投资基金创业投资基金等。风险资本的获得以目标企业的资产和未来的收益作为抵押。债务资本融资。债务资本主要指银行贷款，作为并购双方来说，可以尽可能地寻找些担保质押手段，获得银行贷款。由于银行贷款较难获得，这部分资金在整个债务资本中处于从属地位。以上是有关我国中小企业进行并购际上，信用贷款却是种颇为流行的方式。最近，渣打银行在中国推出无抵押贷款业务。无抵押贷款业务在不少新兴市场均获得成功，此类贷款不良率比般企业贷款高，但低于消费贷款。无需抵押品重视贷款企业前景的特点使其能较高程度地满足中小企业的融资需求。中小企业应规范公司管理财务制度以及企业的章程运作，使其满足无抵押贷款的条件，在必要的时候成功融资。卖方融资。卖方信贷在美国称中小企业并购融资综述论文小企业快速发展的有效路径，是使我国产业结构升级，走出同质竞争，发挥规模优势实现经济界优驻劣汰的必经之路。我国中小企业并购融资方式设计融资渠道的构成权益资本融资。权益融资的主要来源是优势企业的内部资金或股东投入，其数量的基本要求就是达到对目标企业的绝对控股或相对控股，这是优势企业进行并购活动的根本要求。权益资本融资的其他来源还包括购股权证风险资本目标企业的管理层及企业内部或外部的其他先，换股并购不受并购规模的限制，不涉及现金或只涉及很少量的现金支付。对于并购企业而言，可以避免融资和现金支付的压力，并把相应的现金流量投入到正常的生产经营中，有利于新设公司或存续公司的发展其次，对于目标公司来说，可以使目标公司的股东自动成为新设公司或存续公司的股东，可以继续享有并购后新设公司或存续公司新增加的收益，对于前景良好的主并企业，利用股票收购比用现金收购更能得到目标企业股东的支持最后，月日换股支付承担债务零成本收购和债权支付等方式完成并购。支付类型分析现金支付是并购交易中最简单的价款支付方式。目标公司的股东旦收到对其所拥有的权益的现金，就不再拥有对目标公司的所有权及其派生出来的切其他权利。现金支付的优点在于交易简单迅速。但现金支付会造成优势企业短期内大笔现金支出，旦无法通过其他途径获得必要的资金支持，将对企业形成较大的财务压力，甚至有可能因现金流出量太大而造成经营上的困难同时目标公司收到现金后，账面会出现大笔投资收益，从理。值得注意的是，发达国家以换股方式进行并购交易越来越多，其占总额的比重显著提高，年现金交易在全球跨国并购项目总数中占，占总金额的到年换股金额占总金额的年，美国以股票或股票加现金方式支付的部分占到，而日本的这比利能力可能超过债务利息，对优势企业的发展是比较有利的。中小企业并购中的支付方式中小企业并购可以采取其中种支付方式，也可以选择几种方式组合使用。由于目前中小企业融资渠道受到限制，能筹集到的资金有限，因此采用完全的现金支付并购完成后，被并购企业的股东并不会因此失去他们的所有权，只是这种所有权由被并购企业转移到了并购企业，使他们成为扩大了的企业的新股东。也就是说，并购完成后，被并购企业被纳入了并购企业，并购企业扩大了规模。扩大后的企业所有者由并购企业股东和原被并购企业的股东共同组成，但收购企业的原股东应在经营控制权方面占主导地位。目前我国很多处于发展中的企业，都希望通过并购实现快速扩张，但并购融资问题成为其发展的瓶颈。对于这些企业来说如果采用换股的方式，就可以有效解决并购资金不足的问题。换股并购尤为常见。零成本收购的好处是为优势企业提供了低成本扩张的机会，优势企业通过注入资金技术和新的管理方式，盘活个效益差的企业。同时，各级地方政府还常常制定些优惠措施，以鼓励优势企业接收亏损企业安置企业职工，因此，零成本收购还能额外享受到些优惠政策，促进优势企业的经营发展。但是，零成本收购也有它的弊端是目标公司往往债务大于资产，其实际上已不是零成本，而是在接受个资不抵债的企业二是片面强调安置职工，结果造成人浮于事，反而拖累了优势企业。债权支付型，即优势企业以卖方取得固定的收购者的未来偿付义务的承诺。在美国，常于公司或事业部获利不佳，卖方急欲脱手的情况下，产生这种有利于收购者的支付方式。对于公司并购价格固定情况下的卖方信贷而言，运作过程比较简单。并购双方依据并购条款及支付条款的规定存在种明确的债权债务关系，并购后目标公司经营如何，并购成败与否是并购企业应该承担的责任，不可能无故解除或变更这种债权债务关系。对于公司并购价格不固定并购价格取决于公司并购后经营业绩的情况，债权债务存在变更的问题，基本做法是在并购之初，买方以现金支付给予管理层稳定的债务利息收入，权益资本融资可以给予管理层较为丰厚的分配利润。对于目标企业的管理层来说，拥有股权，就拥有企业的投票权和利润的分配权，这对他们来说是种很大的激励。给予管理层定的股侧重优势给企业带来多方面的帮助和支持。债务资本和权益资本的组合是指不仅债务资本主要来自于风险资本，而且权益资本也可以部分来自于风险资本，这样可以利用风险资本在债务资本和权益资本中的不同参与程度，获得大量的风险资本，同时可以得到风险资本在企业管理经营市场和技术等方面的指导，提高管理水负担。国际融资。优势的中小企业可以通过引进外资方式获取资金，丰富的国外资金可以保证并购企业快速发展。如尚德集团，年月日成功在纽约那斯达克市场上市，筹集资金近亿美元。战略合作伙伴。中小企业在并购过程中，可以通过引进战略合作伙伴的方式筹集资金。看好企业前景的战略合作伙伴不仅可以在资金上对目标企业提供支持，而且可以提供管理经验市场消息，保障完成并购的企业整合。二中小企业并购支付方式的选择企业并购时，可通过现金支付权，也就给予了他们对公司定的控制权和利业的归属感，从而造就出忠诚的企业管理层。融资策略在中小企业并购融资过程中，策略的选择也非常重要，具体策略如下挖掘内部潜力，充分利用企业不需要的非金融性有形资产。并购方利用拥有的机器设备厂房土地生产线部门等非金融性资产作为支付手段来实现对目标公司的并购。成功的连续抵押策略。针对我国中小企业资产少，普遍贷款难的情况，可以在融资过程中先以优势企业的资产作为抵押，向银行争取适当数量的贷款，等并购成功后，再以目标企业的资产作抵押向银行申请新的货款。风险资资综述论文由于我国资本市场不发达大部分中小企业面临融资难的问题，并购作为资源整合的种方式可以发挥为企业融资的作用。并购是使中小企业快速发展的有效路径，是使我国产业结构升级，走出同质竞争，发挥规模优势实现经固定资产提货单等抵押或担保。由于无抵押贷款有很高的风险，所以对贷款企业要求的门槛较高，无抵押贷款在国内较少，主要在上海等资本市场较发达的地区开展。国内中小企业对无抵押贷款需求颇为旺盛。目前大中型企业可以用抵押信用的方式获得银行贷款，大型企业还可以通过资本市场融资。但对于小企业来说，往往既无抵押物也找不到担保，使其很难从银行获得融资。出于对风险的担忧，国内银行直对无抵押贷款望而却步。而在国际上，信用贷款却是种颇为流行的方式。最近，渣打银行在中国推出无抵押贷款业务较难获得，这部分资金在整个债务资本中处于从属地位。以上是有关我国中小企业进行并购时融资渠道组成的基本考虑。在此基础上，或可有其他的融资渠道，但必须以融资金额的适度规模和优势企业对目标企业的控股地位为前提。融资方式设计利用中小企业并购基金融资。从我国中小企业并购融资渠道狭窄的实际出发，应由政府部门资助或牵头设立中小企业并购基金。该基金以产权交易市场为主要投资领域，专门为企业资本扩张或重组调整提供融资与相关服务。按基金与被投资企业的关系可将并购资金划分为参与型并购基金与量的贷款，等并购成功后，再以目标企业的资产作抵押向银行申请新的货款。风险资本的组合策略。这种组合策略包括风险资本来源的组合和债务资本权益资本的组合。来源组合就是指从多个风险投资公司获得，这样组合不仅可以降低单个风险投资公司的融资额，降低融资的难度，而且可能由于风险投资公司的不同予购股权证持有者在个时期按特定价格买进既定数量股份的权利，也可以说是种股票期权，以在企业将来上市时实现获利。投资者的动力来源于对企业上市的期望和赢利的期望。在购股权证被行使时，原来企业发支付方式的选择企业并购时，可通过现金支付权，也就给予了他们对公司定的控制权和利润分配权。管理层旦获得企业的股权，企业的利益就是管理层的利益。可见，管理层融资的重要性并不在于融资本身，而在于建立起种以股权为基础的激励机制。除此之外，由于目标企业的管理层在企业经营中积累了许多的经验，通过股权的分配可以吸引优秀的经营管理和技术人才，保持目标企业管理和经营的连续性和稳定性，而且，还增强了管理人员对企业的归属感，从而造就出忠诚的企业管理层。融资策略在中小企业并购融资过程中，策先，换股并购不受并购规模的限制，不涉及现金或只涉及很少量的现金支付。对于并购企业而言，可以避免融资和现金支付的压力，并把相应的现金流量投入到正常的生产经营中，有利于新设公司或存续公司的发展其次，对于目标公司来说，可以使目标公司的股东自动成为新设公司或存续公司的股东，可以继续享有并购后新设公司或存续公司新增加的收益，对于前景良好的主并企业，利用股票收购比用现金收购更能得到目标企业股东的支持最后，使并购企业和目标公司的原股东建立起股权纽带的关系，不仅为日后目标公司的经营发展奠定基础，在些情况下还能为并购企业的相关业务提供支持。在能给并购双方都带来并购利益，实现并购效应的情况下，两家企业采取换股并购的方式将更具有可行性。如果并购双方能把目标都放在并购后企业的长远发展上，从企业的壮大中分得长远利益，从企业发展的角度处理并购后的管理问题，则可避免换股并购中的问题。全文完年月日换股支付承担债务零成本收购和