1、“.....我们国家的新股发行如同计划经济体制，贯采取审批制，主要表现在政府分配指标和额度，公司发行上市，首要条件是取得指标和额度。反过来，取得政府给予的指标和额度，等于得到政府的保荐，发行上市不过是走个程序。因此，审批制下公司发行上市的竞争主要是争夺指标和额度。随着市场经济越来越多地替代计划经济，新股发行的核准制必将替代审批制。第次真正提出新股发行核准制，是年月日生效的证券法，其中第十条公开发行股票，必须依照公司法规定的条件，报经国务院证券监督管理机构核准。发行人必须向国务院证券监督管理机构提交公司法规定的申请文件和国务院证券监督管理机构规定的有关文件。从此证券市场开始期盼新股发行核准制。虽然证券法于年月日生效，但是为了集中解决历史遗留的指标企业，并为核准制的推行准备过渡期，新股发行直至今日仍然实行审批制主要审批有指标的企业。在此期间，中国证监会于年月日颁布中国证监会股票发行核准程序，其中规定主承销商在报送申请文件前......”。

2、“.....并出具承诺函。这是中国证监会关于核准制推出的第个文件，但只明确要求辅导年，并没有明确报审材料目录。由此可以推断，核准制新股发行最早时间要在年月日以后产生。年将是真正实行核准制发行的第年，随着月日的临近，证券市场对核准制的呼声越来越高。前不久的年月日，中国证监会发布公开发行证券公司信息披露内容与格式准则第号首次公开发行股票申请文件，第次明确核准制新股发行需要报审的材料目录。由此标志核准制新股发行进入实质性操作阶段，第批核准制新股发行企业以月日为第时间进入冲刺阶段。六我国股票市场目前存在的问题国股票市场现阶段仍处在发展摸索和开拓阶段，目前只在上海和深圳建立了股票交易所，有着比较成型的股票市场。他们在促进企业转换经营机制，筹措资金以及通过发行种股票引进外资等方面显示了强大的生命力。从总体来看，我国股票市场还存在许多问题。我国股票市场产生的背景与国外许多股票市场发达国家不同。国外公司发行股票通常是在产权归属问题明确......”。

3、“.....我国的股份制改革试点则是在寻求公有制经济新的实现形式和推动企业转换内部经营机制的情况下开展的，各方面的改革还不配套，企业外部环境还存在许多制约因素，有关法令法规尚不完备统，这些都使我国目前的股票市场发展受到制约，不可能步到位。在股票市场有定程度的发展情况下，股票交易法规出台相对滞后，使我国股票在不完善的地方性法规指导下相对封闭的发展。目前，关于市场机制与计划调节相结合的问题，就股票市场来说，还是个亟待摸索床漕河积累经验的课题。股市本身要求股价按市场规律自动调节，但又必须防止股价暴涨暴跌对我国有计划商品经济发展的损害。国家处出于宏观的需要，限制股价的涨跌幅度，又会给股票市场的正常运转增加阻力，使股票运转与管理处于两难境地。只有随着改革试点的逐步深化发展，股票市场才会日趋成熟。如我国上海现在已经减少多故事的航政干预，基本开放了股价，这是股市成熟而种表现......”。

4、“.....是现实困难之。由于我国股票市场范围尚过狭小，上市股票的品种和数量太少，股票供不应求，市场主管单位却反调控实力，致使股价暴涨暴跌现象时有发生。七中国的股票发行审核制度变迁历史我国作为个社会主义国家，改革开放后建设市场经济的时间较短，因此股票发行审核制度的存在时间也不是很长，但是在短短的几十年中，我国实行摸着石头过河股票发行审核制度发生了迅速而较大的变化。年月日，国务院颁布的股票发行与交易管理暂行条例是我国第部全国性的股票交易法规，确立其审批制的传统。该法第条规定在国家下达的发行规模内，地方政府对地方企业的发行申请进行审批，中央企业主管部门在于申请人所在地地方政府协商后对中央企业的发行申请进行审批。审批制的具体过程表现为第企业在向地方政府或其所属的中央企业主管部门提出公开发行股票的申请后，地方政府或者中央主管部门根据申请决定哪家企业发行股票，并向证监会推荐第二证监会根据政府或中央主管部门的推荐......”。

5、“.....将正式材料上报证监会，由证监会最后决定是否批准企业发行股票。此外，还对发行价格进行了严格控制。年月日开始实行公司法也是审批制的代表，该法第条规定，以募集方式设立股份有限公司，发起人公开募集股份时必须经过国务院证劵管理部门批准。第条规定，股东大会作出新股发行的决议后，董事会必须向国务院证劵部门或者省级人民政府申请批准。属于向社会公开募集的，须经国务院证劵管理部门批准。审批制是与当时的社会经济发展模式相适应的，但是随着社会的进步发展，审批制的弊端逐步显现。首先，形式审查及实质审查及发行额度的要求，使得审查的期间被延长，降低了市场效率其次，证劵监管部门的权力过大，加大了寻租空间，增加了市场成本再其交易的参加者进行自律的管理，其组织核心由英国证劵业理事会和证劵交易所协会等代表广大证劵商和广大投资者利益的非政府机构组成。其次，在英国，证劵业务与商业银行业务有严格的划分标准，近年来虽有综合化趋势......”。

6、“.....再次，英国股票市场的特征是英国及国外的中小型股份公司所上市的股票在其股票市场上占有相当大的比例。英国股票发行管理同为资本主义国家，有着较为完善的资本主义机制，但英国的股票发行管理方式与上述二者有所不同，其突出的特点表现在其是以自律为主，辅之以政府立法的管制。证劵交易商协会是英国的股票发行的自律机构，他通过行业规则来规制着英国的股票发行制度，如证劵交易所管制条例和规定则，特别强调新上市及股票发行公司进行持续的信息公开制度。年，英国政府制定了公司法，这是政府立法规制的典范。该法规定，公司发行股票等有价证劵必须提供详细的招股说明书，并进步规定了说明书的详细内容格式等。即便是经过允许的私下发行也需要有简单的说明书，如果发行者违反了有关说明书的规定，或违反了反欺诈投资法的规定而出现隐瞒虚报等行为，都将受到不同形式的处罚，包括民事处罚和刑事处罚。台湾股票市场台湾股票市场特点股市价格大幅波动，如年两次暴涨暴跌......”。

7、“.....这在世界股市的历史上也是绝无仅有的。台湾股市中的股票都为散户持有，购买股票的大多不是想获取利息，而是进行短线投机，加上市场制度不健全，股票种类不多，形成股市投机气氛充斥，不规范投机盛行。台湾股票发行管理台湾的证劵市场概设有专门的证劵管理机构，又注重对证劵业的法律规范。其管理模式基本同美国。台湾的股票发行主要以发行公司和承销商为管理对象，管理内容主要有对发行公司股票的管理。对于公开发行的股票，采取的事先审查的制度，从而防止公司滥发股票产生欺诈的行为，在事先审查中，要求其提供的资料能够达到确实与充分两项要求。为了防止内幕交易，获取不正当利益，重视对公开发行股票的公司董事，监察人股权的查核。在对承销商的管理发面，台湾的股票发行监管制度主要体现在规定承销商业务范围，最低资本额，并且明确说明了承销商内部工作人员不得购买所承销的证劵，进步规定了承销商报酬，规定了发行定价标准等方面......”。

8、“.....香港股票发行管理由于历史的原因，香港的证劵市场管理类似英国模式，自律为主，辅以法律规范和政府机构监管。香港的股票发行以及上市管理主要有以下几方面的内容公司资格管理必须是公众公司，资产总额不少于万港元，公众持股比例不少于首次上市公司需获交易所会员提名本公司雇员持股不超过，具备若干年的经营记录和财务资料经营状况良好等等。上市程序管理。信息公开的管理。包括两方面，是发行时的信息公开，是股票上市以后的信息持续公开。九中外股票发行审核制度的对比分析中国新修订的证劵法更加注重市场的约束机制，尽量弱化政府的功能，更注重中介机构作用的发挥，通过价格投资者连个方面对发行加以约束，为进步提高发行审核的透明度，规定了证劵发行前公开披露信息的制度，消弱了政府的权力，将股票的发行审核与上市审核分开，提高了发行审核透明度，拓宽社会监督渠道，增加上市公司控股股东实际控股人的概念，规定了上市控股股东实际控股人上市公司董事监事......”。

9、“.....这些措施对提高上市公司质量，保护投资者利益以及市场走向规范大有裨益。但是根据近几年的实践经验，我国的股票发行审核制度暴露了很多的弊端，如发行审核效率低，标准不统，结果不可预测等等。因此，与其说是闭门造车，我们可以将我国与国际经验进行进步对比，从国外经验中吸取有用的东西，也能使得我国的制度与国际制度进步接轨。通过比较我们能够结出国外股票发行审核制度的些共同特点发行审核与上市审核相分离，发行审核由政府主管机构进行，上市审核由交易所进行。我国则长期实行发行和上市审核体化，直到新修订的证劵法才将其分开。基本都采用注册制，以形式审查为主。我国目前虽名义上采用的核准制，但是仍以实质审核为主，证监会不时增发发行股票的审核办法。上市交易权归交易所所有，以形式审查为主。各交易所在制定上市标准后，其上市审核程序较为简单，基本只要符合上市标准即可上市，此种方式效率很高。十我国股票发行审核制度的变革方向由以上陈述可知......”。