【毕业论文】纺织上市公司多元化经营的绩效及其发展战略研究

但并非所有实行多元化战略的企业都取得了成功，比如四通集团巨人集团等企业在实行多元化经营中的失败使它们遭受了惨重的损失。

到底多元化经营与企业绩效的关系如何我国对它的探讨起步较晚，也没有形成统的具有说服力的结论。

然而有点极大地引起了我的注意越来越多的学者开始对不同的行业，有针对性地研究多元化经营与企业绩效之间的关系。

纺织业是世界工业发展史上率先走上社会化大生产道路的先导产业，在我国的工业化过程中，它也起到了先导产业的作用纺织业是典型的劳动密集型企业，与农业密切相关，既是传统产业，又是现代产业纺织业也是高关联性产业，产业链较长，涉及产业部门众多，产业联系程度高，在我国国民经济中直扮演着重要的角色，它既是农业和工业的联结点，也是轻工业和重工业的联结点，关系到整个国民经济的健康运行。

在我国，纺织工业还是出口创汇和外贸顺差的主要来源，历年来我国纺织业第章绪论纺织上市公司多元化经营的绩效及其发展战略研究出口总额基本都占到了全国商品出口总额的以上，而纺织业顺差额更是远远高于其他产业。

纺织业也是我国吸纳社会就业的重要渠道，纺织业的就业人数基本维持在工业从业总人数的以上。

从长远发展看，纺织服装是人类生存最基本的需求之，随着人口数量的增长和生活质量的提高，纺织业只能以不断地增长来满足人们的需求，因此，纺织业并非夕阳产业而是永恒的产业。

但是，纺织业作为传统行业，其经济附加值相对较低，在发达国家已更多地转向高技术环节，比如研发设计等。

在我国，纺织业的生产技术工艺和设计开发等仍处于较低水平，产业结构不合理，加之近年来中美中欧纺织品贸易摩擦不断，影响了纺织品的出口，同时人民币升值，原材料能源价格不断上涨„„这种种的因素使得纺织业的利润率在日益下降。

很多纺织企业为了生存，都把业务目标转向了其他相关行业，从事纺织相关领域业务的纺织企业越来越多。

有些纺织企业通过多元化经营提高了企业绩效，盈利能力和抗风险能力有所增强，但同时，也有很多纺织企业本身管理比较落后资金不足高层次人才匮乏，投资中盲目追求规模效应和范围经济，转向高利润行业，这些企业盲目投资多元化发展的战略不仅没有提高企业绩效，反而使得企业的核心竞争力进步削弱企业绩效下滑，甚至影响到了企业本身的生存。

多元化经营战略对于纺织企业的长远发展究竟是好是坏学术界对这个问题还没有给予充分的关注。

本文将对这个问题做出尝试性的研究，论证纺织上市公司多元化经营与绩效之间的关系，并对纺织企业提出相应的发展战略。

国内外研究现状国外学者的研究国外学者关于多元化经营与企业绩效关系的研究在过去年取得了非常大的突破，研究者们使用不同的多元化经营衡量指标和绩效衡量指标，得出了各种不同的研究结论。

是第个研究多元化企业的获利性的学者。

他通过产业数量专业化比率来衡量多元化的程度，由此分析了年美国家大公司的情况。

他的分析显示，多元化与利润率之间基本不存在相关性。

纺织上市公司多元化经营的绩效及其发展战略研究第章绪论对多元化经营研究起到了促进作用。

他通过对年美国大企业多元化经营的分析，认为多元化经营和公司绩效之间存在种系统性的关系多元化经营活动应该严格限制在自己的核心技能或能力范围之内，这样才会有很高的利润率和成长性。

由于核心能力的延伸作用和资源共享作用，向相关行业有限的多元化经营会使企业经济绩效提高，过度的多元化经营会使协同作用降低，对企业经济绩效有负面影响。

用专业化率产品数量以及熵指数衡量多元化程度，对家财富强公司进行了研究，其结果表明，样本公司的多元化程度与净资产收益率之间呈正相关的关系。

，和使用资产收益率为绩效的衡量指标以及用指数来衡量多元化程度研究了年间家英国公司的多元化程度与经营绩效的关系，其研究结果表明，多元化程度与企业绩效成倒型关系，即在定界限内，公司业绩和经营业务的数目正相关，超过这界限后，随着经营业务越来越多，公司业绩呈下降趋势。

小野丰广教授对日本家大型工业企业近年的统计分析表明由于协同效应，技术与市场双相关的多元化经营类型绩效最好，其投资收益率随着多元化水平的提高，先增加，后减少，成凸形曲线。

和在他们的论文中，通过收集年的数据，在之前的研究基础上，计算边际行业调整后多元化的贴现值，得出了托宾值与多元化经营之间存在负相关的结论。

和分析了多家企业在年间的财务数据，并通过定义公司溢价比较了多元化经营与单化经营对企业价值的影响，其研究发现多元化可以减少公司价值的，还发现企业的多元化程度越高，价值损失越大，并且多元化经营还导致企业盈利能力的下降。

，和综合有关多元化与企业绩效关系研究的成果，从中提取了三种完全不同的有关多到年三年的绩效平均值见附录。

运用的统计功能，得出四种类型的纺织上市公司的绩效统计情况，如表表表表所示。

第章纺织上市公司多元化经营与绩效的实证分析纺织上市公司多元化经营的绩效及其发展战略研究在表中表示净资产收益率，表示总资产收益率，表示净利润率，表示每股收益，净资产增长率，表示总资产增长率，表示营业收入增长率，表示存货周转率，表示资产周转率，表示市净率。

表专业化经营的绩效统计表表主导多元化经营的绩效统计表纺织上市公司多元化经营的绩效及其发展战略研究第章纺织上市公司多元化经营与绩效的实证分析表相关多元化经营的绩效统计表表非相关多元化经营的绩效统计表整理四种多元化类型绩效的平均值，如表所示。

第章纺织上市公司多元化经营与绩效的实证分析纺织上市公司多元化经营的绩效及其发展战略研究表四种多元化类型绩效的平均值表类型专业化主导多元化相关多元化非相关多元化对绩效进行单因素方差分析由上面的统计描述可以看出，各类型绩效的方差相差不是特别大，因此可进行单因素方差分析。

运用的功能，可检验各类型绩效平均值之间的差异是否显著，如表所示。

表单因素方差分析表纺织上市公司多元化经营的绩效及其发展战略研究第章纺织上市公司多元化经营与绩效的实证分析注表示其显著性水平在以内表示其显著性水平在以内。

二结果分析从盈利能力指标来看，实行高度多元化发展的纺织上市公司要好于低度多元化的公司，且平均值之间的差异是显著的特别是净资产收益率总资产收益率每股收益三项。

本文认为纺织上市公司实行多元化发展，可以充分地利用公司的厂房设备销售系统，甚至是无形资产，从而产生范围经济，提高公司的盈利能力。

另外，实行相关多元化发展的公司要略好于实行非相关多元化的企业。

非相关多元化发展可以使纺织上市公司进入平均收益率更高的行业，如房地产行业医药行业等，但是纺织上市公司进入这些相对陌生的行业，会加大公司的营销成本管理费用等，最终反而削弱了公司的盈利能力。

从成长能力指标看，实行高度多元化发展的纺织上市公司也要好于低度多元化的公司，其中专业化经营的公司成长性最差，但是单因素方差分析说明这种差异是不显著的。

每个行业都有自己的生命周期，纺织行业是个传统行业，已经进入成熟期，甚至是衰退期，因此纺织上市公司进行专业化经营，其成长性会比较差。

实行非相关多元化的纺织上市公司，净资产增长率要高于相关多元化经营的公司，而总资产增长率营业收入增长率却低于多元化发展，这说明股东们更愿意将资金投向实行第章纺织上市公司多元化经营与绩效的实证分析纺织上市公司多元化经营的绩效及其发展战略研究非相关多元化发展的纺织上市公司，但非相关多元化不能更好地提高公司的总资产和营业收入。

从营运能力指标来看，实行专业化经营的纺织上市公司，其存货周转率和资产周转率都要好于其他类型的公司，但只有存货周转率的差异性相对显著些。

这说明实行专业化经营的纺织上市公司的管理者能够很好地了解公司的经营业务，提高公司的管理效率。

而实行多元化经营的纺织上市公司需要管理者有更高的管理能力和综合素质，当管理者的能力达不到公司要求时，会影响到公司的营运能力。

从公司价值指标看，四种多元化类型的纺织上市公司之间的差异是不显著的。

单从市净率的平均值而言，专业化经营和非相关多元化经营的纺织上市公司要好于主导多元化经营和相关多元化经营的公司。

这说明股东们比较认可专业化经营和非相关多元化经营的公司，认为专业化经营的公司比较擅长主业的运营，而非相关多元化经营的公司能够很好地分散公司的经营风险。

多元化程度与绩效之间的关系实证分析构建线性回归模型本文首先假设纺织上市公司的多元化程度与绩效之间存在线性相关关系，为了更加准确地评价多元化程度对绩效的影响作用，加入了些控制变量。

综合本人所看的文献以及操作的方便性，将加入公司规模和公司资产负债率二个控制变量。

控制公司规模是由于更大规模的公司更有可能获得规模经济效应，从而对公司绩效产生影响，已有大量的文献证明了这点。

本文采用现有文献常用的方法，以年到年三年平均总资产的自然对数来表示。

资产负债率可以反映债权人和股东对公司的影响，进而可以影响公司的绩效。

本文采用公司从年到年三年的平均资产负债率。

最终得到如下回归模型其中代表绩效指标代表衡量多元化程度的赫芬达尔指数代表控制变量平均总资产的自然对数纺织上市公司多元化经营的绩效及其发展战略研究第章纺织上市公司多元化经营与绩效的实证分析代表控制变量平均资产负债率汇总回归模型中的所有变量，如表所示。

表变量汇总表自变量控制变量因变量多元化程度值平均总资产的自然对数盈利能力指标净资产收益率总资产收益率净利润率平均资产负债率每股收益成长能力指标净资产增长率总资产增长率营业收入增长率运营能力指标存货周转率资产周转率市场价值指标市净率计算值，如表所示。

表纺织上市公司值表股票代码股票简称年值年值年值平均值深纺织常山股份东方市场吉林化纤湖北金环山东海龙保定天鹅鲁泰派神美达股份华润锦华天山纺织华茂股份中国服装新乡化纤中银绒业第章纺织上市公司多元化经营与绩效的实证分析纺织上市公司多元化经营的绩效及其发展战略研究伟星股份霞客环保七匹狼美欣达宜科科技华孚色纺江苏三友众和股份德棉股份孚日股份新野纺织浔兴股份中纺投资浙江富润美尔雅维科精华华升股份雅戈尔江苏吴中江苏阳光金鹰股份大杨创世南纺股份开开实业华芳纺织鄂尔多斯三房巷凯诺科技红豆股份华纺股份福建南纺凤竹纺织黑牡丹江南高纤九龙山申达股份龙头股份太极实业上海三毛海欣股份仪化纺织上市公司多元化经营的绩效及其发展战略研究第章纺织上市公司多元化经营与绩