【毕业论文】基于logistic回归模型的苏州上市企业信用风险研究

所以及早发现和找出些预警财务趋向恶化的特征财务指标，无疑可判断债务人的财务状况，从而确定其信用等级，为信贷和投资提供依据。

基于这动机，金融机构通常将信用风险的测度转化为对企业财务状况的衡量问题。

上市企业出现信用风险都有个日积月累的过程。

因此，在企业经营的日常运作中，就应对公司的财务状况进行跟踪与监控，建立整套科学的信用风险预测系统，将企业面临的潜在风险告知监管部门和广大投资者，使其早做准备并采取相应对策，以避免或减少不必要的损失。

本章首先对国内外有关财务困境概念的界定进行了综述其次，对国内外有关财务困境定量和定性预测方法进行了述评，分析了定量和定性预测方法的优势和劣势最后，给出了本文研究的主要方法内容以及创新点。

研究背景及研究意义研究背景我国的资本市场发展迅速，市场竞争异常激烈，建立起有效的信用风险预警系统成为影响我国资本市场发展的重要因素。

自年和年上海深圳证券交易所相继设立以来，我国证券市场年来飞速发展。

截至年月日，我国资本市场已有上市公司家，总市值占国内生产总值的近，在国民经济中占有重要地位。

市场竞争异常激烈，再加上我国许多上市公司经营效率不高，危机意识淡薄，些公司财务状况急剧恶化，面临破产清算的危险。

针对以上情况，中国证监会陆续出台了多项风险预警机制，以达到警示广大投资者的作用。

论文研究的目的就是希望能通过建立种适合我国上市公司的信用风险分析与预测方法，向企业管理者监管部门和广大投资者揭示，有哪些公司可能陷入财务困境，使投资者引起警觉。

同时，也有利于监管部门维护市场的稳定，为市场提供科学第章绪论基于回归模型的苏州上市企业信用风险研究的及时的公司信息。

本文主要是利用苏州上市公司的财务数据建立预测模型，上市公司在财务信息披露的准确性完整性和及时性方面都大大优于非上市公司。

上市公司的数据可以通过中国经济金融数据库以及公司发布的年报进行查询，数据处理方便。

研究意义第本文关于信用风险与公司业绩之关系的研究结论有利于投资者充分认识财务困境企业的业绩变化规律，对于我国企业制定财务政策也有定的指导意义。

虽然财务学的基本原理告诉我们，财务杠杆的运用可以为企业带来节税收益，降低加权平均资本成本，但是考虑到财务困境对公司业绩的负面影响，对于那些面临较大经营风险的企业务必慎用财务杠杆。

我国目前上市公司的股权结构中，法人股和其他流通股所占比例逐年增大，越来越多的企业自然人投向股票市场，上市公司进行及时有效的信用风险分析与预测调整策略改善经营，对稳定股民稳定股市有着积极的意义。

第二基于公司特征因素和公司治理因素的信用风险影响因素研究结果对于企业管理层投资者和监管机构均有重要的实践价值。

企业管理者可根据企业自身的资产特征债务特征产品特征及其所处的发展阶段，对企业的信用风险进行合理预期，并以此为依据制定相应的财务政策，实现企业价值最有效的公司治理结构，有效的公司治理结构会减少企业陷入财务困境的概率。

衡量股权集中度由值显示，在苏州的上市企业中均值为，其中发生短期债务违约的均值为。

因此苏州的上市企业应该保持较高的股权集中度来防范信用风险。

董事会特征与信用风险的关系董事会规模与信用风险正相关，董事会规模越大，信用风险越高假设。

论文选择的家存在信用风险的苏州上市企业董事会规模的均值为，配对的不存在信用风险的公司的均值为，均值差为，表明小规模董事会有助于改善公司基于回归模型的苏州上市企业信用风险研究第章信用风险影响因素实证分析绩效。

虽然结果不具有统计上的显著性。

但是我们认为，对于财务困境企业来说，决策制定的效率直接关系到企业能否迅速解困。

较小规模的董事会无疑运作更为有效，便于达成致的意见。

因此，论文认为董事会规模越大，信用风险越高。

董事长总经理两职合的公司信用风险更低假设。

董事长的作用在于安排召开董事会，监督的工作并核定其薪酬。

和董事长两职合可以集中目标并能使政策得到很好的贯彻。

论文选择的家存在信用风险的苏州上市企业的董事长总经理两职设置情况的均值为，配对的不存在信用风险的公司的均值为，均值差为，表明两职合有助于改善公司绩效。

所以在苏州的上市企业中董事长如果有能力的话兼任较容易降低企业的信用风险。

董事比例与信用风险负相关，董事比例越大，信用风险越低假设。

论文选择的家存在信用风险的苏州上市企业的董事比例的均值为，配对的不存在信用风险的公司的均值为，均值差为，表明董事比例高有助于改善公司绩效，防范信用风险。

因此苏州上市企业中董事较少的企业可以尝试加大董事比例来防范内部人控制带来的过分在职消费行为短期化过度投资等问题。

持股董事比例与信用风险负相关，持股董事比例越大，信用风险越低假设。

在苏州的上市企业中持股董事比例的均值为，其中发生短期债务违约企业的持股董事比例的均值为，因此增加持股董事比例对降低企业信用风险定帮助。

董事会持股比例与信用风险负相关，董事会持股比例越大，信用风险越低假设。

在苏州的上市企业中董事会持股比例的均值为，其中发生短期债务违约企业的持股董事比例的均值为，因此苏州上市企业增加董事会持股比例会显著增加企业业绩，从而降低信用风险。

董事长持股比例与信用风险负相关，董事长持股比例越大，信用风险越低假设。

在苏州的上市企业中董事长持股比例的均值为，其中发生短期债务违约企业的董事长持股比例的均值接近于。

可见假设和假设的结论如出辙，企业应积极提高董事长持股比例。

高管激励与信用风险的关系总经理持股比例与信用风险负相关，总经理持股比例越大，信用风险越低假设。

当总经理的利益与公司业绩无关或关系不大时，往往会通过其他途径寻求第章信用风险影响因素实证分析基于回归模型的苏州上市企业信用风险研究自身的利益，而这又会损害企业的利益增加企业的信用风险。

解决的办法是让总经理也拥有定比例的股份，从而使总经理的利益与股东的利益保持致。

高管薪酬与信用风险负相关，高管薪酬越高，信用风险越低假设。

在苏州的上市企业中高管薪酬取自然对数值的均值为，其中发生短期债务违约企业的高管薪酬的均值接近于。

虽然数据无显著性差异，但基本符合提出的假设。

适当提高高管的薪酬，有助于提升企业业绩，自然就降低了企业的信用风险。

高管持股比例与信用风险负相关，高管持股比例越大，信用风险越低假设。

在苏州的上市企业中高管持股比例的均值为，其中发生短期债务违约企业的高管持股比例的均值接近于。

假设进步证实了高管激励对降低企业信用风险的重要性。

基于回归模型的苏州上市企业信用风险研究第章研究结论及展望第章研究结论及展望研究结论本文对苏州家上市公司的信用风险问题进行了理论与实证研究，得出的主要研究结论有第，从信用风险的形成及解决机制分析，得出了信用风险的影响因素，从公司特征因素和公司治理因素两方面考察信用风险的影响因素。

将公司特征因素分为资产特征债务特征和成长性三个方面。

资产特征包括资产专用性资产担保价值和资产规模三个指标。

债务特征由债务结构之复杂程度表示。

成长性用表示。

公司治理因素则包括股权结构董事会特征和高管激励三个方面。

实证研究结果显示权力相对集中，高管持股比例相对较高高对信用风险有较强的抑制作用股权集中度越高，信用风险越低资产规模与信用风险负相关，资产规模越大，信用风险越低，但得出的结论不显著，有待进步研究成长性与信用风险正相关，成长性越高，信用风险越高董事比例与信用风险负相关，董事比例越大，信用风险越低资产担保价值与信用风险负相关，资产担保价值越大，信用风险越低。

资产专用性程度与信用风险正相关，资产专用性程度越高，信用风险越高。

债务结构复杂程度与信用风险正相关，债务结构越复杂，信用风险越高。

高管薪酬与信用风险负相关，高管薪酬越高，信用风险越低。

建议及展望第，公司特征因素和公司治理因素均会影响到信用风险的高低。

但是在苏州上市企业的模型建立过程中发现公司治理因素的影响更为强大，因此苏州上市企业要重视公司治理，将公司控制权合理配置，在所有者和经营者之间形成相互制衡的机制和对经营者的有效的激励与约束机制，以最大限度地提高公司的运营效率，从而降低信用风险。

第二，本文在做实证分析时，所采集的样本数据均来自苏州上市公司，并取得了第章研究结论及展望基于回归模型的苏州上市企业信用风险研究较好的效果。

而对于苏州的非上市公司，由于数据获得比较困难，论文未对其进行实证分析。

但非上市公司，尤其是些中小型企业，在国民经济中起着比较重要的影响。

中小企业的财务状况更应该引起人们的关注，如何应用本文提出的预测模型，对中小企业的财务状况进行分析与预测，将是末来需要考虑和研究的重要课题。

第三，本文的研究的目的就是选用预测模型去预测企业末来是否存在信用风险，并根据模型得出信用风险的来源以及其对信用风险的影响程度。

它的实质就是把企业未来财务状况分为两类，类是存在信用风险的公司，另类是正常公司。

而企业的实际财务务状况可能有很多种，如何利用多值回归模型建立多状态的信用风险预测模型，对企业自身投资者债权人和银行将更有实际意义。

第四，本文代入预测模型的输入变量是那些上市公司对外公开披露的财务和非财务指标数据，而影响企业财务状况的因索，除了这些指标数据外，还有些来自政策法律和环境的外部因索，如何利用这些外部信息对企业财务状况进行定性分析，再结合预测模型，进行定性和定量综合分析预测，由于时间所限，本文没能在这方面做出尝试，这也是末来研究的个课题。

总之，论文在信用风险分析与预测方