绍苏宁电器历次股权激励方案介绍苏宁电器第次股权激励计划介绍及模式选择苏宁电器第二次股权激励计划介绍及模式选择苏宁电器股权激励计划失败的原因分析及经验借鉴苏宁电器第次股权激励计划失败的原因分析及经验借鉴苏宁电器第二次股权激励计划失败的原因分析及经验借鉴苏宁电器第三次股权激励计划介绍及分析案例启示第章本文的主要结论及研究展望本文的研究结论本文的不足本文的展望参考文献攻读学位期间发表的论文致谢我国上市公司股权激励模式选择探讨第章绪论第章绪论研究的背景及意义选题背景在公司治理结构中，股东和公司管理层之间是种委托代理关系。在这种代理关系中，委托人股东和代理人管理层订立契约，授予其决策权并委托代理人代表股东从事经营活动。由于董事会股东和管理层存在信息不对称，由此造成股东和管理层之间的契约不完全，股东和高级管理层追求的目标不致，股东希望其持有的股权价值最大化，高级管理层则希望自身效用最大化，因此高级管理层可能背离股东和其他相关者的意愿，导致了委托代理问题和高级管理层激励约束问题的产生。从激励约束问题的实质来看，高级管理层薪酬激励无疑是最直接的影响因素，因为薪酬激励可以真正体现责任风险与利益致的原则。因此可以说，股权激励作为种重要的薪酬激励模式，是公司治理中最重要的机制之，它通过让高管层以各种形式持有定数量的公司股票或与股权有关的其他形式的类股票，达到管理层和股东利益趋于致的目的，从而从源头上解决了高级管理层与股东之间的利益冲突问题。据美国财富杂志评出的全球家大型工业企业中，有的企业实行了股权激励制度。自世纪年代产生并蓬勃发展起来的管理层股权激励曾被认为是美国新经济的推动器。然而，世纪初安然事件及此后系列业绩舞弊丑闻引发了人们对于上市公司高管薪酬过高股票期权滥用的广泛关注和质疑。股权激励制度开始表现出其双刃剑的另面。研究目的我国的股权激励在年实施股权分置改革前，已有多家上市公司实施。年初实施的上市公司股权激励管理办法试行以下简称管理办法及此后系列政策法规的出台，说明在上市公司中推行责任风险利益相结合的股权激励已是大势所趋，并且相关制度也越来越完善。可以说，理论界和实务界对股权激励的必要性已达成致。但在股权激励计划的具体操作上，从目前学者已有的研究文献来看，我国上市公司实施股权激励的效果是好是坏，并没有达成共识。第章绪论我国上市公司股权激励模式选择探讨因此，如何看待目前我国上市公司股权激励实行的效果如何汲取制度执行后成功和失败两方面的经验教训上市公司在选用股权激励模式时应如何扬长避短并与我国国情和自身经营特征相匹配，从而提高股权激励计划的成功率和实现企业的中长期发展远景，就有了更为重要的现实意义。文献综述国内研究情况上市公司股权激励的有效实施，依托于中国资本市场这基本平台。吴敬琏认为大多数上市公司的股票价格与其盈利能力相比的比率奇高，以至于丧失了投资价格，只能成为投机赌博的工具。在上述背景下，年月日，中国证监会发布关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知，正式启动中国资本市场迄今为止最重要的制度改革股权分置改革，到年底，股权分置改革已全面完成。孙青霞韩传模通过对从年吴世农和俞乔研究资本市场有效性的实证文献开始的余篇实证论文做了全面回顾见表所示，得出了中国资本市场有效性实证研究的主要结论基本达到弱式有效，但未达到半强式有效，资本市场效率随发展阶段而不断提高。张惠梓高雨闫绪奇研究认为股权分置改革后，随着市场体制的变革和股指的不断升温，中国股市近年来不断发展成熟，经济晴雨表功能逐渐显现，国际影响力也逐步增强。张健光张俊瑞通过对中国上市公司股权激励实施效果的回归分析，发现中国资本市场达到了次强式有效的成熟程度，投资者已不可能利用公开的信息获利。上述研究为本文进行股权激励模式选择有效性的分析提供了环境的可行性支持。表中国证券市场有效性检验文献列表节选作者时间年资本市场样本期间主要结论吴世农沪市非弱式有效俞乔沪市非弱式有效深市张思齐等沪市弱式有效庄新田等沪深两市非弱式有效许晓磊等沪深两市半强势有效刘维奇等沪深两市上海股市弱式有效深圳股市短期弱式有效，但长期非弱式有效我国上市公司股权激励模式选择探讨第章绪论国外研究情况激励问题作为企业管理的基本问题，最早可以追溯到世纪初泰勒对管理科学的研究。巴纳德是系统研究管理学中激励理论的第人，他认为组织的个本质要素是团队中的个人具有将个人的努力贡献给个合作的团队的意愿。不恰当的激励意味着淡化或改变组织的目的，或导致合作的失败。因而，在所有类型的组织中，为成员提供恰当的激励成为压倒切的任务。而另方面，经济学对现代激励理论的研究是与现代企业理论的发展联系在起的。经济学对激励的研究是以经济人为出发点，以利润最大化或效用最大化为业，其中技术密集知识密集型企业对人力资源依赖极大。上市公司的成长成功与激励对象的超额付出直接相关，合理的激励是保持前进的动力。股权激励作为风险与收益相匹配的分配方式，是提升管理的内在需求，是吸引人才保持队伍稳定的重要措施，也是公司上市之后二次创业的重要工具。中国改革开放只有多年，发展市场经济还不到年，大多数企业处于高速成长期，成长型企业适合使用股权激励，股权激励又催生企业进步成长，这是个科学的良性循环。采用股票期权股权增值权等激励模式，激励尺度至关重要对持股比例的界定，过高引致争议或眼红，过低则可有可无，甚至引发副作用或负激励。中国创业板企业上市后，部分企业高管纷纷辞职，就难逃减持套现激励所得股份的嫌疑，这与股权激励的出发点是背道而驰的。管理层为了获得股权激励的我国上市公司股权激励模式选择探讨第章本文的主要结论及研究展望巨额报酬有可能粉饰业绩抬高股价，年全球能源巨头安然公司的破产，是股权激励负效应的经典案例。股权激励设计的核心是对创新或价值创造的倾向性激励，核心重点在于对员工创新活动和成果的激励。价值可以进步分解成历史价值贡献和未来价值贡献。自主创造形式设计股权激励模式，合理规避股价波动风险各类股权激励模式均与证券市场相关，在这些激励模式中，激励对象所获收益受企业股票价格的影响，旦设定的行权条件与股价相关，股权激励成功与否还要受资本市场的走势约束。不过，如果采用账面价值增值权这种与证券市场无关的股权激励模式，则能使激励对象所获收益仅与企业的项财务指标每股净资产值有关，而与股价无关。关于此项，非上市公司由于股价与股市并无关联，其成功概率却大得多。员工不必关心宏观经济政策面，股权激励收益与牛市熊市无关，心意做好本企业的业绩就行。深圳的华为公司是非上市企业股权激励成功的典型代表。因此，企业应当根据自己的情况，适当组合，创立自己的股权激励模式，以免受企业股票价格的影响。本文的不足经邦咨询创始人复旦大学中国经济研究中心的薛中行博士，是中国最早研究和实践股权激励的专家，他认为好的股权激励模式，应该是长期激励和源源不断的激励，要和企业做长做强捆绑起来。本文试图通过研究中国股市场具有成长代表性的苏宁电器三次启动股权激励计划来分析和探讨，股权激励模式选择中尤其是被广泛应用的股票期权这种模式的优劣要点，来关注和提升上市公司股权激励模式选择的成功率和契合度。由于研究水平和数据文献的不足，最终结论难以系统全面。笔者也希望有更多的优秀的处于不同成长阶段的企业以股权激励为手段，将企业的战略成长与长期激励相结合，从而最终提升我国上市公司整体的竞争力成长力。本文的展望我国上市公司股权激励方案的选择和实施中仍存在着较多的问题，在实行股权激励的宏观运行环境趋好的情况下，上市公司应采取积极的措施,在实践中不断完善实施股权激励的方式方法。同时，加强公司内部管理，科学制定合理的股权激励方案，第章本文的主要结论及研究展望我国上市公司股权激励模式选择探讨将股权激励计划与公司的发展相结合，并在不同的时期调整激励目标,使激励对象的行为与公司的战略目标保持致，从而有效地提高激励对象的工作积极性,更好的为企业服务，促进企业的可持续发展。还应建立合理的激励对象行权或退出约束机制，避免出现高管在获得股票或股权后坐享其成不思进取,影响企业的发展的现象,真正起到激励高层管理人员的作用。与此同时，还要不断的培育成熟理性的资本市场。提升资本市场的有效性取决于国家的经济政治文化等多方面因素。对此，国家应予以高度地重视，大力规范资本市场投资行为，严厉打击非法投机行为。加强宣传，强化投资者的价值投资理念，完善交易规则和监督体制。政府的相关部门应该积极建立健全法律法规，加大监管力度，确保资本市场的有序性。只有大力发展证券市场，才会为顺利实施股票期权计划创造条件。最后，还要进步完善股权激励相关的政策法规。我国应根据实际情况，完善股权激励的系列法律法规，从公司法证券法税法及相关会计准则等多方面多角度人手，对在股权激励实施中虚构业绩操纵市场内幕交易等不正当行为加强监管并予以严厉处罚，完善上市公司股权激励的信息披露等具体要求根据我国股权激励的实施特点，确定合理的股权激励会计处理方式调整修订股权激励的税收政策，构建完整的制度框架体系，为股权激励的实施营造个有法可依的运行环境。我国上市公司股权激励模式选择探讨参考文献参考文献著作类陈清泰吴敬琏股票期权激励制度法规政策研究报告，中国财政经济出版社版郭福春股权激励机制研究，浙江大学出版社版聂皖生股票期权计划理论方案与实务，上海交通大学出版社年版夏天经理人激励机制研究，经济管理出版社年版谢德仁经理人激励与股票期权，中国人民大学出版社年版谢作渺最优薪酬结构安排与股权激励，清华大学出版社年版卢西恩伯切克杰西弗里德著，赵立新等译，无功受禄审视美国高官薪酬制度，法律出版社马永斌，公司治理与股权激励，清华大学出版社，王烨，国资控股与股权激励有效性，合肥工业大学出版社，谢德仁，企业剩余索取权分享安排与剩余计量，上海人民出版社，杨华陈晓升，上市公司股权激励理论法规与实务，中国经济出版社，荷安德烈德瓦尔绩效管理魔力世界知名企业如何创造可持续价值，上海交通大学出版社年版英加利阿什沃思整合绩效管理实现股东价值的有效方式，电子工业出版社年美斯蒂芬罗宾斯等管理学第版，中国人民大学出版社年版,参考文献我国上市公司股权激励模式选择探讨,期刊类韦敏