衍生产品交易金额急剧膨胀，资产证券化及类似产品如等快速发展，全球金融环境和金融市场发生了重大的变化。金融创新的深化，使金融市场呈现出前所未有的波动性，商业银行等金融机构面临的风险加大，新兴的金融风险尤其是市场风险更加突出。同时，金融工具的复杂性使得市场风险的管理也更加困难。因此，许多国际性的金融机构在市场风险管理方面投入了大量资源。可以说商业银行市场风险引起了国内外商业银行银行监管当局及学术界的密切关注，市场风险管理成为商业银行经营管理的核心能力之。同时，以金融工程和现代金融理论为基础的市场风险管理技术也为商业银行提供了有力工具。近些年来，些大型的国际金融机构，如巴林银行长期资本基金管理公司澳洲国民银行以及中航油国储局等中外金融机构，都在金融市场上遭受了几亿甚至几十亿美元的巨额损失如表所示。表历年重大市场风险损失事件览表公司损失百万中航油,国储局而就在最近，愈演愈烈的美国次级债券危机年下半年和亿美元法国兴业银行交易欺诈案年月更是引起了全球金融市场的剧烈震荡。浙商银行交易账户市场风险管理创新研究国际金融市场上接二连三的出现市场风险事件，不仅凸现出市场风险管理的重要性，也使人们认识到以往沿用的定性和单管理方法不能再适应和满足当前市场风险管理的需要。随着国内利率市场化改革和汇率形成机制改革的进行，利率和汇率波动的幅度和频率将逐步加大，同时带来债券市场和外汇市场波动增加。另方面，国内商业银行开始陆续进入债券外汇乃至衍生品交易市场，交易账户的规模和交易频率日渐扩大，这使得市场风险逐渐上升为国内商业银行的主要风险之。自年巴塞尔委员会颁布资本协议市场风险补充规定以来，市场风险管理的重要性已经得到了国内外商业银行的普遍认同。中国银行业监督管理委员会年发布了商业银行市场风险管理指引，从操作层面上对商业银行的市场风险管理尤其是交易账户的市场风险管理提出了要求。但是，由于我国利率汇率等可能造成市场风险的因素长期以来受到政府的严格管制，多数商业银行虽然已经开展了规模不小的资金交易活动，但其实际上并不能正确的认识市场风险并提供应对之策。因此，总体而言，我国商业银行的市场风险管理仍处于较低的水平，大多数国内商业银行仍在不断的探索和寻找种适合自身的市场风险管理模式。所以，如何认识市场风险的本质并讨论适合我国商业银行的市场风险管理模式将成许多国内商业银行的研究重点，本文所要论述的浙商银行交易账户市场风险管理创新研究正是在这个背景下产生。研究对象市场风险是指因市场价格利率汇率股票价格和商品价格的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。市场风险可以分为利率风险汇率风险包括黄金股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率汇率股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。由于我国商业银行尚无法直接投资股票和商品，而且对衍生产品的投资主要以对冲银行自身资产负债风险为主。因此，本文所述的市场风险，主要是指商业银行面临的利率风险和汇率风险。本文的实证研究对象是浙商银行股份有限公司。这是家成立不久的全国性股份制商业银行，总部位于浙江杭州。其交易业务包括债券交易外汇交易资金拆放交易货币市场以及衍生产品。由于其业务类型基本覆盖了国内商业银行的交易业务领域，资金交易非常活跃，且规模适中，具有相当的代表性。根据巴塞尔委员会年的新资本协议和我国银监会的相关规定，银行的表内外资产可分为银行账户和交易账户资产两大类。在本文论及的浙商银行，其交易账户记录的是银行为交易目的或规避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具和商品头寸。与交易账户相对应，银行的其他业务归浙商银行交易账户市场风险管理创新研究入银行账户，最典型的是存贷款业务。交易账户中的项目通常按市场价格计价，当缺乏可参考的市场价格时，可以通过模型计算理论价格。银行账户中的项目则通常按历史成本计价。根据以上分类，为交易目的而持有的头寸是指，在短期内有目的地持有以便转手出售从实际或预期的短期价格波动中获利或者锁定套利的头寸，如自营头寸代客买卖头寸和做市交易形成的头寸。目前来看，大多数国内商业银行尚不具备结构性金融产品和衍生金融产品的定价能力，因此尚不具备做市交易的能力。这样，浙商银行的交易账户头寸就主要由自营头寸和代客买卖头寸组成。代客这个概念在国内比较模糊的金字塔型结构，并注重内部审计的性。在组织结构的基础上，通过明确的市场风险管理政策和程序以及及时的修订和完善，将管理者的意图偏好以及要求以合适的方式传达到市场风险的具体经营部门和浙商银行交易账户市场风险管理创新研究管理部门。这样，个完整并高效运转的市场风险管理体系才得以真正建立。其次是在组合管理的基础上实现交易账户的市场风险管理，改变相机抉择的中台管理模式，建立实时的中前台沟通机制和监测机制，即所谓的。只有缩短中台与前台的管理时滞，有关市场风险的报告才可以定期及时的向浙商银行的董事会高级管理层和其他管理人员提供。最后，必须改变以往单纯以账面盈利而不考虑风险因素的指标衡量交易账户盈利能力的做法，引入经风险调整收益率的概念，作为浙商银行交易账户资本配置和绩效考核的依据，从而改变交易账户风险游离于全行风险统管理框架之外的现状。当然，仅有机制是不够的。市场风险的量化特征必然要求风险管理技术的创新。因此，对于市场风险的管理技术，要在考虑浙商银行风险偏好风险承受能力和业务特征的基础上，建立个全面的限额管理体系，包括交易限额风险限额及止损限额，并可按业务经营部门资产组合金融工具和风险类别进行分解。同时，本文采用方法作为计量浙商银行交易账户的模型，不仅首次考虑了交易账户的人民币头寸，还把银行的日损益数据作为事后检验的基础，这不仅是浙商银行市场管理的方向，也是国际先进银行的技术趋势。而作为市场风险控制技术的套期保值方法，将随着衍生产品在国内市场的不断发展成为银行主动管理其市场风险的主要工具。本文作为尝试性的研究，在数据论证的严密性和揭示问题的全面性方面可能还存在不足。从商业银行的市场风险发展趋势来看，除了交易账户的风险管理，对于银行账户的市场风险尤其是利率风险以及商业银行的总体市场风险管理将是本文今后扩展研究的方向。另外，随着计量技术的不断完善，信息技术支持的加强，如何将模型从方差协方差方法拓展到历史模拟法和蒙特卡洛模拟法，也为本文的近步深入研究提供了方向。浙商银行交易账户市场风险管理创新研究参考文献,巴曙松巴塞尔新资本协议框架下的操作风险衡量与资本金约束经济理论与经济管理,曹乾，何建敏金融资产市场风险计量模型及其对我国的适用性研究中央财经大学学报,陈建梁主编银行业风险评估理论模型与实证广州广东人民出版社，陈劲松利率市场化与我国商业银行利率风险管理硕士学位论文,北京外经济贸易大学，陈忠阳金融风险分析与管理研究市场和机构的理论模型和技术北京中国人民大学出版社，浙商银行交易账户市场风险管理创新研究陈忠阳金融机构现代风险管理基本框架北京中国金融出版社，陈珠明，陈建粱对金融机构资本监管的激励相容机制经济科学，戴国强，徐龙炳，陆蓉方法对我国金融风险管理的借鉴及应用金融研究，菲利普乔瑞风险价值金融风险管理新标准北京中信出版社，郭柳，朱敏我国证券市场风险的度量基于方法的实证研究华南农业大学学报，韩军落实指引信息系统是关键金融时报，贺国生，栗红宇商业银行利率风险度量的历史演变及现实启示金融理论与实践,贺国生商业银行利率风险度量模型与管理模式研究成都西南财经大学出版社，解川波，尹志超主编利率市场化与利率风险管理成都西南财经大学出版社,景乃权,陈妹模型及其在投资组合中的应用财贸经济，鞠卉我国商业银行利率风险测度和利率风险管理策略新金融，米歇尔科罗赫,丹加莱罗伯特马克风险管理北京中国财政经济出版社，牛昂银行风险管理的新方法国际金融研究，彭建刚现代商业银行资产负债管理研究北京中国金融出版社皮埃特罗潘泽,维普班塞尔用值度量市场风险北京机械工业出版社，寿梅生借鉴国际主流商业银行市场风险管理模式，构建我国商业银行市场风险管理体系金融时报，唐国储李选举新巴塞尔协议的风险新理念与我国国有商业银行全面风险管理体系的构建金融研究,陶铄刘榕俊陈斌巴塞尔新协议资本金计算方法评述国际金融研究,汪叶斌寥道亮编著银行内部控制原理与评价大连东北财大出版社，王春峰金融市场风险管理天津天津大学出版社，浙商银行交易账户市场风险管理创新研究王苗苗基于技术的中国金融市场风险管理及实证研究硕士学位论文，山东大学，王敏金融市场风险测量与模型研究万方数据库，王卫东现代银行全面风险管理北京中国经济出版社王佳金融衍生产品与风险管理中国货币市场，王兆星商业银行中间业务风险监管北京中国金融出版社，王志诚股票质押贷款质押率评定的方法金融研究，魏灿秋向朝进商业银行整体风险量化管理方法研究和对策建议数量经济技术经济研究,谢云山商业银行利率风险管理问题研究上海上海财经大学，银行家研究中心中国银行业风险报告银行家袁桂秋原理下的信用风险度量商业经济与管理，袁丽胜，朱世武事后检验在市场风险管理中的应用金融研究，张义春金融市场学北京高等教育出版社，赵明华，杜海涛，韩延河的理论研究与实证分析,中国银行业监督管理委员会商业银行市场风险管理指引,浙商银行交易账户市场风险管理创新研究浙商银行交易账户市场风险管理创新研究致谢论文几经易稿，终于完成。作为边工作边学习的在职学生生涯即将结束。在这段令人难忘的日子里，我得到了来自各方面的帮助，使我在这几年里不仅是工作上，更是在学业上渐渐成熟，收获颇丰。所以在此我要深表谢意，特别地，感谢导师姚明龙教授，从论文的选题提纲拟定结构安排到文稿修订，无不凝聚着姚老师的心血。姚老师学识渊博，治学严谨为人正直，待人亲切和蔼。从导师身上，我不仅学到了许多知识，更重要的是学到了做个成功的人所应具备的品质，悟出了许多做人的道理，培养教育之恩终身难忘。我要衷心感谢我的同学，我们在起互相讨论论文，让我思路有所开阔，对于研究问题的本质有更加深刻的认识。衷心感谢参加评审的各位老师。最后，对所有对这篇论文表示关注与提出意见的老师与同学表示衷心的感谢。由于本人水平有限，文中难免有不足之处，恳请各位批评指正。浙商银行交易账户市场风险管理创新研究