【定稿】2012年传媒行业研究报告_行业分析报告模版

二行业发展驱动力政策驱动，暖风频吹助力行业环境十八大报告将文化产业定义为国民经济支柱性产业胡锦涛在十八大报告中提出，要扎实推进社会主义文化强国建设。

文化是民族的血脉，是人民的精神家园。

全面建成小康社会，实现中华民族伟大复兴，必须推动社会主义文化大发展大繁荣，兴起社会主义文化建设新高潮，提高国家文化软实力，发挥文化引领风尚教育人民服务社会推动发展的作用。

文化产业要成为国民经济支柱性产业。

要发展新型文化业态，提高文化产业规模化集约化专业化水平。

他还指出，要坚持把社会效益放在首位社会效益和经济效益相统，推动文化事业全面繁荣文化产业快速发展。

加强重大公共文化工程和文化项目建设，完善公共文化服务体系。

李克强副总理在在改革开放进程中深入实施扩大内需战略中提到，扩大内需的最大产业潜力在服务业，文化产业等主要由市场提供的服务型产业，具有就业吸纳能力强社会和市场需求潜力大以及能耗低污染小等特点，发展前景十分广阔。

文化传媒行业政策性文件频出，十二五期间产业增加值倍增年月日，我国第部文化产业专项规划文化产业振兴规划由国务院常务会议审议通过。

这是继钢铁汽车纺织等十大产业振兴规划后出台的又个重要的产业振兴规划，标志着文化产业已经上升为国家的战略性产业。

此后行业子行业地方性政策文件频出，传媒文化行业环境大幅改善，落地预期逐步增强，行业发展将享受较以往更宽松的政策环境和推力根据中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要和国家十二五时期文化改革发展规划纲要，年月日，文化部以文产发号印发文化部十二五时期文化产业倍增计划，计划的主要目标是，十二五期间，文化部门管理的文化产业增加值年平均现价增长速度高于，年比年至少翻番，实现倍增。

部分子行业政策逐步落实，政策暖风行将落地年传媒行业各子行业地方性政策逐步落实，具体措施逐步完善，未来将进步推进各子行业的发展。

在媒介转型浪潮中收到冲击最大的是传统媒体，平面媒体的增长速度率先放缓，面临渠道环节数字出版发行趋势和产业链整合压力，新闻出版媒体具有最强烈的转型诉求。

相比于电视和报业，图书出版业覆盖面相对较小，改革敏感度相对较低，改革阻力也较小，具有最大的转型空间，也成为年子行业政策的重点落脚点我们认为，在十八大的新的政策指引，文化传媒产业在经济转型中的地位将上升到前所未有的高度，而随着行业政策子行业及地方性政策的逐步明确落地，行业发展环境将得到前所未有的改善，新闻出版等子行业有望率先受益。

需求驱动，消费升级助力行业成长十二五规划已明确规划十二五期间，文化产业将从新引擎成长为支柱性产业，占比将由增至左右。

从文化产业产值占的比重看，美国为左右，日本为左右，中国仅为，在明确的政策预期下，产业持续增长将得到保障。

产业增速跑赢，行业产值处于上升期年国内传媒产业总产值高达亿元，增速继续跑赢。

从分行业情况看，年，网络广告广播广告网络游戏分别位于传媒行业增速，增速分别为。

从收入规模看，移动增值电视网络是传媒行业规模最大的三个子行业，三者共计占据了年传媒行业产值的。

整体看，文化传媒产业在经济结构中仍处于上行空间。

资料来源年中国传媒产业发展报告国家统计局消费升级趋势明显，居民收入文化消费占比双升年城镇人均教育文化娱乐服务消费复合增长率。

我们认为，高增长率方面源于收入增长带来的消费增长，城镇居民人均可支配收入复合增长率为，人均消费支出复合增长率为另方面是人均消费文化消费占比提高，人均教育文化娱乐服务消费占可支配收入比例由提高到，人均教育文化娱乐服务消费占人均消费支出比例由提高到，消费结构成绩趋势相较之下更为明显。

预计未来几年，人均教育文化娱乐服务消费将保持加速增长，人均可支配收入增长文化娱乐服务消费占比提升将成为双向驱动因素。

同时，从结构性变化情况看，二三线城市居民文化娱乐消费增长将高于线城市。

经济结构转型为消费升级提供持续动力预计年全球经济增长动力依然较弱，外需短期内难有大的起色。

国内经济企稳回升的基础尚不稳固，企业生产经营仍将面临与年类似的困难。

经济内需和外需失衡，内需结构中投资需求和消费需求失衡进步加深，需求结构转型势在必行。

而需求结构的转型升级将通过削减文化产品与服务贸易逆差加大文化产业投资力度扩大文化产品消费等途径直接推动我国文化消费规模不断扩大，促进文化产业快速发展。

从数据历史趋势看，年以后我国消费率总体呈逐步下降态势，年开始逐步回稳并实现稳中有升。

世纪以来消费率由年的直下降到年的，共下降个百分点，平均消费率为，比世纪年代下降个百分点。

年还首次出现了投资率高于消费率的情况。

在经济转型预期下，消费升级诉求已愈发强烈。

未来我国的需求结构转型将通过调整外需优化投资扩大消费三条具体政策路径，实现经济增长由依靠投资出口拉动向消费投资出口协调拉动的转变，增强经济增长的内生动力和可持续发展能力。

在这个大背景下，文化传媒产业发展而在平台用户规模实现突破前，新的商业模式难以形成。

我们认为，从产业链发展角度看，随着广电总局号文件推出，播控平台在政策壁垒内将成为互联网电视产业链的中心环节，用户规模将成为判断产业发展的关键点，而运营商介入互联网电视领域参与硬件补贴将助力互联网电视平台用户短期内上量，拥有拍照资源的公司通过与运营商合作，短期内有望获得固定的月费分成，而用户上量后可主导新商业模式的形成。

未来互联网产业链将以牌照商的综合体为主导，目前的家牌照商中，百视通华数等资源具有优势的主体将具有优势，能力较强的网络视频公司和互联网企业将分享行业受益，而目前硬件厂商驱动的产业格局将得到改变。

我们预计，年运营商驱动的互联网电视平台用户数量将达到万左右，未来年内，平台规模将驱动参与的新商业模式。

网络游戏关键词网页游戏平台化竞争从网络游戏的行业趋势看，网络游戏市场规模仍处于高速上升期，但细分看，客户端游戏市场趋于饱和，竞争异常激烈，已经形成腾讯网易完美巨人等几大巨头竞争的高集中局面，但单游戏市场集中度下降，枝独秀的精品游戏越来越难出现网页游戏社交平台类游戏增长迅速，将成为短期内重要看点。

方面，网页游戏的便利性无端化玩法简易型特征使其覆盖了比传统客户端游戏更广的用户群，国内页游用户规模已迅速积累过亿，从页游用户特征判断，未来年页游用户仍存在增量空间。

我们认为，判断页游公司前景的主要依据是研发团队能力平台联运能力及游戏品质。

我们判断，未来年内，国内网页游戏的市场规模仍将保持以上的复合增长率，因研发周期生命生命周期短页游研发领域无法形成龙头，充分储备优质游戏并与联运平台深度合作的公司均存在机会，建议重点关注掌趣科技中青宝博瑞传播。

另方面，伴随端游厂商间竞争加剧，页游厂商逐步加入竞争，网络游戏行业的整体净利率将出现下滑，单用户获取成本将增加，以游戏推广为主的互联网平台有望获得高于网游行业增速的广告收入，建议重点关注顺网科技。

移动互联网关键词用户规模提升商业模式构建伴随智能终端的普及，网络和热点的发展以及微博微信等热门应用的驱动，移动互联网用户近年呈井喷趋势增长，用户增速远超同期互联网用户规模增速，我们判断，其用户规模未来将逐步超过传统互联网，形成庞大的用户基数。

五行业重点公司简况趋势支撑业绩支撑优秀商业模式支撑蓝色光标全年净利润增速仍将维持在以上前期并购公司整合效果理想关注新并购案的推进进度。

未来年内生业务增速仍将高于行业均值本土客户的公关需求正处于高速增长期，客户结构进步优化，前大客户的收入占比从降至，集中度下降将使公司经营更加稳健，抵御经济风险能力增强数字营销布局领先，有望充分分享子行业爆发增长红利。

外延扩张创新不断整合力发挥将贡献新的增长点，看好公司对户外广告互联网广告数字营销业务的平台性整合。

省广股份业绩逐季上上升趋势确认，全年净利润增幅预计不低于汽车广告代理业务下滑影响低于预期，新行业客户增长点培育迅速，通讯快消医药保健金融客户的贡献在逐步加大品牌管理将成为公司整合营销传播产业链延伸的节点，中心纽带的功能将大于自身的业务增长外延并购深度整合，异地拓展和客户复用将有力拉升业绩。

光线传媒明年预计将制作档左右卫视节目，且在盈利模式上实现新的突破，形成栏目制作业务的新增长点电影业务年内还将有部电影确认收入，泰囧有望创造票房记录公司明年投资上映的影片数量上不会低于部，且公司作为主导投资和发起方，排期计划将更趋合理，成功率盈利能力较之前将有大幅度提升公司近期分别完成了对天神互动金华长风的股权投资，在新媒体领域的布局已全面启动，在直接的投资收益外，新媒体领域的布局的将提高对光线现有资源的复用和衍生整合能力，衍生新的盈利模式和增长点。

博瑞传播传统报业周期性低谷逐步回暖，预计将保持的稳定增速端游进入业绩释放期，页游仍在高增长期，预计将实现以上的内生增速，并表漫游谷将极大增厚业绩，新媒体网游利润占比提升后估值中枢将上移户外媒体稳健并购，内生增速回暖，全年增速有望超过小贷业务已启动，将成为重要看点，对公司净利润的贡献将相当可观。

顺网科技公司在网吧平台领域已建立绝对优势，的市场份额建立的用户积累优势将通过新的货币化渠道释放端游页游产业竞争加剧，厂商推广投放增加短期将直接拉升公司业绩公司近期发布云海平台浏览器等产品，货币化渠道由网吧向全网用户迁移，未来成长空间巨大。

华数传媒公司拥有张优秀的有线网络作为支撑和基石，本网业务仍存在较大的用户注入提升空间同时，公司在视听新媒体领域的新商业模式创新能力和价值变现执行能力使公司具有长期持续的巨大发展空间。

六风险因素宏观经济复苏的不确定性影响行业政策落地速度不达预期新媒体商业模式的不确定性创业板解禁造成的子行业估值中枢下移年传媒行业分析报告年月目录传媒行业年回顾及年展望变革之年，传媒波澜壮阔产业成长确定，行业年业绩表现优秀全年有起落，四季度估值回调不改乐观预期破旧立新，逐浪淘沙见金业绩分野，广告影视