五矿有色参股辰州矿业项目可行性投资论证建议报告word文档（存档）

公司占地面积万平方米，建筑面积万平方米。

图辰州矿业股权结构示意图湖南黄金工业总公司湖南西部矿产开发有限责任公司中国黄金集团公司湖南省土地资本经营有限公司截止到年月末，辰州矿业现有资产总额亿元人民币，其中固定资产亿人民币，负债亿元人民币，净资产亿左右。

经营范围辰州矿业公司目前是湖南省最大产金公司大型产锑钨公司，公司具有较高资源保障能力其锑金属和氧化锑产量是全国第二，仅次于锡矿山。

具有采矿选矿冶炼综合生产能力。

拥有世界领先金锑钨共生资源精细分离生产核心技术，所产辰州牌黄金精锑白钨氧化锑品质优良，享誉国内东南亚及欧美市场。

在黄金有色金属行业占有举足轻重地位，是具有可持续发展潜力公司。

增资合作方式根据辰州矿业提供增资扩股方案，辰州矿业本次拟增加注册资本，万元。

其中向五矿有色金属股份有限公司发行，万股认购资金约需万元向深圳市杰夫实业发展有限公司发行，万股向湖南省三润实业有限公司发行，万股。

本次发行采取溢价方式，发行价格为发行上月末辰州矿业每股净资产值年月每股净资产约为元。

本次增资扩股后，五矿有色将持有辰州矿业股份，成为其第二大股东，第大股东系湖南省黄金工业总公司。

投资概况合作意义鉴于五矿有色行业地位，辰州矿业希望借助五矿行业背景，对锑行业进行整合，与五矿有色在钨锑行业进行整体协调，形成利益共同体，共同调控市场，使辰州矿业在整合中得到发展，避免无序竞争，把资源优势变成经济优势同时，五矿有色方面可以利用辰州矿业在金锑钨等方面资源优势，积极采用先进技术，加大锑钨系列产品深加工和综合回收方面投入，将资源优势转化为经济优势和产业优势。

另方面，也可以通过与辰州矿业合作，进步强化对国内锑钨等稀缺资源整合能力，合理引导国家稀缺锑钨资源开发和利用。

因此，双方合作能够真正实现互惠互利优势互补合作发展双赢局面。

合作范围五矿有色和辰州矿业将通过有效合作，发挥各自优势，通过合理开发科学利用稀有锑钨资源，建立科学合理产业架构，提高公司在矿山开发冶炼加工及科研方面能力，争取将公司建设成为在国际上有重大影响国内流以金锑氧化锑钨等多种有色金属资源勘查采选冶炼加工科研贸易为体企业，实现公司可持续发展，实现资产保值增值，为中国有色金属工业发展作出相应贡献。

注册资本及股权结构本次增资后辰州矿业注册资本将达到，万元，其中湖南省黄金工业总公司出资，万元，持股五矿有色金属股份有限公司出资，万元，持股湖南西部矿产开发有限责任公司出资，万元，持股中国黄金集团公司出资，万元，持股湖南省三润实业公司出资，万元，持股深圳杰夫公司出资，万元，持股湖南省土地资本经营公司出资万元，持股。

出资方式根据辰州矿业提供增资扩股方案，本次增资时，五矿有色金属股份有限公司和深圳市杰夫实业发展有限公司以货币资金参与认购，湖南省三润实业有限公司则以所持三润纳米材料公司股权参与认购。

行业与市场分析钨钨是种高熔点高比重高硬度金属，是现代工业不可替代原材料，广泛应用于机械加工冶金工业矿山工具石油钻井电子电讯建筑工业兵器工业航天航空等领域。

随着汽车工业石油工业建筑工业等支柱产业和电子信息等高新技术产业迅速发展，钨应用领域将不断扩大。

钨制品按照其冶炼以及加工程度主要包括仲钨酸铵氧化钨钨粉以及碳化钨粉，硬质合金以及钨丝钨材等高附加值深加工产品。

需求状况及发展趋势全球钨需求状况全球对原钨需求总量比较稳定，从年至今，需求量直在万吨左右波动，总体上呈现缓慢图全球主要钨消费地区西欧北美中国日本其他图新辰州矿业股权示意图湖南黄金工业总公司五矿有色金属湖南西部矿产开发公司中国黄金集团公司湖南省三润实业公司深圳杰夫公司湖南省土地资本经营公司增长趋势。

影响世界钨消费主要因素是世界经济发展状况，近年来随着世界经济缓慢复苏，世界对原钨消费总量有所回升，年世界市场消耗原钨约万吨，预计到年消耗原钨万吨。

全球钨产品消费地区主要集中在西欧北美以及日本这些工业发达国家，如图所示，这些国家在钨应用技术上研发也处于比较领先地位。

中国钨需求状况中国钨消费也基本保持稳定态势，消费量基本维持在吨左右。

近两年，我国经济高速发展，拉动了钨消费快速增长。

年我国特钢消耗钨金属吨，年增加到吨年我国硬质合金消耗钨金属吨，年增加到吨。

预计中国经济将继续以较快速度增长，特别是汽车机械电子石油化工等行业高速增长将使得我国钨消费特别是在硬质合金领域消费继续保持较快增长态势。

未来年中国钨需求增长率预计在左右，年国内钨需求量将达到吨，年将达到吨。

钨主要应用领域及发展趋势从目前全球应用情况来看，硬质合金是最主要应用领域，如图所示。

与世界钨消费结构相比，中国钨产业结构相对失调，硬质合金等产品应用比例比较低，仅占而钢铁冶炼方面消耗却高达钨丝钨电极等钨材应用领域仅占，远落后于发达工业国家，产业结构亟待调整。

未来，钨应用领域仍将集中于硬质合金以及深加工钨材产品等高端应用领域。

中国机械工业快速增长，世界加工中心转移，对高精度高效率刀具需求旺盛，将大大提高硬质合金应用领域消费比重，而传统作为炼钢添加剂钨应用份额将会减少。

供给状况及中国钨产业地位资源中国在钨资源上具有垄断地位，总储量居世界第位。

根据美国地质调查局年公布最新数据，世界钨储量含钨量计为万吨，其中中国钨储量为万吨，占，如图所示。

我国钨资源分布于个省自治区，其中基础储量在万吨以图世界和中国钨应用领域分布情况世界中国其他钨材钢铁冶炼硬质合金图世界各国钨储量分布中国加拿大俄罗斯美国玻利维亚其它上有福建广东河南湖南江西五省，这五个省基础储量占了全国，而湖南江西两省占了全国。

虽然我国钨资源丰富，但目前可利用基础储量仅有万吨，按年消耗储量万吨计算，静态服务年限只能维持年。

供给状况全球范围来看，钨精矿供应格局比较稳定，各国供应量基本保持不变。

中国钨精矿产量直占全世界总产量以上，是全球钨产品主要原料供应商俄罗斯和加拿大是除中国以外主要钨精矿生产国，俄罗斯产量维持在吨金属量左右，加拿大产量维持在吨金属量左右。

中国巨大钨储量和产量为影响全球价格提供了条件。

年代初期，中国钨矿开采迅猛发展，钨矿产能迅速膨胀，国际钨市场长期处于供过于求局面，价格始终在低位盘整。

年开始，中国政府决定从矿山生产方面对生产总量实行调控，经过几年清理整顿，共关闭取缔非法钨矿座。

年，国内钨精矿产量较年略有下降。

年政府将进步加快国有矿山关闭速度，同时将继续加大力度进行矿山安全和开采秩序整顿。

这些措施将进步减少钨精矿供应量。

同时，年国外钨精矿供应也在减少。

方面，美国国防后勤局没有启用其战略储备。

自年开始每年均以招标方式出售吨左右钨金属，对世界市场供给形成较大冲击，但至今为止，还没有公布财年钨品抛售计划。

另方面，由于债务纠纷，和于年中止了与北美钨业公司购销合同并且撤资，北美钨业被迫关闭钨矿，也减少了市场上钨精矿供应量。

这些原因直接促使钨精矿价格走出年低迷，保持在较高价位运行。

展望未来，由于中国国内钨消费增长，国内钨铁钨粉产能和产量扩大，对钨精矿需求会不断增加，而矿山企业加工能力扩大，又使钨精矿市场供应量减少。

因此，未来钨精矿市场仍将呈现供应紧张价格坚挺局面。

中国钨产业现状五矿整合钨产业带来影响年，国内钨业源头老大江西稀有稀土金属钨业集团和国内销售巨头五矿有色金属股份有限公司共同出资组建江西钨业集团有限公司，于月日正式挂牌成立。

这举措是年钨行业最具影响力大事，对世界钨业市场以及我国钨行业产业结构都产生了很大影响。

钨矿供应总量受控，促使钨价回升五矿有色对国内钨钨和锑产品销售控制权，然后通过对这三家公司产品销售控制权来综合分配平衡各自资源开采并最终做到第统营销决策机制由总部统管理配额，集中规划各年度锑品销售计划，并监控销售计划执行建立统报价体系，形成锑品由总部统控制销售政策第二统管理平台建立统客户信息管理系统，五矿有色总部要依托自身优势地位，帮助下属企业与国内重要客户建立长期合作关系，在国际市场开拓上，有相对明确市场划分，避免内部竞争第三统市场信息平台由总部统进行市场信息收集整理和研究，指导整个产业板块营销工作，建立信息共享机制，提高整体响应速度和响应能力我们认为只有达到上述战略目标，这次和辰州矿业合作战略价值才能更好地体现出来。

从财务角度看，本项目投资回报率和年投资回收期，以及以上净资产报酬率表明辰州矿业公司具有良好成长空间和盈利能力。

总之，我们认为双方此次合作无论从战略上，还是财务上都已具备相当投资价值。

当然我们更愿意将本次合作放在五矿有色整合锑产业背景下来考虑，我们相信，本次合作战略价值会随着五矿有色对锑产业整合进行而进步地显现出来。

附表附表年辰州矿业总体模拟损益表附表二辰州矿业收入和毛利构成统计表附表三辰州矿业本部年模拟损益表附表四常德辰州锑品厂年模拟损益表附表五安化湘安钨业年模拟损益表附表六新邵锑业年模拟损益表附表七公司整体盈利敏感性分析上涨附表八公司整体盈利敏感性分析下跌附表九辰州本部盈利敏感性分析上涨附表十辰州本部盈利敏感性分析下跌附表十常德辰州盈利敏感性分析上涨附表十二常德辰州盈利敏感性分析下跌附表十三安化湘安盈利敏感性分析上涨附表十四安化湘安盈利敏感性分析下跌附表十五新邵锑业盈利敏感性分析上涨附表十六新邵锑业盈利敏感性分析下跌附表年辰州矿业总体模拟损益表单位万元湖南辰州矿业有限责任公司本部，湖南省常德辰州锑品有限责任公司湖南安化湘安钨业有限责任公司，新邵辰州锑业有限责任公司甘肃辰州矿产开发有限责任公司怀化辰州机械厂有限责任公司怀化辰州运输有限责任公司湖南省怀化井巷有限责任公司附表二辰州矿业年收入和毛利构成统计表本部产品毛利率黄金精锑平均收入构成黄金精锑毛利构成黄金精锑常德锑品厂毛利率氧化锑安化湘安钨业钨精矿新邵辰州锑业贵锑含金锑氧贵锑含锑综合毛利率附表三辰州矿业本部年模拟损益表单位万元主营业务收入，减主营业务成本，主营业务税金及附加二主营业务利润，加其他业务利润减销售费用管理费用，财务费用三营业利润，加投资收益，减营业外支出四利润总额，减所得税，五净利润，附表四常德辰州锑品厂年模拟损益表单位万元主营业务收入，减主营业务成本，主营业务税金及附加二主营业务利润加其他业务利润减销售费用管理费用财务费用三营业利润加投资收益减营业外支出四利润总额减所得税五净利润附表五安化湘安钨业年模拟损益表单位万元主营业务收入，减主营业务成本，主营业务税金及附加二主营业务利润，加其他业务利润减销售费用管理费用财务费用三营业利润加投资收益减营业外支出四利润总额减所得税五净利润，附表六新邵锑业年模拟损益表单位万元主营业务收入，减主营业务成本，主营业务税金及附加二主营业务利润加其他业务利润减销售费用管理费用财务费用三营业利润加投资收益减营业外支出四利润总额减所得税五净利润附表七公司整体盈利敏感性分析上涨单位万元本部，常德辰州锑品公司湖南安化湘安钨业新邵辰州锑业甘肃辰州矿产开发怀化辰州机械厂怀化辰州运输有限责任公司湖南省怀化井巷有限责任公司附表八公司