了继续放大次贷风险外，保持消费信心的努力已成强弩之末，次级贷由房地产下跌引发并开始转向汽车信贷信用卡消费领域，信贷收缩造成全球衰退已成定局。著名金融寡头索罗斯认为全球结束了自二战胜利以来年的繁荣周期，需要调整以迎接萧条。在这种悲观形势下，全球仍看好中国和印度的经济增长，高盛世界银行预测中国年仍然能增长以上。中国增长中有来自于房地产投资的贡献，如果政府期望房价下降，定会引发信贷紧缩，房价的贬值会像美国次级贷危机样蔓延，中国无疑也将步美国后尘。后发优势给了我们学习的时间和机会，中国政府也不希望房价泡沫过大，力避形成日本广场协议后的年萧条。我们的经济增长大城市有限土地供应城市化进程不会减缓亿亩红线，市场仍将保持强劲的需求。线楼市爆炒概念，投机盛行，而沈阳作为省会城市，住房均价比同类型城市相对较低，天津万人口，外环路外延的普通高层达到多元，而成都城市中心区人口万，沈阳市中出口产能的时机，面向国际出口的金属能源原材料初级产品，都可以转化为供应内需的产能。而且打击了消费者的信心，我们就丧失了绝佳的国际时机，再过若干年后，全球经济复苏，中国将再次面临国际竞争和能源原材学家们可以计算或者政府通过增加出口税负等经济手段主动控制出口产能的向内转移，这样就不需要过度投资造成难以抗拒的通货膨胀或者过度紧缩造成经济衰退。外汇政策和出口压制了内需，现在内需的释放，正是大规模转移目的绝不能是控制总需求以减缓产能不足造成的通胀压力，我们还有出口产能可以释放。这样在政策选择上可以安排投资少量增加拉动内需的组合。经济增长，出口依赖是个放缓因素，必须在投资和消费两方面寻找突破。经济面的不确定性将使得年成为投资者感到格外棘手的年。五拉动内需是中国崛起的需要也是国际经济形势的选择时机在当前通胀恶化的条件下说拉动内需，或许是大逆不道，我并不反对在年上半年进行持续严厉的宏观调控，但但这种增长水平下降定是轻微的，绝对不可以影响到就业增长。这种增长的放缓可以通过有效的政策紧缩外部需求的冲击，或者在更不理想的情况下通过两者的偶然结合来实现。这两个负面因素出现的时间规模和速度等方期性影响可能引发推迟已久的亟需的政策调整。出口下降释放的产能可能需要的时间较长，在短期内，增长与通胀格局已经显著恶化，迄今为止积聚的过热压力需要经济进入个降温期，其中增长率需要回落至其潜在增长水平，考量他们在国内需求方面的政策立场，尤其是那些与国内投资需求有关的领域。出口增长的大幅放缓以及人民币的更大幅升值我们预计明年人民币兑美元升值，预测风险趋于上行将是件好事，原因是这些因素对增长的周力产生显著影响，全球经济放缓对中国出口导向战略提出了严峻的挑战。如果出口增长回落的幅度比人们预期的更快，与此同时人民币被迫更大幅度升值，那么更疲软的外部需求对增长造成的下行压力可能促使决策当局重新功不可没。美国消费指数不断下降，各类数据继续显示经济日趋疲软。鉴于净出口对增长的显著贡献年中国的贸易顺差可能占的，贸易顺差增长年前个月为的大幅放缓必将对中国经济增长以及工业企业盈利能号，促使其重新分配资源。此外，它还有助于在内需再度上升的情况下遏制国内通胀压力。否则，当外部需求在将来的时刻复苏时，中国可能需要再度抑制内需。四出口导向战略的挑战中国过去的经济增长，出口导向战略易受到外部需求大幅放缓的冲击。外部需求的放缓或许会平抑国内需求释放带来的产能曲线，中国连续多年的投资拉动，产能问题肯定不会像高盛的统计数据那样严重。人民币大幅的名义升值有助于向私人领域传递正确的价格信在时间上有定的滞后三外汇政策压制了内需通过将人民币汇率盯住在个显著被低估的水平，中国在年的政策选择与过去年样在保持了出口强势的同时已经继续抑制了国内需求。换句话说，这些政策使得中国经济更容出口转内销的产能释放分析中并未考虑。当然从中国的总体经济过热的程度上看，的确需要抑制总需求，但从经济增长的角度上看，是否抑制总需求或抑制哪些需求值得认真考虑。图表总体需求的过度扩张导致了通胀上升，但需求增长的政策措施或其他需求方面的变化。然而这种剩余产能不足导致的需求过度增长的分析忽略了个因素，全球经济放缓带来的中国出口的不可避免的持续下滑般规律中国当前不能再加息，热钱因素暂不考虑，这种国内或国际供应面冲击所造成的，而是显著的正产出缺口即总体需求相对于经济总体产能的过度增长是过去几轮通胀以及此轮通胀的主要推动因素见图表。并得出结论，要使通货膨胀显著下降，就需要看到能够降低总体明产量低于产能的企业比产量高能的企业多。资料来源高盛经济研究图表单位劳动力成本的上涨预示着通胀上升势头高盛亚洲首席经济学家梁红认为截至年月达到年高点的通货膨胀，并不是任何暂时的然已经结束。官方的产能利用率指数见图表以及单位劳动力成本上升当中见图表有所体现。图表过剩产能达到历史最低点扩散指数衡量的是产量高于产能的企业相对于产量低于产能的企业的比例。例如，表明然已经结束。官方的产能利用率指数见图表以及单位劳动力成本上升当中见图表有所体现。图表过剩产能达到历史最低点扩散指数衡量的是产量高于产能的企业相对于产量低于产能的企业的比例。例如，表明产量低于产能的企业比产量高能的企业多。资料来源高盛经济研究图表单位劳动力成本的上涨预示着通胀上升势头高盛亚洲首席经济学家梁红认为截至年月达到年高点的通货膨胀，并不是任何暂时的国内或国际供应面冲击所造成的，而是显著的正产出缺口即总体需求相对于经济总体产能的过度增长是过去几轮通胀以及此轮通胀的主要推动因素见图表。并得出结论，要使通货膨胀显著下降，就需要看到能够降低总体需求增长的政策措施或其他需求方面的变化。然而这种剩余产能不足导致的需求过度增长的分析忽略了个因素，全球经济放缓带来的中国出口的不可避免的持续下滑般规律中国当前不能再加息，热钱因素暂不考虑，这种出口转内销的产能释放分析中并未考虑。当然从中国的总体经济过热的程度上看，的确需要抑制总需求，但从经济增长的角度上看，是否抑制总需求或抑制哪些需求值得认真考虑。图表总体需求的过度扩张导致了通胀上升，但在时间上有定的滞后三外汇政策压制了内需通过将人民币汇率盯住在个显著被低估的水平，中国在年的政策选择与过去年样在保持了出口强势的同时已经继续抑制了国内需求。换句话说，这些政策使得中国经济更容易受到外部需求大幅放缓的冲击。外部需求的放缓或许会平抑国内需求释放带来的产能曲线，中国连续多年的投资拉动，产能问题肯定不会像高盛的统计数据那样严重。人民币大幅的名义升值有助于向私人领域传递正确的价格信号，促使其重新分配资源。此外，它还有助于在内需再度上升的情况下遏制国内通胀压力。否则，当外部需求在将来的时刻复苏时，中国可能需要再度抑制内需。四出口导向战略的挑战中国过去的经济增长，出口导向战略功不可没。美国消费指数不断下降，各类数据继续显示经济日趋疲软。鉴于净出口对增长的显著贡献年中国的贸易顺差可能占的，贸易顺差增长年前个月为的大幅放缓必将对中国经济增长以及工业企业盈利能力产生显著影响，全球经济放缓对中国出口导向战略提出了严峻的挑战。如果出口增长回落的幅度比人们预期的更快，与此同时人民币被迫更大幅度升值，那么更疲软的外部需求对增长造成的下行压力可能促使决策当局重新考量他们在国内需求方面的政策立场，尤其是那些与国内投资需求有关的领域。出口增长的大幅放缓以及人民币的更大幅升值我们预计明年人民币兑美元升值，预测风险趋于上行将是件好事，原因是这些因素对增长的周期性影响可能引发推迟已久的亟需的政策调整。出口下降释放的产能可能需要的时间较长，在短期内，增长与通胀格局已经显著恶化，迄今为止积聚的过热压力需要经济进入个降温期，其中增长率需要回落至其潜在增长水平，但这种增长水平下降定是轻微的，绝对不可以影响到就业增长。这种增长的放缓可以通过有效的政策紧缩外部需求的冲击，或者在更不理想的情况下通过两者的偶然结合来实现。这两个负面因素出现的时间规模和速度等方面的不确定性将使得年成为投资者感到格外棘手的年。五拉动内需是中国崛起的需要也是国际经济形势的选择时机在当前通胀恶化的条件下说拉动内需，或许是大逆不道，我并不反对在年上半年进行持续严厉的宏观调控，但目的绝不能是控制总需求以减缓产能不足造成的通胀压力，我们还有出口产能可以释放。这样在政策选择上可以安排投资少量增加拉动内需的组合。经济增长，出口依赖是个放缓因素，必须在投资和消费两方面寻找突破。经济学家们可以计算或者政府通过增加出口税负等经济手段主动控制出口产能的向内转移，这样就不需要过度投资造成难以抗拒的通货膨胀或者过度紧缩造成经济衰退。外汇政策和出口压制了内需，现在内需的释放，正是大规模转移出口产能的时机，面向国际出口的金属能源原材料初级产品，都可以转化为供应内需的产能。而且打击了消费者的信心，我们就丧失了绝佳的国际时机，再过若干年后，全球经济复苏，中国将再次面临国际竞争和能源原材料价格上涨压力，中国崛起将成为句空谈。六内需推动型经济增长战略提升日程在稳定压倒切的政治选择下，中国的决策当局在年年中将转向鼓励内需的政策立场，并且允许人民币升值以帮助保持均衡经济增长。每个危都是新机会，关键看怎么调整。出口导向战略固然对提高技术和经济增长起到了关键性作用，但不得不关注我们的资源和原材料出口以及为了出口而牺牲的环境成本。现在全球经济放缓，中国需要要转变为内需推动型的经济增长格局，中国不仅需要增加消费支出，还需要加大投资。幸运的是，国内居民和企业的资产状况都继续存在着很大的拉升空间，问题仍在于政府的政策能否促成这种情况发生，或者中国会出台什么措施来改变过去年来的紧缩政策这些措施抑制了内需并引发了出口难以持续的强势。很显然，从所需的汇率调整幅度来看贸易加权