长乐机场税息折旧前收入按年均的比例增长，则海航投资回收期约为年。有关经营测算详见附件。方案三长乐机场主要债权银行合作条件债权银行数额万元措施调整开行贷款本息，免息，本金由第三方战略投资者承债式投入或办理年展期。负债，权益，建行贷款长期贷款，免息，办理年展期。债务权益中行贷款本息万美元免除未付利息，重新签定年期免息贷款协议。债务，权益，政府优惠政策政府债务数额万元措施调整省财政，免除负债，权益，未交税费，免除负债，权益，海航承债式投入需承担债务数额万元承债方式调整建行短期贷款，贷款免息，本金由海航分年期偿还。债务，权益，应付债券本息，海航资本金投入负债，权益，应付工程及设备款，海航资本金投入，用于偿还该项负债。负债，权益，工行贷款本息，免息，本金由海航分年期偿还。负债，权益，城市商业银行贷款本息，本息由海航偿还负债，权益，结论部的审批程序很慢，我们担心在月日企业债券到期之前，如果财政部没有批出来，影响整个重组的进程，鉴于此，计划采取些变通的方法进行操作。具体的方案如下思路先进行委托管理福州市政府与美兰机场签定上思路主要的背景因素是因为此次重组福建省市政府已经作了最大限度的支持，而能否成功将取决于债权银行对减免利息以及贷款展期的态度。但是目前，国家的银行政策是，所有利息的减免都需要得到财政部的批准，而财政，同时又能降低投资风险，使海航的投资权益得到保障，有效地实施长乐机场资产重组工作。我们提出两种工作思路思路先托管经营，同时进行债务重组。思路二先进行少量的投入，获得所有权，同时进行债务重组。以，如果海航在该债券到期日时仍未作出支付承诺或实际进行支付，而福州市政府又通过其它途径清偿该债券，则海航极有可能失去对长乐机场进行资产重组的主动权。为解决长乐机场到期债券的支付问题，避免海航陷入被动局面的偿还实质是此项目可否顺利进行的关键因素，福建省福州市政府对长乐机场的重组如此热心和着急，主要关心的就是这笔债券是否可以到期正常的偿付，这关系到社会稳定的重大问题，这笔债券的所有者都是个人。我们估计个方面对长乐机场目前的财务结构进行大幅调整，有效降低上述两项费用支出，使机场的经营环境得到明显改善。从机场目前的债务结构来看，偿债压力最大的项负债是于年月日到期的公司债券，其本息合计，万元。这笔债券持，具有很大的操作难度和投资风险。因此，从种意义上讲，重组工作的思路及方案设计应当体现多赢的合作原则。我们认为，高额的利息及折旧费用支出是造成长乐机场资不抵债的主要原因，因此应分别从资产和负债两以上对长乐机场现状的分析和判断，我们认为此次资产重组工作是项非常庞杂的系统工程，需要包括当地省市政府债权银行长乐机场及海航在内的各方面力量全力配合才能顺利完成，如果此次资产重组不能得到各方面的支间较小。运营成本构成运营成本结构具有明显刚性，固定支出比例很大，在现阶段不可能大幅削减成本。工资福利保险等水电费业务费营业税费其它修理费差旅费房产及土地税三工作思路及初步方案基于，可维持机场日常运营。业务收入客流量万人次核心业务，其中地面服务费万元，起降费万元代理售票手续费万元其他业务万元，机场客流量稳定，收费价格缺乏弹性，主营业务收入增长空，折旧与摊销，利息，折旧税息前收益，高额的利息及折旧费用支出，是造成机场亏损的主要原因。从现金流角度考虑，在正常状态下，长乐机场每年可产生万元的现金流，在不考虑折旧及利息费用支出的情况下体明细如下表所示已调整年月日单位万元人民币债务类会计指标期末数实收资本，资本公积，盈余公积上级拨入资金未分配利润，其他权益合计二长乐机场经营分析损益情况单位万元人民币净收益效措施，对其债务实施重组，则机场的日常经营将难以维继，破产清算在所难免，同时也将增加海航对其实施资产重组工作的难度。所有者权益截至年底，福州长乐国际机场集团公司所有者权益为万元，实际已资不抵债，具人民币，主要为机场拖欠中央和地方税费。由以上债权债务关系可以看出，长乐机场背负沉重的债务负担，仅年财务费用支出就达亿元人民币。经初步测算，年为机场还债高峰期，资金缺口高达亿元人民币，如不尽快采取相应有行亿亿中行的转贷万美元省财政厅亿元合计人民币亿元应付债券应付债券，万元，将于年月日到期，期限年，年利率为，到期次还本付息，本息合计，万元。其他未交款其他未交款合计，万元贷款利息万美元的利息折合人民币万元房改款住房集资款深圳天达空港公司，少计设备款元，其中利息元应付工程款，中航油，职工养保其他，合计，长期借款贷款数额期限年利率国家开发银行亿亿亿建应付帐款应付帐款合计，万元，其中工程欠款，万元，应付设备款万元。其他应付款占负债总额的，具体明细如下项目金额万元备注应付债券利息，建行贷款利息，开行贷款利息，公司少计万元中行少计日输行贷应付帐款应付帐款合计，万元，其中工程欠款，万元，应付设备款万元。其他应付款占负债总额的，具体明细如下项目金额万元备注应付债券利息，建行贷款利息，开行贷款利息，公司少计万元中行少计日输行贷款利息万美元的利息折合人民币万元房改款住房集资款深圳天达空港公司，少计设备款元，其中利息元应付工程款，中航油，职工养保其他，合计，长期借款贷款数额期限年利率国家开发银行亿亿亿建行亿亿中行的转贷万美元省财政厅亿元合计人民币亿元应付债券应付债券，万元，将于年月日到期，期限年，年利率为，到期次还本付息，本息合计，万元。其他未交款其他未交款合计，万元人民币，主要为机场拖欠中央和地方税费。由以上债权债务关系可以看出，长乐机场背负沉重的债务负担，仅年财务费用支出就达亿元人民币。经初步测算，年为机场还债高峰期，资金缺口高达亿元人民币，如不尽快采取相应有效措施，对其债务实施重组，则机场的日常经营将难以维继，破产清算在所难免，同时也将增加海航对其实施资产重组工作的难度。所有者权益截至年底，福州长乐国际机场集团公司所有者权益为万元，实际已资不抵债，具体明细如下表所示已调整年月日单位万元人民币债务类会计指标期末数实收资本，资本公积，盈余公积上级拨入资金未分配利润，其他权益合计二长乐机场经营分析损益情况单位万元人民币净收益，折旧与摊销，利息，折旧税息前收益，高额的利息及折旧费用支出，是造成机场亏损的主要原因。从现金流角度考虑，在正常状态下，长乐机场每年可产生万元的现金流，在不考虑折旧及利息费用支出的情况下，可维持机场日常运营。业务收入客流量万人次核心业务，其中地面服务费万元，起降费万元代理售票手续费万元其他业务万元，机场客流量稳定，收费价格缺乏弹性，主营业务收入增长空间较小。运营成本构成运营成本结构具有明显刚性，固定支出比例很大，在现阶段不可能大幅削减成本。工资福利保险等水电费业务费营业税费其它修理费差旅费房产及土地税三工作思路及初步方案基于以上对长乐机场现状的分析和判断，我们认为此次资产重组工作是项非常庞杂的系统工程，需要包括当地省市政府债权银行长乐机场及海航在内的各方面力量全力配合才能顺利完成，如果此次资产重组不能得到各方面的支持，具有很大的操作难度和投资风险。因此，从种意义上讲，重组工作的思路及方案设计应当体现多赢的合作原则。我们认为，高额的利息及折旧费用支出是造成长乐机场资不抵债的主要原因，因此应分别从资产和负债两个方面对长乐机场目前的财务结构进行大幅调整，有效降低上述两项费用支出，使机场的经营环境得到明显改善。从机场目前的债务结构来看，偿债压力最大的项负债是于年月日到期的公司债券，其本息合计，万元。这笔债券的偿还实质是此项目可否顺利进行的关键因素，福建省福州市政府对长乐机场的重组如此热心和着急，主要关心的就是这笔债券是否可以到期正常的偿付，这关系到社会稳定的重大问题，这笔债券的所有者都是个人。我们估计，如果海航在该债券到期日时仍未作出支付承诺或实际进行支付，而福州市政府又通过其它途径清偿该债券，则海航极有可能失去对长乐机场进行资产重组的主动权。为解决长乐机场到期债券的支付问题，避免海航陷入被动局面，同时又能降低投资风险，使海航的投资权益得到保障，有效地实施长乐机场资产重组工作。我们提出两种工作思路思路先托管经营，同时进行债务重组。思路二先进行少量的投入，获得所有权，同时进行债务重组。以上思路主要的背景因素是因为此次重组福建省市政府已经作了最大限度的支持，而能否成功将取决于债权银行对减免利息以及贷款展期的态度。但是目前，国家的银行政策是，所有利息的减免都需要得到财政部的批准，而财政部的审批程序很慢，我们担心在月日企业债券到期之前，如果财政部没有批出来，影响整个重组的进程，鉴于此，计划采取些变通的方法进行操作。具体的方案如下思路先进行委托管理福州市政府与美兰机场签定福州长乐机场委托管理协议。托管后，在长乐机场应付债券到期日时，海航替长乐机场偿还，万元的公司债券本息专款专用，海航的出资以借款方式体现，由福建省及福州市政府以财政担保或以实物资产进行抵押。托管协议主要事项包括委托管理期间，长乐机场享有的各项资产的使用权和优惠政策保持不变委托管理期间长乐机场的收入由海航支配，优先补偿海航的，万元投入，成本费用支出，税收工资福利和住房公积金等维持现有政策不变委托管理协议有效期限如果长乐机场各债权银行书面同意海航进行资产重组的条件，海航与长乐机场债权人达成了债务重组条件，则委托管理协议终止万元作为海航的股本金投入长乐机场。如果长乐机场债权银行不能作出让步，出资比例海航，开发银行，建设银行，合计，海航需承债式需累计投入亿元人民币，占有相对控股地位。所有者权益与出资金额的差额共计，万元计入资本公积项。若新公司注册资本设定为亿元人民币，则每股净资产为元人民币。如按上述方案操作，长乐机场可免除约大部分的财务费用支出，经营环境将得到极大改善。投资