TOP36【优秀毕业论文】我国创业板市场的发展探讨----以首批28家上市企业为例.doc文档免费在线阅读

由于做市商必须维持双向交易，他会不遗余力地寻找买卖双方，为市场提供即时性服务，从而保证交易的连续性。

同时，做市商制度也便于大宗交易，在双向报价情况下能确保在约定时间内迅速完成，且又不影响市场价格的稳定，从而节约了交易时间和由于价格变动引起的额外交易成本，保证市场较高的流动性。

做市商通过长期跟踪股票及其交易价格变化情况，对股票和上市企业各方面情况进行汇总，分析股票的真实价值，可以了解股票的市场公允价格，从而提供最有参考价值的股价，使买卖不会随供求关系在短期内随意波动，有利于股票价格保持稳定。

四亟待建立完善的退市制度超募等新股发行体制改革所出现的问题，恰恰反映了之前遗留下来的计划性发行体制的问题，正说明前期市场化改革的成效卓著，因此要全面深化发行体制改革。

随着市场化实践的继续深入，普遍超募现象将成为过去时。

由于二级市场的股价水平和结构决定了级市场的发行价格和发行市盈率上市资源和上市规模问题二国外创业板市场成功经验和失败教训国外创业板市场的总体概况与发展历程第四章国外创业板的发展概况和启示四高管套现三超募资金现象普遍，资金用途遭疑二市盈率过高三我国创业板存在的问题分析以首批家上市企业为例我国创业板与中小板区分度不够前后的变化二首批家创业板上市企业上市二我国创业板市场的总体现状我国创业板市场的发展历程我国创业板市场的发展历程二我国创业板市场的总体现状二首批家创业板上市企业上市前后的变化三我国创业板存在的问题分析以首批家上市企业为例我国创业板与中小板区分度不够二市盈率过高三超募资金现象普遍，资金用途遭疑四高管套现第四章国外创业板的发展概况和启示国外创业板市场的总体概况与发展历程二国外创业板市场成功经验和失败教训上市资源和上市规模问题二运作机制问题三上市标准与监管制度问题第五章解决我国创业板存在问题的对策探讨根源入手改变创业板和中小板市场雷同二实际出发解决创业板市场主要矛盾的对策市公司成长性信息披露报告创业板成长性信息报告及附注要求上市公司强制披露。

财务状况及潜力各项指标直接取自财务报表，经营者及员工素质指标可取自人力资源管理资料，基本没有编制成本其他方面的成长性信息只有通过公司的披露，才能达到以最低成本获得最高信息透明度的目的。

指标确认项目与附注文字说明相结合。

从成长性信息内容看，有些是现行财务报表中的项目，有些可根据财务报表进行计算得出，从而不同企业间具有可比性。

但是些无法量化的成长性信息，只能以文字说明的形式在报告附注中体现。

补充其他信息披露形式。

对创业板公司而言，除定期报告外，其他信息披露的主要形式还有招股说明书上市公告书和临时报告，在每种形式中都可以利用其中部分或几部分对公司成长性予以披露。

董事会要对成长性信息报告负责。

由于成长性直接决定了创业板上市公司的发展能力与前景，为保证其可靠性，应要求公司董事会对成长性报告负责。

二实施有效的保荐人制度实施保荐制度的目的主要是，为了提高证券市场信用水平，强化市场约束机制以及提高上市公司质量。

在创业板市场，保荐人扮演着上市的财务顾问协调人承销商和监督者等多个角色。

在此借鉴香港创业板的保荐制度，建立并完善我国创业板市场的保荐制度。

严格把好保荐人进门关除了考察保荐代表人业务知识外，还应注重对其操作经验敬业精神和诚信程度的考察。

如香港创业板要求保荐人有五年的企业融资经验和在香港或海外的其他般企业财务经验，至少在两宗已完成的首次公开招股交易中担任主保荐人或至少在三宗已完成的首次公开招股交易中担任副保荐人。

明确保荐人中介机构发行人三者之间的责任分配与衡量保荐人在公司上市前后对发行人进行调查督导与辅导对专业性中介机构有关报告进行核查在公开披露之前核查上市公司的公开披露资料。

保荐期间为两个会计年度。

规范对保荐人的惩罚措施第五章我国创业板市场的发展探讨以首批家上市企业为例保荐人违规成本低，与发行人联盟造假可取得更高的收益，对保荐人具有激励作用。

保荐人与发行人相勾结发布虚假信息，我国主板市场只对这种行为实施除名或定时间内不受理其推荐的较轻处罚，这对投资者利益造成严重的损害。

所以，在有重大过失时，应加重对保荐人的处罚力度。

三引入做市商制度由于创业板市场不同于主板市场，不适宜采用主板市场的竞价交易制度。

通过借鉴国外的经验，根据我国证券市场的实际情况，可以适当地将做市商制度引入我国创业板市场。

做市商是通过提供买卖报价为产品制造市场的证券商，通过用自己的资金为卖而买为买而卖的方式联接证券买卖双方，组织市场交易活动，为有价证券创造出转手交易的市场。

从做市商的交易过程中，可以看出在这种报价模式下，通过做市商的中介性买卖消除了在竞争模式下等待的问题，有利于提高市场运作效率。

由于做市商必须维持双向交易，他会不遗余力地寻找买卖双方，为市场提供即时性服务，从而保证交易的连续性。

同时，做市商制度也便于大宗交易，在双向报价情况下能确保在约定时间内迅速完成，且又不影响市场价格的稳定，从而节约了交易时间和由于价格变动引起的额外交易成本，保证市场较高的流动性。

做市商通过长期跟踪股票及其交易价格变化情况，对股票和上市企业各方面情况进行汇总，分析股票的真实价值，可以了解股票的市场公允价格，从而提供最有参考价值的股价，使买卖不会随供求关系在短期内随意波动，有利于股票价格保持稳定。

四亟待建立完善的退市制度超募等新股发行体制改革所出现的问题，恰恰反映了之前遗留下来的计划性发行体制的问题，正说明前期市场化改革的成效卓著，因此要全面深化发行体制改革。

随着市场化实践的继续深入，普遍超募现象将成为过去时。

由于二级市场的股价水平和结构决定了级市场的发行价格和发行市盈率，因此超募现象恰恰反映的是二级市场定价虚高问题，而不是发行体制市场化改革问题没有退市风险恰恰是造成二级市场股价结构扭曲和市场泡沫的主要原因，必须完善的退市制度。

创业板公司大都规模小，经营时间短，所处的行业或其生产的产品新经营模式特殊，正处于快速成长的发展阶段，存在着诸多不确定性，其经营风险比主板企业要大，但却要采取更严格的退市制度，这明显增加了创业板的投资风险。

我国创业板市场的发展探讨以首批家上市企业为例第五章既然推出了这方案，那么在风险控制上就应该做好更多的防范工作，避免在制度设计上出现系统性风险。

让上市公司的退市机率降到最低，关键还是在于以下几点。

监管部门必须严格控制上市公司的上市质量，从源头上降低退市机率。

强化创业板保荐责任，完善保荐制度，研究发挥保荐工作保姆加保镖作用。

创业板企业应备有足够的资金储备，以防不测。

要建立必要的赔偿和处罚机制，从法律角度保护投资者利益，如果是因公司的玩忽职守或经营不善造成投资者的损失，应给予必要的赔偿，并对相关人员进行相应处罚，以敬后效。

结束语我国创业板市场发展探讨以首批上市的家企业为例结束语截止笔者截稿日年月日，我国创业板市场设立已有近两年的时间，上市的企业也已经有家，但是，对于我国证券市场来说，创业板仍然是个新生事物。

我们需要借鉴和吸取国外的些经验和教训，我们也需要结合本国经济环境和中小企业的特点来进行创新发展。

这其中会有些困难和曲折需要我们克服，但笔者相信中国的创业板市场会像中国的经济样蓬勃发展，笔者理解的创业板应该是个真正服务于有创新高成长有社会责任的中小企业服务于有别于主板市场投资者的风险承受度的投资者的这样个金融市场。

在孵化中国的微软英特尔的道路上架起座沟通的桥梁，为推动创新型社会的发展和经济结构转型升级提供强劲的助推器。

我国创业板市场的发展探讨以首批家上市企业为例参考文献参考文献王晓津，海外创业板运作机制比较研究，上海交通大学出版社，李全，创业板超募现象解析，中国金融，陶鹂春，完善我国创业板市场制度建设，中国金融，刘春华，创业板对科技成果转化有重要意义，中国科技投资，年月皮海洲，高管辞职套现的五大原因，武汉金融，年月孔翔，海外创业板市场比较研究，深圳证券交易所综合研究所研究报告，年月贺金凌，海外创业板市场发行上市制度研究，深圳证券交易所综合研究所研究报告，年月徐洪才，理性看待中国创业板的推出，中国科技财富，万兰英，中国创业板市场的理论与实践，北京经济管理出版社，皮海洲，巨额超募资金去向惹人关注，中国证券报，张丽娟朱海艳，创业板与中小企业板比较研究，中国集体经济，下周乃敏等，二板市场