TOP31【优秀毕业论文】上市公司高管薪酬激励对非效率投资行为的影响研究.doc文档免费在线阅读

薪酬激励广义的薪酬由经济性薪酬和非经济性薪酬两部分构成。

经济性薪酬包括个体获得的各种工资奖金津贴和福利等，其中，工资的主要形式有基础工资和绩效工资奖金也称为激励工资，是薪酬组成所界定的范畴基本致。

其原因主要基于以下考虑其，可以避免主观性，数据来源比较科学即直接来自上市公司年报，提高了数据的准确性和实证结论的可靠性。

其二，符合中国文化传统，高管人员不仅仅局限于本身责人等和章程规定之其他高级管理人员。

本文将高管定义为种广义上的理解，包括上市公司年度报告中所披露的董事上市公司高管薪酬激励对非效率投资行为的影响研究第章绪论监事及其他高级管理人员，这与特别规定将其界定为董事长和总经理魏立群则包括董事监事经理魏刚，。

在国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定以下简称为特别规定则将高管人员界定为董事监事经理财务负营权，直接对企业经营效益负责的经营管理人员，是钱德勒，所指的现代企业中组支薪的高层经理人员，是委托代理制中的高级代理人。

国内学者们主要从两个不同角度给出了相应界定对企业非效率投资行为的制约作用，找到影响上市公司非效率投资的相关因素，为进步完善公司治理及最终实现企业价值最大化提供理论支持。

相关概念界定高管的界定高管，也称之为经营者或者职业经理人，是指掌握企业经高层管理人员激励极为重要内容之的高层管理人员薪酬方面。

本文旨在检验高管薪酬激励强度对非效率投资的影响，通过研究薪酬激励与企业绩效的相关程度，进而探析不同薪酬激励强度对企业投资行为的影响，检验激励机制上述两者之间的关系进行初步的探究。

研究意义如何对上市公司高层管理人员进行激励，充分发挥他们的工作积极性，在现有的能力和条件下为社会做出更大的贡献。

这是个理论界和企业界所普遍关注的个课题，尤其是作为在激励要素中的重要地位是显而易见的。

目前国内研究主要是关于高管薪酬激励与企业绩效之间相关性的研究，对于上市公司高管薪酬激励对非效率投资行为的影响研究文献甚少。

本文拟在认真研读相关国内外文献的基础上，对大化的追求转化为对股东利益最大化的追求。

有研究曾对项评价激励方式及其对个人生产率的影响做了研究，其结论是以薪酬作为刺激物使生产率水平提高程度最大，达到了，而其他激励方法仅能提高。

因而，薪酬激励发企业的非效率投资行为，包括过度投资和投资不足。

要解决委托代理问题，第章绪论上市公司高管薪酬激励对非效率投资行为的影响研究保护股东权益，重要的点是如何有效的控制和激励代理人，使得高管对自身个人利益最的角度抑制非效率投资行为，即解决由于上市公司所有权与经营权分离引起的代理问题。

年年年上市公司数量图上市公司数量三年变化图由于委托代理问题产生的代理成本，表现之即为通过投资决策作用于投资行为，引多元化等非效率投资行为，导致上市公司经营绩效下降，有悖于企业价值最大化的根本目标，损害了股东的利益，阻碍了我国证券市场的健康发展。

企业投资行为的有效性直接依赖于投资决策的科学性。

由此引出从规范投资决策数量递年增长趋势十分明显。

随着我国证券市场的发展，上市公司投融资行为也越来越受到关注。

年沪深两市市值占比例达到，由此可见上市公司从股市募集了大量资金，但是使用状况却很差，不断出现投资不足盲目行为的出现必然会影响到企业价值最大化的实现，如何规避非效率投资行为直以来都是经济学与管理学研究的重要课题。

我国上市公司近年来数量呈不断增长态势如下图所示，本文仅截取年数据，从图中可以看出上市公司本才能带来元的产出，这说明与不断上升的中国企业投资率相伴而生的却是企业的投资效率的降低，即中国目前的高投资率是以牺牲资本利用的效率为代价，畸高的投资率导致很多企业出现非效率投资行为。

而非效率投资响研究第章绪论第章绪论研究背景与意义研究背景世纪以来，我国为了促进经济发展实行积极的财政政策，使得企业投资率迅速上升，但是较高的投资率却不能带来高的投资效率。

有数据显示，我国企业自年以来每的资本响研究第章绪论第章绪论研究背景与意义研究背景世纪以来，我国为了促进经济发展实行积极的财政政策，使得企业投资率迅速上升，但是较高的投资率却不能带来高的投资效率。

有数据显示，我国企业自年以来每的资本才能带来元的产出，这说明与不断上升的中国企业投资率相伴而生的却是企业的投资效率的降低，即中国目前的高投资率是以牺牲资本利用的效率为代价，畸高的投资率导致很多企业出现非效率投资行为。

而非效率投资行为的出现必然会影响到企业价值最大化的实现，如何规避非效率投资行为直以来都是经济学与管理学研究的重要课题。

我国上市公司近年来数量呈不断增长态势如下图所示，本文仅截取年数据，从图中可以看出上市公司数量递年增长趋势十分明显。

随着我国证券市场的发展，上市公司投融资行为也越来越受到关注。

年沪深两市市值占比例达到，由此可见上市公司从股市募集了大量资金，但是使用状况却很差，不断出现投资不足盲目多元化等非效率投资行为，导致上市公司经营绩效下降，有悖于企业价值最大化的根本目标，损害了股东的利益，阻碍了我国证券市场的健康发展。

企业投资行为的有效性直接依赖于投资决策的科学性。

由此引出从规范投资决策的角度抑制非效率投资行为，即解决由于上市公司所有权与经营权分离引起的代理问题。

年年年上市公司数量图上市公司数量三年变化图由于委托代理问题产生的代理成本，表现之即为通过投资决策作用于投资行为，引发企业的非效率投资行为，包括过度投资和投资不足。

要解决委托代理问题，第章绪论上市公司高管薪酬激励对非效率投资行为的影响研究保护股东权益，重要的点是如何有效的控制和激励代理人，使得高管对自身个人利益最大化的追求转化为对股东利益最大化的追求。

有研究曾对项评价激励方式及其对个人生产率的影响做了研究，其结论是以薪酬作为刺激物使生产率水平提高程度最大，达到了，而其他激励方法仅能提高。

因而，薪酬激励在激励要素中的重要地位是显而易见的。

目前国内研究主要是关于高管薪酬激励与企业绩效之间相关性的研究，对于上市公司高管薪酬激励对非效率投资行为的影响研究文献甚少。

本文拟在认真研读相关国内外文献的基础上，对上述两者之间的关系进行初步的探究。

研究意义如何对上市公司高层管理人员进行激励，充分发挥他们的工作积极性，在现有的能力和条件下为社会做出更大的贡献。

这是个理论界和企业界所普遍关注的个课题，尤其是作为高层管理人员激励极为重要内容之的高层管理人员薪酬方面。

本文旨在检验高管薪酬激励强度对非效率投资的影响，通过研究薪酬激励与企业绩效的相关程度，进而探析不同薪酬激励强度对企业投资行为的影响，检验激励机制对企业非效率投资行为的制约作用，找到影响上市公司非效率投资的相关因素，为进步完善公司治理及最终实现企业价值最大化提供理论支持。

相关概念界定高管的界定高管，也称之为经营者或者职业经理人，是指掌握企业经营权，直接对企业经营效益负责的经营管理人员，是钱德勒，所指的现代企业中组支薪的高层经理人员，是委托代理制中的高级代理人。

国内学者们主要从两个不同角度给出了相应界定将其界定为董事长和总经理魏立群则包括董事监事经理魏刚，。

在国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定以下简称为特别规定则将高管人员界定为董事监事经理财务负责人等和章程规定之其他高级管理人员。

本文将高管定义为种广义上的理解，包括上市公司年度报告中所披露的董事上市公司高管薪酬激励对非效率投资行为的影响研究第章绪论监事及其他高级管理人员，这与特别规定所界定的范畴基本致。

其原因主要基于以下考虑其，可以避免主观性，数据来源比较科学即直接来自上市公司年报，提高了数据的准确性和实证结论的可靠性。

其二，符合中国文化传统，高管人员不仅仅局限于本身而是公司高管团队。

薪酬激励广义的薪酬由经济性薪酬和非经济性薪酬两部分构成。

经济性薪酬包括个体获得的各种工资奖金津贴和福利等，其中，工资的主要形式有基础工资和绩效工资奖金也称为激励工资，是薪酬组成中根据员工的工作绩效进行激励的可变部分，分为长短期激励，长期激励主要采取持股及期权等方式对员工进行激励津贴是对员工在特殊工作环境下劳动给予的特殊附加薪酬，般以货币形式进行发放福利的种类很多，如人身保险退休金带薪休假等等。

非经济性薪酬包括工作自身所具备的趣味性及挑战性工作带来的成就感和谐舒适的工作环境和企业品牌与企业高速增长带来的非经济性的机会和前景等等。

由于数据获取等方面的原因，本文的高管薪酬采用数据库中披露的上市公司董事监事及高管的年度薪酬均值作为考核指标。

高管薪酬业绩敏感度在本文中，笔者用薪酬业绩敏感度，即作为企业对高管激励强度的计量指标，其计量方法是高管薪酬的变化量与企业业绩变化量之比。

较高的指高管薪酬与企业业绩的关联度较高即企业业绩变化会使高管薪酬出现相对较大的波动，而较差的经营业绩则会降低高管所获得的薪酬。

较低的业绩薪酬敏感度则说明高管所获得的薪酬和企业经营业绩之间关系不大，高管薪酬受企业产出影响较小。

由于目前我国上市公司极少披露关于管理层期权期股等股权激励方式的详细信息，而且管理层持股比例不高，但是为了保证本文与现实的契合度，笔者在计算薪酬业绩敏感度需要考虑现金报酬和持股比例两个方面。

为此，笔者认为薪酬业绩敏感度等于高层管理者薪酬的变化量与企业业绩变化量之比。

非效率投资行为投资效率是相对于最优资本存量而言提出的概念，所谓的最优资本存量是指企业第章绪论上市公司高管薪酬激励对非效率投资行为的影响研究的所处的个资本存量水平，在该点上，资本的边际成本等于边际收益，资本的收益率达到最大。

当企业的投资支出有助于将资本存量推向最优资本存量水平，则该投