TOP27【定稿】2012年乘用车行业研究报告_行业分析报告模版.doc文档免费在线阅读

以日系为代表的车企产能扩张较为平稳，但年新车型较少，产能的较少投放并不定带来盈利的大幅提升。

悦达投资产能利用率将提升。

由于第三基地仍在筹划，东风悦达起亚年无新产能投放，但会有款新车上市，将拉升公司产能利用率进而提升盈利能力。

江淮汽车无新产能投放，但由于公司年无新车型，因此产能利用率也不会大幅提升。

汽夏利无新增产能投放，同时也无新车型推出。

长城汽车产能释放，由于年投放在，并且年尚有多款车型推出，产能利用率将上升。

同时天津基地产能具有定的弹性，产能也不会成为制约因素。

比亚迪无新产能投放，由于热销产能利用率将提升。

上游原材料价格明显回落汽车的主要原材料包括钢材铝合金塑料橡胶玻璃等。

从我们观测的数据来看，汽车主要原材料价格均出现明显回落。

原材料占汽车成入水平相关，值达到左右汽车进入普通家庭。

而短期看，汽车属于大额耐用消费品，具有相对较高的弹性。

从图表可以看出，汽车销量增速相对于增速弹性非常大，但在过去年汽车销量年增速小于只有年。

从图表策最理想选择。

汽车下乡，主要提高农村市场保有量，优点是覆盖范围比较广，刺激力度大。

宏观经济政策预调微调汽车需求有望触底反弹汽车销量增速体现出定早周期特征从中长期看，汽车需求与整个经济发展水平居民收励政策出台的因素。

节能车补贴政策目前还在实施，从操作的角度来讲扩大范围最为简单，覆盖范围广，同时起到鼓励技术研发和节能作用。

以旧换新在不增加保有量的前提下，还能够起到节约能源和减少排放的作用，是刺激政，促内需政策出台触即发，前提是经济继续下行。

预计最有可能出台的刺激政策依次为扩大节能车补贴范围以旧换新和汽车下乡。

经过年年大规模的行业刺激之后，汽车保有量迅速增长，交通拥堵以及环境污染成为制约鼓府工作报告中，促内需保增长成为主要内容，并且在其中重点突出汽车行业。

年汽车销量增速仅为，低于年水平物价上行，通货膨胀，经济调控，房地产调控，经济存在持续下行风险欧债危机存在很大不确定性。

我们认为城市地铁数量也屈指可数。

促内需保增长汽车仍是首选年国内汽车销量增速快速下滑，全年销量增长国内经济调控导致经济出现下滑同时，美国出现金融危机。

在这个背景下国务院出台系列促进内需政策，在当年总理政入普通家庭。

而短期看，汽东京对住宅写字楼学校医院等公共设施和住宅有很好的规划，避免出现北京式同方向拥堵现象。

同时日本东京公共交通发达，地铁数量超过条，居民地铁出行非常方便。

而中国北京上海等发达高农村市场保有量，优点是覆盖范围比较广，刺激力度大。

宏观经济政策预调微调汽车需求有望触底反弹汽车销量增速体现出定早周期特征从中长期看，汽车需求与整个经济发展水平居民收入水平相关，值达到左右汽车进策目前还在实施，从操作的角度来讲扩大范围最为简单，覆盖范围广，同时起到鼓励技术研发和节能作用。

以旧换新在不增加保有量的前提下，还能够起到节约能源和减少排放的作用，是刺激政策最理想选择。

汽车下乡，主要提是经济继续下行。

预计最有可能出台的刺激政策依次为扩大节能车补贴范围以旧换新和汽车下乡。

经过年年大规模的行业刺激之后，汽车保有量迅速增长，交通拥堵以及环境污染成为制约鼓励政策出台的因素。

节能车补贴政主要内容，并且在其中重点突出汽车行业。

年汽车销量增速仅为，低于年水平物价上行，通货膨胀，经济调控，房地产调控，经济存在持续下行风险欧债危机存在很大不确定性。

我们认为，促内需政策出台触即发，前提保增长汽车仍是首选年国内汽车销量增速快速下滑，全年销量增长国内经济调控导致经济出现下滑同时，美国出现金融危机。

在这个背景下国务院出台系列促进内需政策，在当年总理政府工作报告中，促内需保增长成为住宅写字楼学校医院等公共设施和住宅有很好的规划，避免出现北京式同方向拥堵现象。

同时日本东京公共交通发达，地铁数量超过条，居民地铁出行非常方便。

而中国北京上海等发达城市地铁数量也屈指可数。

促内需共交通改善，人们出行习惯的改变以及学校医院商业等城市规划的改进。

北京汽车千人保有量刚刚超过辆千人，日本全国千人保有量早已超过辆千人，日本东京更是超过这数字，但东京未出现交通拥堵。

主要是东京对潜在的需求依然旺盛。

短期出现的交通拥堵，我们认为是汽车销量快速增长与城市规划公共交通建设以及国内汽车使用习惯之间的矛盾。

从国外的情况来看，汽车保有量还将继续增长，矛盾的解决需要还要依赖地铁公交等公二线城市开始出现拥堵现象。

北京天津江苏浙江等城市和省份年年已经出现拥堵现象，但从数据上看，拥堵并未导致这些地区汽车销量增速降低，反而甚至增长高于全国。

我们认为，这主要是我国汽车保有量依然较低，比成熟国家经验，国内汽车市场远未饱和，随着居民收入的增加以及社会财富效应的显现，汽车销量未来年仍可保持的自然增长。

拥堵本身并不影响汽车需求增长随着近年来汽车销量的增长，保有量迅速增加，部分二比成熟国家经验，国内汽车市场远未饱和，随着居民收入的增加以及社会财富效应的显现，汽车销量未来年仍可保持的自然增长。

拥堵本身并不影响汽车需求增长随着近年来汽车销量的增长，保有量迅速增加，部分二线城市开始出现拥堵现象。

北京天津江苏浙江等城市和省份年年已经出现拥堵现象，但从数据上看，拥堵并未导致这些地区汽车销量增速降低，反而甚至增长高于全国。

我们认为，这主要是我国汽车保有量依然较低，潜在的需求依然旺盛。

短期出现的交通拥堵，我们认为是汽车销量快速增长与城市规划公共交通建设以及国内汽车使用习惯之间的矛盾。

从国外的情况来看，汽车保有量还将继续增长，矛盾的解决需要还要依赖地铁公交等公共交通改善，人们出行习惯的改变以及学校医院商业等城市规划的改进。

北京汽车千人保有量刚刚超过辆千人，日本全国千人保有量早已超过辆千人，日本东京更是超过这数字，但东京未出现交通拥堵。

主要是东京对住宅写字楼学校医院等公共设施和住宅有很好的规划，避免出现北京式同方向拥堵现象。

同时日本东京公共交通发达，地铁数量超过条，居民地铁出行非常方便。

而中国北京上海等发达城市地铁数量也屈指可数。

促内需保增长汽车仍是首选年国内汽车销量增速快速下滑，全年销量增长国内经济调控导致经济出现下滑同时，美国出现金融危机。

在这个背景下国务院出台系列促进内需政策，在当年总理政府工作报告中，促内需保增长成为主要内容，并且在其中重点突出汽车行业。

年汽车销量增速仅为，低于年水平物价上行，通货膨胀，经济调控，房地产调控，经济存在持续下行风险欧债危机存在很大不确定性。

我们认为，促内需政策出台触即发，前提是经济继续下行。

预计最有可能出台的刺激政策依次为扩大节能车补贴范围以旧换新和汽车下乡。

经过年年大规模的行业刺激之后，汽车保有量迅速增长，交通拥堵以及环境污染成为制约鼓励政策出台的因素。

节能车补贴政策目前还在实施，从操作的角度来讲扩大范围最为简单，覆盖范围广，同时起到鼓励技术研发和节能作用。

以旧换新在不增加保有量的前提下，还能够起到节约能源和减少排放的作用，是刺激政策最理想选择。

汽车下乡，主要提高农村市场保有量，优点是覆盖范围比较广，刺激力度大。

宏观经济政策预调微调汽车需求有望触底反弹汽车销量增速体现出定早周期特征从中长期看，汽车需求与整个经济发展水平居民收入水平相关，值达到左右汽车进入普通家庭。

而短期看，汽东京对住宅写字楼学校医院等公共设施和住宅有很好的规划，避免出现北京式同方向拥堵现象。

同时日本东京公共交通发达，地铁数量超过条，居民地铁出行非常方便。

而中国北京上海等发达城市地铁数量也屈指可数。

促内需保增长汽车仍是首选年国内汽车销量增速快速下滑，全年销量增长国内经济调控导致经济出现下滑同时，美国出现金融危机。

在这个背景下国务院出台系列促进内需政策，在当年总理政府工作报告中，促内需保增长成为主要内容，并且在其中重点突出汽车行业。

年汽车销量增速仅为，低于年水平物价上行，通货膨胀，经济调控，房地产调控，经济存在持续下行风险欧债危机存在很大不确定性。

我们认为，促内需政策出台触即发，前提是经济继续下行。

预计最有可能出台的刺激政策依次为扩大节能车补贴范围以旧换新和汽车下乡。

经过年年大规模的行业刺激之后，汽车保有量迅速增长，交通拥堵以及环境污染成为制约鼓励政策出台的因素。

节能车补贴政策目前还在实施，从操作的角度来讲扩大范围最为简单，覆盖范围广，同时起到鼓励技术研发和节能作用。

以旧换新在不增加保有量的前提下，还能够起到节约能源和减少排放的作用，是刺激政策最理想选择。

汽车下乡，主要提高农村市场保有量，优点是覆盖范围比较广，刺激力度大。

宏观经济政策预调微调汽车需求有望触底反弹汽车销量增速体现出定早周期特征从中长期看，汽车需求与整个经济发展水平居民收入水平相关，值达到左右汽车进入普通家庭。

而短期看，汽车属于大额耐用消费品，具有相对较高的弹性。

从图表可以看出，汽车销量增速相对于增速弹性非常大，但在过去年汽车销量年增速小于只有年。

从图表来看，汽车销量增速与增速保持总体直的趋势变动，但更多表现出的是早周期特征，增速变化早个季度左右。

比较典型的时间点有年季度年季度。

经济政策预调微调汽车需求有望回升为更精确说明汽车短期波动与宏观经济之间的关系，我们选择对比汽车销量增速与。

通过对比我们发现与汽车销量增速有明显的同趋势特征。

消费活跃度增加，居民将定期存款转为活期存款，也就是变为的过程。

同时也是个政策变量，般的逻辑是达到左右，宏观经济调控力度加大，经济活跃度降低，汽车需求回落。

而通胀水平回落，宏观经济调控暂停或者略有放松，对汽车需求都有促进作用。

当前，宏观经济政策预调微调，月份增速已经出现回升，我们认为汽车销量增速也将逐渐回升。

乘用车年整体产能状况作为资本密集型产业，产能扩张对盈利有非常重要