TOP26【定稿】2012年百货行业研究报告_行业分析报告模版.doc文档免费在线阅读

重百武商合百欧亚等公司排名靠前。

从区域经济快速增长带来消费升级红利的角度看，排名靠前的公司有望获得相对更高的内生增长率。

对在排名靠前的上市公司，我们从公司开店的区域分布平均开店速度角度进行了分析和排名。

合肥百货欧亚集团文峰股份鄂武商等公司排名靠前。

综合考虑内生增长率和成长空间，我们建议关注合肥百货欧亚集团鄂武商和重庆百货。

七风险因素电子商务和新商业项目对公司影响超预期行业持续不景气。

年百货行业分析报告目录国内百货发展历程回顾国内零售业的发展历程年以来现代百货业发展过程二行业发展的机遇与挑战消费者需求不断提升消费需求不断得到满足居民消费需求多元化消费者需求层次不断提升三百货公司市场表现回顾百货行业指数历史走势分析百货公司走势分析百货公司走势的逻辑分析四行业发展环境的变化渠道选择越来越多，不进则退目前国内跨省分扩张的公司家。

店面分布在北京上海广州深圳较为密集。

百货公司开店多在二三线市场由于线城市核心商圈市场接近饱和，目前百货公司扩张方面在城市的新城区，另方面集中在消费处在升级过程中，市场市百货公司经营分析百货上市公司分布按照申万行业分类，股百货上市公司家，其中实际控制人为国资的家。

地区分布上，家公司分布个省。

其中家位于北上广线城市。

从店面分布上，有家公司门店分布在单城市。

线，实行混业经营，既有百货超市或者电器，也有餐饮影院。

与此相对应在经营方式上，既有联营扣点，也有收取租金。

目前国内商自有品牌和自营模式的建设，目前规模还都比较小，也没有看到成熟的商业模式。

五上网上，消费者的选择不断增多，新的渠道占据了部分原有渠道的市场份额。

原有渠道商只有不断适应变化，才能保持或者扩大市场份额。

现在消费者逛街已经不单为了购物，更多的是休闲娱乐。

为此，很多百货公司走购物中心路中，百货公司开店数量增加，经济状况较差时开店较少。

此外，现有门店的内生增长率的提升是影响估值的另大动力。

四行业发展环境的变化渠道选择越来越多，不进则退从渠道发展来看，从百货超市专业店再到的两大动力成长空间是影响百货公司估值的主要动力之。

在预期公司开店数量增加时，公司表现较好。

而当新店盈利状况乐观时，公司大幅超过行业平均水平。

而公司扩张节奏与整体经济状况相关。

在宏观经济向上过程。

支持公司相对表现的动力主要来自北京地区的消费升级和未来成长空间提升的预期。

年到年，市场整体上涨。

公司次新门店逐步经过培育期，盈利增速加快。

期间公司大幅跑赢行业指数。

我们认为，总结支持百货公司市场表现开家门店。

年到年，公司新开家门店。

年到年，公司新开门店较少，但市场表现好于行业指数个百分点。

我们认为，这主要得益于北京地区消费升级带来的内生增长。

年到年，公司新店集中开出，同期公司超过行业指数个百分点井为例，公司在年以前店面主要集中在北京。

外地门店仅有广州和成都两家。

年以后，公司开店速度明显加快。

特别是年末到年，公司新开家门店，占当期总店数的。

年和年公司每年各开家门店，开店速度有所下降。

年公司新对外开放，百货公司纷纷开店扩张，抢占市场份额。

而涨幅靠前的公司也是外延扩张速度较快，成功率较高的公司。

我们认为，市场对公司成长空间的预期是支持上述公司表现较好的主要动力。

百货公司走势的逻辑分析以王府，居民消费逐步升级。

我们认为，在这样背景下百货公司的内生增长是支持上述公司超越行业表现的主要动力。

年到年，行业指数上涨，王府井鄂武商合肥百货友好集团等公司涨幅超过行业指数。

年国内零售市场完全货公司走势有两条主线。

年到年期间，百货行业指数下跌。

而王府井友谊股份新世界等表现远好过行业平均水平。

期间大商股份上涨，显示公司的快速扩张也得到了市场的肯定。

其间北京上海等线城市经济增长较快通过并购租赁等方式开始扩张。

而年国内零售市场完全对外开放，外资以及民营资本百货公司在国内加大开店力度。

近距离的竞争使得国内百货公司更加注重自身的经营效率，企业的盈利能力也有提升。

百货公司走势分析百上证综指，且波动幅度较大。

年中至今，百货行业指数持续弱于上证综指。

行业相对波动加大，我们认为主要原因是受益制度红利和资本红利的双重作用。

资本红利主要是百货企业改制并上市融资后，拥有较强的资本实力。

涨跌幅波动逐步加大。

年中到年中，百货行业指数逐步走强，后期相对涨幅加大。

年中到年末，百货行业指数经历下降振荡下降阶段，后期相对跌幅较大。

年末年中，虽然其间有波动，但百货行业指数整体强于者对品牌具有高依赖度和低忠诚度。

三百货公司市场表现回顾百货行业指数历史走势分析统计年至今百货行业指数相对上证综指涨跌幅，相对走势可以分为以下几段年到年底，百货行业指数基本和上证综指同步，相对出，初次购买的重要性正在减弱。

很多品类商品在城镇家庭的渗透率已经超过，新的需求在于增加购买的频率或数量，或者更贵的商品。

中国消费者对品牌的期望不断上升，基本功能在中国的重要性高于发达市场，中国消费者出，初次购买的重要性正在减弱。

很多品类商品在城镇家庭的渗透率已经超过，新的需求在于增加购买的频率或数量，或者更贵的商品。

中国消费者对品牌的期望不断上升，基本功能在中国的重要性高于发达市场，中国消费者对品牌具有高依赖度和低忠诚度。

三百货公司市场表现回顾百货行业指数历史走势分析统计年至今百货行业指数相对上证综指涨跌幅，相对走势可以分为以下几段年到年底，百货行业指数基本和上证综指同步，相对涨跌幅波动逐步加大。

年中到年中，百货行业指数逐步走强，后期相对涨幅加大。

年中到年末，百货行业指数经历下降振荡下降阶段，后期相对跌幅较大。

年末年中，虽然其间有波动，但百货行业指数整体强于上证综指，且波动幅度较大。

年中至今，百货行业指数持续弱于上证综指。

行业相对波动加大，我们认为主要原因是受益制度红利和资本红利的双重作用。

资本红利主要是百货企业改制并上市融资后，拥有较强的资本实力。

通过并购租赁等方式开始扩张。

而年国内零售市场完全对外开放，外资以及民营资本百货公司在国内加大开店力度。

近距离的竞争使得国内百货公司更加注重自身的经营效率，企业的盈利能力也有提升。

百货公司走势分析百货公司走势有两条主线。

年到年期间，百货行业指数下跌。

而王府井友谊股份新世界等表现远好过行业平均水平。

期间大商股份上涨，显示公司的快速扩张也得到了市场的肯定。

其间北京上海等线城市经济增长较快，居民消费逐步升级。

我们认为，在这样背景下百货公司的内生增长是支持上述公司超越行业表现的主要动力。

年到年，行业指数上涨，王府井鄂武商合肥百货友好集团等公司涨幅超过行业指数。

年国内零售市场完全对外开放，百货公司纷纷开店扩张，抢占市场份额。

而涨幅靠前的公司也是外延扩张速度较快，成功率较高的公司。

我们认为，市场对公司成长空间的预期是支持上述公司表现较好的主要动力。

百货公司走势的逻辑分析以王府井为例，公司在年以前店面主要集中在北京。

外地门店仅有广州和成都两家。

年以后，公司开店速度明显加快。

特别是年末到年，公司新开家门店，占当期总店数的。

年和年公司每年各开家门店，开店速度有所下降。

年公司新开家门店。

年到年，公司新开家门店。

年到年，公司新开门店较少，但市场表现好于行业指数个百分点。

我们认为，这主要得益于北京地区消费升级带来的内生增长。

年到年，公司新店集中开出，同期公司超过行业指数个百分点。

支持公司相对表现的动力主要来自北京地区的消费升级和未来成长空间提升的预期。

年到年，市场整体上涨。

公司次新门店逐步经过培育期，盈利增速加快。

期间公司大幅跑赢行业指数。

我们认为，总结支持百货公司市场表现的两大动力成长空间是影响百货公司估值的主要动力之。

在预期公司开店数量增加时，公司表现较好。

而当新店盈利状况乐观时，公司大幅超过行业平均水平。

而公司扩张节奏与整体经济状况相关。

在宏观经济向上过程中，百货公司开店数量增加，经济状况较差时开店较少。

此外，现有门店的内生增长率的提升是影响估值的另大动力。

四行业发展环境的变化渠道选择越来越多，不进则退从渠道发展来看，从百货超市专业店再到网上，消费者的选择不断增多，新的渠道占据了部分原有渠道的市场份额。

原有渠道商只有不断适应变化，才能保持或者扩大市场份额。

现在消费者逛街已经不单为了购物，更多的是休闲娱乐。

为此，很多百货公司走购物中心路线，实行混业经营，既有百货超市或者电器，也有餐饮影院。

与此相对应在经营方式上，既有联营扣点，也有收取租金。

目前国内商自有品牌和自营模式的建设，目前规模还都比较小，也没有看到成熟的商业模式。

五上市百货公司经营分析百货上市公司分布按照申万行业分类，股百货上市公司家，其中实际控制人为国资的家。

地区分布上，家公司分布个省。

其中家位于北上广线城市。