【53页】【定稿】2012年传媒行业研究报告_行业分析报告模版.doc文档高清免费浏览

关键因素，掘金优质龙头二行业发展驱动力政策驱动，暖风频吹助力行业环境十八大报告将文化产业定义为国民经济支柱性产业文化传媒行业政策性文件频出，十二五期间产业增加值倍增部分子行业政策逐步落实，政策暖风行将落地需求驱动，消费升级助力行业成长产业增速跑赢，行业产值处于上升期消费升级趋势明显，居民收入文化消费占比双升经济结构转型为消费升级提供持续动力地域驱动城镇化助力行业扩容城镇化率不断提高，且仍存在提升空间农村居民收入提升，农村文化消费支出占比提升空间巨大城乡体化文化发展战略下，产业空间覆盖将实现扩容三行业发展趋势平台化再造打造行业母舰全媒体时代平台化成为重要趋势传统媒介转型以平台化再造为核心新媒体领域构建平台优势锁定持续成长能力商业模式转型构建盈利能力核心商业模式二元模式付费免费模式传统媒体现有模式升级新模式转型新媒体多出口的平台流量变现模式数字化引领行业未来数字化代表传媒产业未来的核心命题数字出版新闻出版企业的战略转型方向数字营销广告整合营销行业的未来四细分行业分析平媒出版媒介转型仍是重点出版行业关键词政策落地数字出版跨区整合报业关键词渠道下沉新媒体延伸多元化有线网络拥抱视听新媒体成为转型出路有线网络关键词国网整合新媒体转型视听新媒体整合提供模板，不拥抱即灭亡影视动漫短期看需求升级，长期看平台化电视剧行业关键词产能扩张价格提升新盈利模式电影行业关键词消费升级内容品质平台化动漫行业关键词全产业链布局虚拟价值货币化广告营销业务整合和数字营销是关键广告行业关键词周期回暖互联网广告公关行业关键词内生成长业务协同数字营销新媒体重点关注三大热点领域体制外狂欢，充分激发新媒体内生成长性视听新媒体关键词网络视频运营商驱动网络游戏关键词网页游戏平台化竞争移动互联网关键词用户规模提升商业模式构建五行业重点公司简况趋势支撑业绩支撑优秀商业模式支撑蓝色光标省广股份光线传媒博瑞传播顺网科技华数传媒传媒行业年回顾及年展望变革之年，传媒波澜壮阔产业成长确定，行业年业绩表现优秀年是国内传媒行业整体稳步成长的年，也是精彩纷呈的变革之年。

在宏观经济平稳调整的大背景下，受政策和产业内生成长性双重驱动传媒行业表现出了稳定的行业产值提升能力借助产业变革之力，部分细分行业更呈现出井喷式增长的潜力，全行业在变革浪潮的驱动下风生水起。

从传媒行业重点上市公司年前季度的业绩表现看，行业营业收入平均增长率为，同期沪深营业收入增长率为，相比中报期，传媒行业收入增长与沪深进步拉开距离，呈现定加速成长态势。

行业归属母公司股东净利润增速为，同期沪深归属母公司股东净利润增速为，在股公司整体业绩缺乏上行动力的情况下的情况下，传媒类公司的净利润增速仍然有小幅提升。

行业平均毛利率为，相比中报期有微幅下滑，但整体与去年相比基本稳定。

传媒行业公司整体仍表现出超出沪深的业绩成长性。

在目前的预期下，我们预计前三季度保持强势的广告营销新媒体影视等优秀子行业和龙头公司仍将保持强势成长，净利润业绩增速在以上的公司基本在上述行业产生。

全年有起落，四季度估值回调不改乐观预期年月至今，国海传媒板块下跌，同期沪深下跌。

从全年趋势来看，月中旬为行业走势的分水岭，年初至月中旬国海传媒板块上涨，同期沪深下跌月中旬至今，国海传媒板块下跌，同期沪深上涨，三季度末至今传媒板块走势偏弱。

我们认为，从传媒板块龙头子行业及重点公司业绩看，预计四季度业绩仍将保持乐观态势，行业内朝阳产业的成长性仍使市场对其持乐观态度。

部分重点公司四季度业绩单季度增速甚至有望远超前三季度，四季度偏弱的走势主要受制于两个原因年创业板大小非集中解禁，传媒板块强势子行业的重点公司多通过创业板上市，减持预期冲击估值。

十八大之后，政策基本面向好，市场改革金融改革预期较前期更为乐观，市场情绪偏向前期相对悲观的周期性品种和蓝筹，前期估值中枢相对较高的传媒板块热度有所冷却。

但我们认为，传媒行业的重点板块仍处于朝阳行业，从政策面和行业内生成长性看，我们可为其注入较以往更高的成长预期，在强劲的业绩支撑下，对板块未来的市场表现，我们仍然维持积极乐观的态度。

破旧立新，逐浪淘沙见金业绩分野，广告影视新媒体领衔行业表现从年前季度传媒子行业的业绩表现看，以出版报业有线网络为代表的传统媒体表现仍差强人意，代表模式的互联网门户相比商业模式更新代表未来方向的新媒体业绩表现也相对较弱，十二五动漫产业发展规划发布后，动漫产业尽管已迎来政策性转机，但仍处于平台构建和货币化前期的积累期广告营销影视板块仍然保持强势，在主业强劲稳健增长的基础上，平台化趋势愈发明显，产业链整合优势正逐步凸显，以视听新媒体移动互联网领衔的新媒体开始爆发，具备核心技术优势构建优秀商业模式的企业逐步树立龙头地位，建立领先优势，股具有互联网平台属性的公司逐步浮出水面，为其成长持续性增加了砝码。

识别关键因素，掘金优质龙头展望年的表现，我们认为行业结构性机会的主旋律仍未改变，行业的重要看点仍在子行业优质龙头，而识别其关键要素将成为判断投资机会的重点广告影视行业仍将维持较高的内生增速，而平台化整合产业链协同将成为行业未来持续成长的关键因素以视听新媒体移动互联网为代表的新媒体将继续处于业绩的高速成长期，技术优势商业模式平台化积累运营将成为我们判断识别优秀公司的关键因素出版报业有线网络子行业整体仍将维持相对较低的业绩增速，转型将成为上述子行业的关键词，在转型过程中，率先走出正确变革脚步，在数字化新媒体领域实现突破，并实现对现有传统资源的有效重构的公司，将在传统媒体中脱颖而出，成为新的弄潮儿。

二行业发展驱动力政策驱动，暖风频吹助力行业环境十八大报告将文化产业定义为国民经济支柱性产业胡锦涛在十八大报告中提出，要扎实推进社会主义文化强国建设。

文化是民族的血脉，是人民的精神家园。

全面建成小康社会，实现中华民族伟大复兴，必须推动社会主义文化大发展大繁荣，兴起社会主义文化建设新高潮，提高国家文化软实力，发挥文化引领风尚教育人民服务社会推动发展的作用。

文化产业要成为国民经济支柱性产业。

要发展新型文化业态，提高文化产业规模化集约化专业化水平。

他还指出，要坚持把社会效益放在首位社会效益和经济效益相统，推动文化事业全面繁荣文化产业快速发展。

加强重大公共文化工程和文化项目建设，完善公共文化服务体系。

李克强副总理在在改革开放进程中深入实施扩大内需战略中提到，扩大内需的最大产业潜力在服务业，文化产业等主要由市场提供的服务型产业，具有就业吸纳能力强社会和市场需求潜力大以及能耗低污染小等特点，发展前景十分广阔。

文化传媒行业政策性文件频出，十二五期间产业增加值倍增年月日，我国第部文化产业专项规划文化产业振兴规划由国务院常务会议审议通过。

这是继钢铁汽车纺织等十大产业振兴规划后出台的又个重要的产业振兴规划，标志着文化产业已经上升为国家的战略性产业。

此后行业子行业地方性政策文件频出，传媒文化行业环境大幅改善，落地预期逐步增强，行业发展将享受较以往更宽松的政策环境和推力根据中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要和国家十二五时期文化改革发展规划纲要，年月日，文化部以文产发号印发文化部十二五时期文化产业倍增计划，计划的主要目标是，十二五期间，文化部门管理的文化产业增加值年平均现价增长速度高于，年比年至少翻番，实现倍增。

部分子行业政策逐步落实，政策暖风行将落地年传媒行业各子行业地方性政策逐步落实，具体措施逐步完善，未来将进步推进各子行业的发展。

在媒介转型浪潮中收到冲击最大的是传统媒体，平面媒体的增长速度率先放缓，面临渠道环节数字出版发行趋势和产业链整合压力，新闻出版媒体具有最强烈的转型诉求。

相比于电视和报业，图书出版业覆盖面相对较小，改革敏感度相对较低，改革阻力也较小，具有最大的转型空间，也成为年子行业政策的重点落脚点我们认为，在十八大的新的政策指引，文化传媒产业在经济转型中的地位将上升到前所未有的高度，而随着行业政策子行业及地方性政策的逐步明确落地，行业发展环境将得到前所未有的改善，新闻出版等子行业有望率先受益。

需求驱动，消费升级助力行业成长十二五规划已明确规划十二五期间，文化产业将从新引擎成长为支柱性产业，占比将由增至左右。

从文化产业产值占的比重看，美国为左右，日本为左右，中国仅为，在明确的政策预期下，产业持续增长将得到保障。

产业增速跑赢，行业产值处于上升期年国内传媒产业总产值高达亿元，增速继续跑赢。

从分行业情况看，年，网络广告广播广告网络游戏分别位于传媒行业增速，增速分别为。

从收入规模看，移动增值电视网络是传媒行业规模最大的三个子行业，三者共计占据了年传媒行业产值的。

整体看，文化传媒产业在经济结构中仍处于上行空间。

资料来源年中国传媒产业发展报告国家统计局消费升级趋势明显，居民收入文化消费占比双升年城镇人均教育文化娱乐服务消费复合增长率。

我们认为，高增长率方面源于收入增长带来的消费增长，城镇居民人均可支配收入复合增长率为，人均消费支出复合增长率为另方面是人均消费文化消费占比提高，人均教育文化娱乐服务消费占可支配收入比例由提高到，人均教育文化娱乐服务消费占人均消费支出比例由提高到，消费结构成绩趋势相较之下更为明显。

预计未来几年，人均教育文化娱乐服务消费将保持加速增长，人均可支配收入增长文化娱乐服务消费占比提升将成为双向驱动因素。

同时，从结构性变化情况看，二三线城市居民文化娱乐消费增长将高于线城市。

经济结构转型为消费升级提供持续动力预计年全球经济增长动力依然较弱，外需短期内难有大的起色。

国内经济企稳回升的基础尚不稳固，企业生产经营仍将面临与年类似的困难