【SZ86页】【定稿】2012年光伏行业研究报告_行业分析报告模版.doc文档独家

所以目前金属硅价格主要受前两者市场供需情况影响，多晶硅生产需求对其影响不大。

多晶硅用金属硅需求下降从国内多晶硅需求分析，至年多晶硅生产用金属硅需求持续下降。

主要原因是金属硅消耗比金属硅多晶硅较高的中小多晶硅企业陆续停产，产能转而由消耗比较低的规模化多晶硅大厂替代。

所以虽然总产能变化不大，但实际需求反而下滑。

金属硅生产，电价成本是关键云贵川三省产量占比从全球金属硅产能分布分析，金属硅生产厂家主要分布在美国巴西及挪威。

我国金属硅生产企业则主要分布在云贵川福建贵州及东三省图。

从产量上看，年上半年全国金属硅总产量共计万吨，其中云贵川三地产量占比，三省分省占比分别为及。

生产端向低电价地区聚集由于金属硅生产属高能耗产业，低电价可以有效的降低金属硅生产成本。

云贵川地区拥有丰富的水能资源，发电成本低，所以长期来看，金属硅生产会逐步退出高电价地区黑龙江部分地区湖南部分地区，转而倾向于分布在低电价地区。

硅石矿分布为产业布局次要因素从矿藏地域分布来说，中国中东部地区都有丰富的石英原料资源图。

全国个省，个矿区共有保有储量亿吨。

主矿区为青海大通河北滦县雷庄内蒙古甘族卡辽宁本溪河南渑池福建东山广西北海海南文昌等。

由于我国的高品位硅石矿分布比较广泛，所以冶炼厂选址选择较多，因此原料矿藏分布比较于电价影响而言为次重要因素。

炉型升级触发成本下行生产成本仍有较空间从年全球主要金属硅生产企业的成本分布情况图分析，成本最低企业比最高企业低。

由于金属硅冶炼技术门槛相对较低，主要成本为电耗成本，所以成本的差别主要源自于冶炼炉体的电耗水平。

不考虑原材料及其他成本，炉型升级前国内的电耗成本占比在之间，以平均值计算，通过炉型改造表，表，电耗成本可以降低左右，仅此项对于总成本下降的贡献就达到，因此我国金属硅成本仍然会有较大的下降空间。

我国炉型较为落后，升级潜力较大全球金属硅生产厂家主要分布在美国巴西及挪威三国。

目前主流生产厂家冶炼炉变压器容量基本分布在万之间，少数大型企业达到了的容量级别。

国际通用炉型容量为万，已基本停用万以下容量的电炉。

而据工信部统计数据，我国目前金属硅生产的主要炉型仍停留在及三种容量级别。

截止到年末，我国淘汰型矿热炉占总炉数的，限制型矿热炉占总炉数的。

炉容大于且小于矿热炉占总炉数的，而及以上的矿热炉仅占总量的。

年前我国已全面淘汰及以下的炉型，目前仅批准及以上的新建矿热炉项目。

由于低功率炉能耗高，所以随着我国炉型升级，金属硅生产成本仍有较大下降潜力。

炉型升级触发成本下降不考虑原材料及其他成本，炉型升级前国内的电耗成本占比在之间，以平均值计算，通过炉型改造表，表，电耗成本可以降低左右，仅此项对于总成本下降的贡献就达到。

多晶硅提纯，寄望硅烷法美元公斤多晶硅价格的理性回归冷氢化工艺老酒装新瓶从多晶硅生产工艺历史演变图看，西门子法从首次申请专利年至今已有年历史。

而国内目前正逐步推行的„冷氢化‟或„氯氢化‟循环工艺从首次专利申请年距今也已有多年历史。

由于早期西方国家对我国的技术封锁，加上冷氢化技术的专利保护，我国多晶硅生产采取的是„先生产，再环保‟策略，后来由于规模化生产需要才逐步采用闭环工艺生产。

而实际上冷热氢化工艺都是发达国家成熟多晶硅闭环生产工艺的部分，所以多晶硅生产过程不环保纯属误解。

而之前美元公斤的市价也只能说是采用成熟闭环工艺生产的正常值，所以多晶硅价格从近美元公斤回归至美元公斤只能说是价格的理性回归。

西门子法强虏之末历史上，西门子法就是因为传统冶炼工艺无法逾越的硅料纯度天花板而被开发的。

其在纯度成本及规模化三方面的均衡具有其他方法所不具备的优势。

这也是为什么目前依然有的多晶硅生产企业仍在使用这样种延续了近年的工艺。

但从技术层面考虑，西门子法存在不可避免的软肋不能连续生产以及是„冷壁过程‟。

所以当还原电耗降低至左右时便难以继续下降。

因此，尽管西门子法生产稳定短时间内还没有在能耗纯度及成本三方面都更优秀的技术，但从全球七大多晶硅老厂的技术路线看，由于太阳能电池对于硅料纯度要求不高，硅烷法已经逐渐从实验性生产进入量产阶段。

虽然目前工艺尚处完善阶段，但长期来看必将逐步代替西门子法生产光伏级多晶硅。

美元公斤触及行业成本底线，引发工艺技术革新内部学习降成本从年的行业竞争格局图分析，去年仅及的生产成本做到了美元公斤以下，其他排名前五的多晶硅大厂冷氢化工艺成本均分布在美元公斤。

然而，众多采用热氢化工艺的新进入厂商成本则基本分布在美元公斤以上。

结合今年初的情况分析，众多没有实现闭环工艺的厂商基本已被淘汰，而成功实现闭环生产的企业则进入到黄色区域图。

硅烷法推动成本继续下行在年以后纷纷开始着手实现硅烷等新工艺量产。

由于目前还原炉冷氢化工艺的电耗难以继续大幅下降，成本下限在美元公斤，为拓展利润空间，在基于西门子还原炉工艺基础上改进为基于硅烷的西门子还原炉工艺，之后再彻底新建基于硅烷的流化床工艺将会是众多位于黄色区域生产商的必经之路。

市价下行触发行业工艺三级跳从成本工艺的区域划分分析，根据各企业的工艺水平成熟度不同，我们认为市价下行至不同临界点时将催生行业内拥有较高成本企业通过自我学习进行工艺改造看闭环，看硅烷西门子，看硅烷流化床美元公斤新进入者进行冷氢化改造当市价从美元公斤下行至美元公斤时，工艺因为成本过高会被工艺淘汰。

过去半年多晶硅企业的开工率水平也证明确实如此。

然而对于已达规模产能闭环工艺成熟能耗控制水平较高的企业而言，美元公斤的市价仍然能盈利，所以美元公斤的市价并不能触发图中位于黄色区域厂商大规模向硅烷法转变。

美元公斤主流厂家开始尝试硅烷法生产这是最终向硅烷法转变的过渡阶段。

当市价从下行至美元公斤时，即使成本控制最好的采用工艺厂家也将无利可图，但由于现阶段以上的厂商均采用西门子工艺生产，大规模停线全部转为硅烷法需要较长时间及较大资金投入。

所以作为过渡工艺，由于硅烷沉积温度比沉积低近，不但生产可以继续在原生产线进行，还原电耗还可以进步从下降至的水平。

这转变在折旧费用小幅增加的前提下，成本下限也将由美元公斤下行至美元公斤的水平原材料能耗人力维护保养其他折旧。

美元公斤以下存活企业全面采用硅烷法这替代需要年时间，因为替代过程涉及工艺的全面革新。

从年开发出流化床工艺开始，就着手工艺的工业化生产，然而直到近两年才达到了左右的替代水平。

业界从西门子工艺大规模升级至硅烷工艺至少需要年的学习时间。

所以硅烷工艺的逐步普及将成为未来年成本下降的主要驱动力。

成本下降通道分析闭环生产催生成本降低保利协鑫历史多晶硅生产成本图下降最快的时间区间在年至之间。

快速下降主要有两个原因三氯氢硅自给率的不断上升及氯氢化还原电耗的不断下降。

现阶段工艺成本下限美元公斤通过比较最新的成本结构及公布的还原炉最佳成本结构图，我们发现原料成本基本完全相同，能耗部分仍有定下降空间目前还原氯氢化其他，单位。

若按照能耗数据结合用电成本计算，目前的生产成本下限应该在美元公斤原材料能耗人力维护保养其他折旧。

由于目前已经实现的自给和闭环生产，属于国内业界技术最优化企业。

所以其美元公斤的生产成本对于所有采用改良西门子工艺的企业也是个合理的成本下限估计。

还原炉电耗下降空间减小目前，约有的多晶硅生产企业采用公司的还原炉，其还原炉电耗及折旧水平对于多晶硅成本下限有很大影响。

从其早期的到的推出顺序分析，年前电耗下降速度基本保持在年，但之后耗时近年才从降低至。

所以现阶段还原炉能耗下降空间已经很小，我们估计该下限在的水平图。

多晶硅生产工艺历史众多国际巨头参与早期角逐历史上，联合碳化合物公司孟山都德国西门子杜邦等众多跨国巨头开创了早期多晶硅提纯技术的蓝图。

硅烷法的复辟从工艺发展时间轴图分析，年代是西门子法与冷氢化工艺的萌芽成熟期年代则是新硅烷法工艺萌芽期随后年代诞生了大批新型多晶硅生产工艺。

然而年以后，硅烷流化床工艺由于其低电耗能够连续化生产的特点，从众多工艺中脱颖而出，不约而同的成为各大厂商重点发展的对象。

其中以挪威的美国的及为代表日本德山转而发展法，逐渐退出前十产能角逐。

从历史看，该三家公司基本与多晶硅生产工艺发展同步，所以硅烷法代表了业界的工艺发展方向。

与硅烷法的角逐硅烷法最终将最终将在成本战中以其低电耗胜出。

次工艺变革循环冷氢化工艺改造二次工艺变革冷氢化工艺循环氯氢化工艺改造三次工艺变革西门子工艺硅烷法西门子法能耗为什么难以降低还原炉能耗分析还原炉进化电耗，还是电耗多晶硅提纯采用固气固路线，高温沉积决定了其主要成本由电耗构成。

为了降低生产成本，历史上多晶硅还原炉工艺始终围绕扩大炉容提高收率降低主反应温度的主线进行，而他们的目的都是为了降低电耗。

石英钟罩不锈钢钟罩早期多晶硅还原炉内胆采用石英钟罩，由于材料本身较昂贵且强度不够，硅料产量较低且