【定稿】2012年包装印刷行业研究报告_行业分析报告模版.doc文档24页全文免费阅读

随着我国卷烟专卖制度逐步走向深入，我国卷烟产品的防伪要求日益突出，而国民消费能力的提升，也促使烟草市场的消费重心逐步向中高档产品转移，因此国家烟草专卖局制定卷烟上水平规划，通过整合卷烟企业以及整合卷烟品牌，实现对全行业卷烟产品品质和结构的控制，最终实现烟草行业健康有序规范的运营。

年年我国卷烟产量年复合增长率仅为，但销售额复合增长却高达，主要得益于卷烟单价水平的逐步提高，数据显示，年年卷烟单价复合增长率为。

我国卷烟分类标准中，般类卷烟属于高档卷烟，二三类属于中档卷烟，四类和五类属于低类卷烟。

年开始实施的卷烟分类标准调整大幅提高了中高端卷烟产品的基准价格，标志着我国卷烟行业结构转型的开始，卷烟产量逐步从金字塔形向橄榄型过渡而年月开始实施的卷烟分类标准则面向中档卷烟，进步深化了中端卷烟结构调整。

这分类标准的变化显示我国卷烟行业结构调整将进步深化，结构转型走向深入。

年年年中高档卷烟销量持续大幅增长，低档卷烟销量从年开始持续下降。

从结构上看，中高档卷烟占总销量比重逐年提高，高档卷烟从年的提高到年的，中档卷烟从年的提高到年而低档卷烟比重则从年的大幅下降到。

高档卷烟年和年增长率分别为和中档烟年和年增长率分别为和而低档卷烟却在持续下降，年和年销量分别增长和。

总体看，中高档卷烟已经占据我国卷烟总销量的近半壁江山，而且增长势头强劲，很快就会成为我国卷烟销售的主力军。

年，我国烟草业销售总额达到亿元，实现工商税利亿元，上缴财政亿元相较年，三者分别增长，和。

在卷烟总量增幅不大的背景下，烟草业销售额和利润确是大幅增长，也印证了中高档卷烟的占比提升。

下游烟草行业的结构调整，促使烟标印刷行业在产品结构防伪及个性化需求等方面做出快速调整。

般烟草包装都对烫金机模切机有需求，些低档烟草不需要防伪，只是需要模切机。

具体来看，中高档烟草销量的大幅增长，提高了对烟标印刷中的烫金凹凸模切等工序的品质要求和作业工时要求。

仅就印刷后工段的烫金环节来说，就由之前的次烫金发展到二次烫金，部分产品甚至有三次烫金的需求，这直接导致烫金环节的设备需求增长。

我们以从事烟标印刷的上市公司东风股份为例。

据公司招股书批露，公司于年末和年初，陆续添置了两台烫金凹凸体机，但随着业务发展，年产能利用率即实现饱和，年继续处于满负荷运转状态。

公司生产产品的烫金频次不断增加，由年的增加到年的，年烫金频次依然达到。

烫金环节的产能瓶颈严重制约公司的快速发展。

公司生产过程中需要使用到的模切频次自年起也处于饱和状态，公司因此添置了二台模切机，但依然无法满足生产的需求，随着未来产品个性化需求的凸显，模切环节将成为制约公司产量增长的关键环节之。

随着生产规模的扩大，面对烟草领域迫切的烟草上水平的需求，包括东风股份在内的烟标印刷生产企业，其印刷后工序部分生产设备如烫金机模切机已接近或达到使用年限，长期满负荷运转，进步增大了产能负荷。

烟标生产企业迫切需要换入高精度印刷设备增添后工序生产设备，提升烟标印刷产品品质，不断优化产品结构，以适应市场发展需求和满足客户的个性化需求。

存量设备更新消费升级推动印后设备需求稳定增长烟草行业利润高，设备购买力强，对设备的性能指标及稳定性有更高要求过去几年，烟草包装市场消费升级和对进口设备的替代是推动国内印后设备快速增长的主要原因。

公司的模烫机等产品凭借较高性价比，实现了对进口设备的替代，保持了非常高的业绩增长速度。

目前印后设备的进口替代基本完成，那么，未来烟草领域印后设备需求高增长是否可以持续呢统计数据显示，烟草行业产量快速增长的时期已经过去，当前烟草行业产量保持缓慢稳定的增长，从年年烟草产量复合增长率约为，年烟草销量达到万大箱，预计到年末我国卷烟销量将达到万大箱。

在中短期内，烟草行业年产量继续保持稳定缓慢增长的可能性极大。

我们认为，目前印后设备的进口替代基本完成，未来烟草市场消费升级仍然将推动印后设备需求保持个较高的增速，而设备的更新换代在最近几年也将形成规模。

总体看，烟草包装行业对印后设备的需求主要来自四个方面新增产量带来设备新增需求，设备更换带来的更新需求，烟草结构升级带来的新增需求以及技术进步导致的设备更新。

劲嘉股份募投项目贵阳新型印刷包装材料建设项目期中披露，公司新增条年产万大箱的赛鲁迪生产线，需要模切机台，单价万台，烫金机台，单价万台，糊盒机台，单价万台。

东风股份募投项目子公司延边长白山印务有限公司技术改造及扩产项目披露，公司经扩产后产能增加万大箱，共需要博斯特全自动烫金机台，其中技改台，扩产台，单价万台，需要博斯特全自动模切机台，全部用于扩产，单价万台。

综合考虑博斯特和长荣设备效率价格因素，我们判断，条年产万大箱的生产线，高档烟需要台模切机台烫金机台糊盒机，中档烟需要台模切机台烫金机台糊盒机，低档烟需要台模切机台糊盒机。

根据东风股份招股说明书披露，从到年，高档烟销量从万大箱提高到万大箱，复合增速中档烟从万大箱提高到万大箱，复合增速低档烟从万大箱下降到万大箱，复合增速为。

对于烫金机，其需求来自于新增中高档烟的产能和存量更新对于模切机和糊盒机，其需求量来自于新增总产能考虑中高档烟的新增和低档烟减少的抵扣效应加总和存量更新。

以年为基数，模切机烫金机糊盒机存量估计如下据东风股份募投项目汕头东风印刷股份有限公司技术改造项目披露，成新率为的博斯特全自动模切机剩余使用时间为个月，可得出全新模切机使用时间为个月，折合年。

假设设备平均使用年报废，则每年更新量应为年保有量的。

我们假设高档烟保持年均的速度增长，中档烟保持年均的速度增长，低档烟保持年均的速度负增长，则年高中低档烟销量预测如下如前所述，烫金机的新增需求来自于中高档烟的新增产能，而模切机和糊盒机的新增产能来自于总量新增产能，由此可得年模切机烫金机和糊盒机的市场容量按模切机万台，烫金机万台，糊盒机万台计算长荣产品价格，年市场容量为由于进口替代在过去几年已基本完成，国产设备已占据近的份额，但国产设备与博斯特等国外巨头在高端技术上仍有差距，高精尖的印后设备进口仍将保持定的比例，所以国产设备进步提升空间有限，国产印后设备高速增长时期已过，未来国产烫金机和模切机等印后设备在烟草包装领域的增长将随整个烟包行业对设备需求增长而增长。

般烟草包装都对烫金机模切机有需求，些低档烟草不需要防伪，只是需要模切机。

公司的模烫机兼具模切和烫金功能，可以根据产品的工艺要求灵活组合，次走纸可以完成烫金凹凸模切等多种组合工艺功能。

我们判断未来公司模烫机和模切机等印后设备的在烟草包装领域的需求将随整个烟包行业对设备需求增长而增长，随着募投项目产能的逐步释放，公司的模烫机和模切机销量仍将保持稳定增长态势，增速主要取决的产能的释放的程度。

二社会包装领域空间广阔，消费升级催生需求许多公司继续保持在烟草行业的主导地位外，将进步向医药包装食品包装电子产品包装市场提供专业化产品及服务。

社会包装领域广泛，主要包括酒类包装食品包装化妆品包装日化包装医药包装等，对印后设备的需求增长主要来自社会消费总量的增长，消费升级以及行业集中度提高。

社会包装下游行业的总量增速较为稳定，在左右酒类包装酒类包装主要指白酒啤酒无包装，红酒多为礼盒。

白酒行业产量从年起触底回升，从年的万千升路上升至年的万千升，复合增长率高达。

年同比增速徘徊在上下。

食品化妆品日化产品包装消费量与居民收入有很大关系，未来增速应当保持与我国居民收入增速相致的水平。

自改革开放以来，我国农村居民家庭人均收入复合增速达，我国城镇居民家庭人均收入复合增速达医药包装医药品的需求与人口数量医药技术有很大关系，过去十几年里，我国化学药品原药年产量复合增速达，中成药年产量复合增速。

下文我们白酒为例，估算其对印后设备的需求。

根据年月上市的洋河股份招股说明书，我国白酒细分市场为�元瓶以上的细分市场包括名优白酒生产企业的传统高端产品如茅台五粮液和名优白酒生产企业推出的新高端产品如国窖水井坊青花瓷汾酒洋河蓝色经典系列中的梦之蓝等。

�元瓶的细分市场山西的汾酒陕西的西凤江苏的洋河蓝色经典系列的天之蓝海之蓝与洋河大曲江西的四特内蒙的河套等�元瓶的细分市场全国性品牌如泸州老窖古井金六福浏阳河等和地方性品牌如敦煌古酿等。

�元瓶以下的细分市场我国白酒市场产业结构比重如下我们假设�占比的低端酒不需要酒盒或酒盒简单，不需要或只需要低端的印后设备�占比的超高端以上级白酒采用非纸制包装�占比的的普通酒，其酒盒和酒标生产需要烫金机模切机和糊盒机�占比的元高档酒，其酒盒和酒标除需要上述设备外，还需要多次烫金，增加包装精美程度。

根据洋河股份招股说明书披露信息，公司中高档酒生产成本中，包装物占比高达，而普通酒中包装物只占生产成本的左右。

此外，在中高档酒的生产成本中，包装物占比达到散酒的两倍以上，而低端白酒的生产成本中，包装物占比与散酒持平甚至略少。

考虑到中高档酒的散酒成本定高于低端白酒的生产成本，若假设中高档酒中散酒成本为低端白酒的倍，则中高档酒的包装成本至少为低端酒的倍以上。

包装物主要分为纸箱纸盒标签酒瓶和瓶盖，其中纸盒和酒瓶是主要部分。

从价格走势来