（立项阶段）上海交易所连续交易系统项目投资立项评估报告（提交材料）

在当今社会，作为工业血液，其战略地位之高影响力之大对相关产业带动之强是任何其他商品所无法比拟。

做大做强上海交易所，对加快上海四个中心建设和促进上海市现代服务业发展具有十分重要战略意义。

有利于上海市建成国际经济中心纵观享誉全球国际经济中心城市，般都拥有具有国际影响力交易市场，纽约伦敦东京新加坡鹿特丹等莫不如此。

再造与纽约商品交易所伦敦国际交易所并驾齐驱上海交易所，是上海成为国际经济中心重大战略选择。

有利于上海市建成国际金融中心实践表明，全球四大交易所所在城市，无不是国际著名国际金融中心。

交易活跃交易规模大现代交易市场必将吸引行业资本实力雄厚巨头和众多国际大银行大投资基金参与，带动金融资本保险等市场繁荣及金融衍生产品快速发展。

在年上海交易所开始筹备恢复重建和年开业之初，曾引起国际资本高度关注，伦敦国际交易所壳牌公司瑞士银行英国标准银行美国芝加哥气候交易所等都专程到上海交易所洽谈进场交易事宜，但受制于政策约束和交易不活跃等因素影响，到目前仍停留在接触层面。

做大做强上海交易所，将有助于进步提升上海金融中心地位。

有利于上海市建成国际贸易中心属于大宗商品石化产品，其活跃交易和巨额交易量必将带来贸易商迅速云集和相关贸易额成倍增长。

开业时间不长上海交易所，虽然交易尚不活跃，但也已吸引了国内多家石化厂商。

做大做强上海交易所，必将加快上海国际贸易中心形成。

有利于上海市建成国际航运中心活跃现代交易市场，是与上下游体化联系非常紧密专业化市场，是包括即期现货中远期现货期货在内多元化市场，是与运输仓储交割地紧密相关物流集散市场，是涵盖主要大宗石化产品多品种市场。

做大做强上海交易所，在长三角沿海沿江密集港口群形成每天交割几十万吨乃至上百万吨石化产品局面，必将有力地推动上海成为国际航运中心。

有利于促进上海市现代服务业发展胡锦涛总书记对上海市四个率先要求，首先要求上海市率先发展现代服务业。

上海交易所是个体现三公原则现代交易市场，其石化商品交易中介服务业务，属于现代服务业。

上海交易所发展，必将带动形成系列石化相关信息咨询中介技术融资代交易技术先进交易规则完动态投资回收期。

财务内部收益率财务内部收益率计算公式为在计算过程中采用试算法，当结果接近时，再采用内插法进行估算。

经计算，市场投资财务内部收益率为，此收益率高于石化行业投资基准收益率，并可为投资方提供定风险补偿收益率。

总之，市场投资从效益测算和财务评价角度看，投资可行。

第十三章不确定性分析盈亏平衡点盈亏平衡点计算公式为年盈亏平衡点交易额年平均固定成本变动成本率年盈亏平衡点交易量年盈亏平衡点交易额加权平均每吨交易手续费收入加权平均每吨交易手续费收入成品油手续费原油手续费日盈亏平衡点交易量年盈亏平衡点交易量天。

为简化计算，将人力资源费管理费租金折旧摊消等列入固定成本，将研究发展费营业税金及附加计提风险准备金等列入变动成本，则据此计算盈亏平衡点交易量为万吨日见下表。

盈亏平衡点计算结果表年平均固定成本见成本预测表变动成本率见成本预测表加权平均每吨交易手续费收入元年盈亏平衡点交易额万元年盈亏平衡点交易量万吨日盈亏平衡点交易量万吨日二敏感性分析影响上海交易所未来收益水平主要因素是每日交易量和交易手续费，对这两个主要不确定因素所做敏感性分析结果为敏感性分析表上海交易所年财务评价敏感性分析表序号不确定因素变化率内部收益率敏感系数临界点临界值方案原始状态日交易量下降即第年到第七年日成交易量下降，分别在万吨至万吨之间。

交易手续费下降即成品油元吨，原油元吨注基准收益率参考石化行业惯例定为。

注分析中假定交易手续费变化和日成交量变化之间不相互影响，并只进行单因素敏感性分析。

注从敏感性分析结果看，上海交易所未来五年财务内部收益率对不确定因素日成交量和交易手续费变化敏感程度较高，敏感系数为，具有较大风险但从另个方面看，由于原始方案财务内部收益率较高，对股东投资有较高风险补偿。

注从概率性敏感性分析角度看，交易手续费发生变化概率较小由市场决定调整，而日成交量发生变化概率较大，所以市场开业初期，维持成品油交易手续费元吨，原油交易手续费元吨，有利于保护股东利益。

经过调查，该手续费收取标准处于社会其它商品现代交易方式平均水平，其直接成本只相当于传统交易方式十分之，因此交易商完全有能力接受。

敏感性分析示意图财务内部收益率交易手续费日成交量敏感性曲线方案内部收益率基准收益率交易手续费日成交量变化率第十四章社会经济效益本所建设和发展，社会效益巨大。

有利于形成中国自己市场化价格发现机制本所参与