，海外成熟 资本市场的水务类上市公司大多是分红能力强业绩稳定的蓝筹性质 的公司。以水处理为主的上市公司创业环保和首创水务来看， 两个公司的水处理项目的毛利率分别为和。 六近年来国内水务产业市场的既有并购实例，足说明水务产业 的投资价值 据美国克里夫兰咨询公司最近的调查报告指出，未来年，世 界水业市场将以年均以上的速度发展，水处理将成为世纪经 济发展的新亮点。全球有影响的投资企业纽约贝尔斯特恩公司 称水业将是世纪最大的行业，并预言该行业将成为世纪流 入资金最快盈利最可观的领域。 年，法国威立雅以净资产溢价约倍的价格获得兰州供水 集团的股权年，法国威立雅以净资产溢价倍的价格获得 海口自来水厂股权年，法国威立雅以净资产溢价倍以上 的价格获得天津自来水厂股权年，中法水务以净资产溢价 倍以上的价格获得江苏扬州自来水公司股权。 七国内外水务产业巨头看好海南，纷纷登陆海南水务市场 十六届三中全会以来明确提出了逐步放开包括城市水业在内的 垄断行业的市场准入，鼓励国外资本和国内社会资本的投入。 作为中国最大的经济特区和唯的省级经济特区，如今，海南省 站在新的历史起点上的海南省正在以以特别之为，立特区之位的 发展战略积极谋求海南特区的二次腾飞。以洋浦保税港区建设为契 机，借助博鳌亚洲论坛日益扩大的影响，海南省正在积极推动国 际旅游岛和自由贸易岛建设。进步丰富和提升省两地 产业发展战略，海南省正在以高科技为支撑，大力发展工业产业集群 热带特色的现代农业和以旅游业为龙头的现代服务业。展望未来，具 有独特资源禀赋的海南省发展潜力巨大投资前景光明 正是看好海南省未来的发展，国内外水务产业巨头如法国威立 雅师，具 有丰富的企业财务管理经验。 水厂厂长，曾凡胜先生，高级工程师，其先后担任海南省重点工 程海南龙塘水源厂工程驻现场技术员海南省重点工程府城供水工 程儒俊水厂工程常驻工地现场代表琼山自来水总公司儒俊水厂厂 长本公司业务总监兼水厂厂长。先后参与三项海南省重点工程建设， 具有丰富的水厂工程建设经验以及大中型水厂管理经验。 九公司水务特许经营的规模 多年来，公司坚持以创造城乡美好生活为使命，在与海南省 各级政府互信合作的发展过程中，确立了以城镇水务为主导产业的投 水务产业的简要概括 主体公司海南盈涛水务有限责任公司主营业务供水及污水处理 行业研判 水务特许经营的准入壁垒保护，符合战略投资者谨慎投资，稳定回报的投 资要求 城市水务运营直接面对的是居民与企业消费群体，其拥有与电力同样的稳 定现金流入特征 我国水价的逐步改革和提价趋势，势必大大提升城镇水业的投资价值统计 表明，自年以来，我国个重点城市的水价逐年增长，平均速度达到 ，污水处理费平均增长速度达到 城市水务运营行业的水资源稀缺属性与特许经营垄断属性决定了水务行业 区域性垄断收益特征，市政特许经营的稳定超值回报前景看好 海内外成熟资本市场的水务类上市公司大多是分红能力强业绩稳定的蓝 筹性质的公司，以国内以水处理为主的上市公司创业环保和首创水务 为例，两个公司的水处理项目的毛利率平均为和 水务特许 经营规模 作为省会城市海口西部至老城经济开发区最大的水务企业盈涛水务特 许经营范围涉及老城经济开发区及新海口综合保税区，是国内为数不多拥有从 水源供水污水处理完整的水务产业链竞争优势的水务企业。 盈涛水务自来水近期日供水能力万吨中期日供水能力万吨 远期日供水能力万吨污水处理主要涵盖老城片区东部盈滨旅游度假区污 水，以及老城西区工业用地范围内污水处理厂建设与运营，公司污水处理，近 期万吨日，远期万吨日 发展模式 本着产业经营与资本运程的加快而提高 根据国家十五水利发展重点专项规划，我国到年城市 化率将提高到，年将达到左右，保持城市化率每 年提高个百分点的增速。据推算，城市化水平每提高个百 分点，城市人口将增长万人，由此将新增大量的水务设施需求。 预测未来年，全国城市供水普及率将达到，新增城市 供水能力万日年内所有建制市城市都要建设污水处理 设施，处理规模将达到万日，污水处理率将达到， 城市供水污水处理市场增长空间巨大。 三我国经济持续高增长带动我国工业用水大幅增长 城市供水最大的用户是工业用户，随着城市化和工业现代化进程 的加快，工业用水将大幅度增长。根据中国水利水电科学研究院的中 国工业发展对水资源的需求课题研究表明，我国人均工业用水量远 低于美国日本德国法国等工业发达国家，甚至低于韩国马来 西亚等新兴工业国家。该课题研究预测，工业经济的持续增长仍将在 相当长的时间内驱动着工业需水量以超过年速度递增。 四水务行业市场化改革趋势造就投资机遇 年国家关于加快市政公用行业市场化进程的意见市 政公用事业特许经营管理办法的颁布实施，标志着我国水务市场开 始对内外资开放，走市场化改革的道路。 随着市场准入放开和管理体制日益完善，中国供水和污水处理行 业的投资机会大为增加，仅从供水来看，其年产值将从现在的 亿元提高至年的亿元，整个水务市场年增长率将保 持在左右。改革改制和外部资本的介入将促进行业的整合重组， 预计今后几年我国水务企业将向集团化规模化发展，供水企业上市 融资跨区域资产重组产业体化发展将成为趋势。全国多 个城市水务公司的逐步市场化改制和整合，将为水务行业带来巨大的 投资机遇。 五水务产业与生俱来的垄断经营优势明显 城市公用业务特征所带来的相对垄断性优势 由于水务是事关国计民生，因此，往往拥有政府特许经营业务的 特征，在个供水区域内，往往只有个供水业务提供商，不会形成营双轮驱动，引进战略投资者，有策略对海南省内 各县市水务优良资产的战略性投资并购与委托运营，扩大特许经营规模 坚持构建从水源制水供水到污水处理的整体产业链，最终成为在海南 水务行业具有定产业规模和服务品牌的水务公司 在做好产业资本的同时，逐步完成公司的股份制改组，争取年底实现 盈涛水务股市直接或间接上市，成为海南第家上市的市政水务投资企业 融资 计划 融资计划融资投向 亿元 增加公司资本金，撬动信贷资金，通过并购与委托运营等外延 式扩张，壮大水务特许经营规模，统领海南水务的产业龙头 策略完成在琼海保亭等县市的水务布局，成为在海南具有 定的产业规模和服务品牌的高价值水务产业公司 第章水务特许行业的趋势分析 国家政策扶持 城市供水是与城市发展和人民生活息息相关的基础产业，随着国 民经济的发展和人民生活水平的提高，各级政府对其建设和发展十分 重视，直以来都受到国家产业政策的扶持和倾斜。国务院号文 通过的城市供水条例中明确指出县级以上人民政府应当将发展 城市供水事业纳入国民经济和社会发展计划国家实行有利于城市供 水事业发展的政策，推广先进技术，提高城市供水的现代化水平。 国民经济和社会发展第十个五年计划水利发展重点专项规 划指出，未来五年城市供水约需要投资亿元新建扩建自来水 厂，而污水处理方面的总投资约亿元以上。两者合计为亿 元以上。城镇水业的投资价值是通过水价实现的。我国水价的逐步改 革和提价趋势，势必将大大提升城镇水业的投资价值。 城市供水价格管理办法明确指出了，供水价格的定价原则为 保证供水厂净资产收益率。 海南省发改厅下发的关于利用价格杠杆促进环境保护的意见 年全省所有县城开发区都要开征污水处理费，以后逐步向乡 镇所在地延伸。对社会投资的城市污水处理项目，利润率按同期银行 长期贷款利率加个百分点确定年以上年利率，以确保 城市污水处理的盈利水平。 二城市供水的增长率随着城市化有关规划数据显示，海口市及周边城郊结合区高峰期自来水保有 需求量将达到万吨天。其中，海口西部的长流组团高峰期 自来水预测需求量万吨天。而海口市时下可资供水的水厂水源 状况如下 米埔水厂与儒俊水厂的原水水源都取自海口东部的南渡江的龙 塘，先后经两级泵压输送公里至府城海口两地。但是，受南 渡江流量限制，两水厂的取水量最多只有万吨天，且已饱和。目 前，海口与府城地区只能靠抽取多眼地下取水井补充，海府地区 地面下沉海水倒灌趋势不容忽视海口西部的松海水厂，受其水源 永庄水库库容库容万，由松涛水库明渠引水公里至永庄 水库，沿途原水损耗以上所限，实际产能万吨天，无法继 续扩大供水规模。 上述供水企业的水源与成本结构可以看出是海口主城区的市 政供水原水源非常单，市政供水的可靠性难以适应海口城市发展的 需求。南渡江地表径流的客观流量限制已成为制约米埔水厂海口威 立雅水务公司与儒俊水厂琼山自来水公司水量提升规模扩大 的瓶颈。可以说，海口主城区的供水规模受南渡江原水限制已被锁死 在万吨天二是原水输送成本居高不下，成为制约水务企业 效益的主要因素。米埔水厂与儒俊水厂的原水水源都取自南渡江的龙 塘，先后经两级泵压输送公里至府城海口两地水厂。原水输 送的电费动力成本加上途中的跑冒滴漏损耗，客观上加大了水务企业 的制水成本和经营压力。 分析可知，由于缺乏大型蓄水工程作为配套，海口市主城区的水 资源稀缺，原水源比较单，市政供水的可靠性与安全性难以保障。 从城市发展的长远战略考虑，城市西进也是海口市拓展新水源适 应城市化进程的资源保障之需。 三大海口西部供水的安全战略需要，为公司规模化供水海口市， 提供了战略发展机遇 对省会城