（终稿）上海交易所连续交易系统新增项目可行性立项论证报告.doc（最终版）

改革流通秩序的各项政策规定。

二国家法律法规中华人民共和国公司法。

大宗商品电子交易规范中华人民共和国国家标准。

中国加入协议相关条款。

三国内外的实践经验国外的实践经验世界四大能源期货交易市场的实践经验，包括纽约商品交易所英国国际交易所东京工业品交易所新加坡交易所世界六大现货交易市场含中远期等的实践经验，包括远东市场北美市场欧洲市场中东市场西北非市场和加勒比海市场。

国内的实践经验原南京交易所上海交易所北京交易所和广州商品交易所的实践经验。

现在国内其它大宗商品现货含中远期交易市场的实践，包括海南橡胶市场广西白糖市场上海黄金市场上海白银市场吉林玉米淀粉市场北京有色金属市场等。

中国人民银行已正式委托芝加哥商品交易所进行人民币汇率期货交易设计。

第五章项目概况及研究结论项目名称上海交易所连续交易系统项目单位上海交易所可行性研究报告编制单位上海交易所拟建项目与原有业务的关系连续交易系统是在现有交易模式的基础上，总结历史的经验和教训，学习吸收国内外成功模式后，对现有模式的发展和演绎。

它既体现了杠杆交易的优势，又规避了市场极端非理性行为导致的风险。

该种交易模式已经在国内外得到较成功的应用，是对现有期货即期中远期等交易模式的有益补充。

项目建议阶段确定的建设内容目标和投资规模建设内容连续交易系统结算系统交收申报系统客户管理系统综合型网站建设目标年年底建成，年初投入使用投资规模万总投资估算及来源交易所自有资金和筹集资金经济及社会效益该系统的建成，将给投资者带来比较丰厚的回报详见投资分析。

同时该系统的建成将具有划时代的意义，它开创了个更加适应市场需求的全新的交易方式。

将进步丰富原有的交易方式和交易品种，为市场和投资者提供个全新的舞台。

进步促进石化行业专用物资装备交易等。

目前，世界上还没有个市场交易这样全面的相关品种。

本所将坚持按照新型综合交易市场规划和建设，在政府及有关各方的支持下，经过培育和发展，完全有希望建成世界级现代化综合市场。

这对全面推进我国工业市场化进程发展对外合作吸引利用外资提升我国在国际市场中的地位，必将发挥应有的作用。

目录第章上海交易所的基本情况第二章上海交易所的发展目标第三章上海交易所建设发展的重要意义第四章本可行性研究报告编制依据第五章项目概况及研究结论第六章现有系统的情况及新系统的目标设想第七章连续交易业务开展及系统建设原则第八章交易所组织结构第九章项目功能需求分析第十章项目建设方案第十章投资估算及资金筹措第十二章盈利预测及财务评价第十三章不确定性分析第十四章社会经济效益第十五章发展前景展望核准通过，归档资料。

未经允许，请勿外传，第章上海交易所的基本情况在上海市发展和改革委员会的指导下，上海集团公司从开始就参与上海交易所的建设工作。

年月，上海市发展和改革委员会批准成立了上海交易所筹备委员会年月，上海市发展和改革委员会向国家发展和改革委员会上报了成立上海交易所的备案报告，并推动将之列入上海市发展服务业行动纲要之中。

在艰巨细致地准备工作基础上，年月日，由中中石化中海油中国中化公司和代表上海市参加的上海久联集团有限公司共同出资组建的上海交易所正式在上海浦东新区注册成立，公司注册资本亿元。

上海交易所于年月开业至今，已推出了个石化产品的中远期现货交易，即燃料油和甲醇苯乙烯甲苯二甘醇等液体化工品，截至年月日己发展签约交易商共多家累计实现各类大宗石化产品交易多万吨累计成交金额达多亿元，建成了商品信息发布系统即期现货交易系统和中远期现货交易系统等三大交易服务系统，可实现原油汽油柴油燃料油乙二醇甲醇化肥合成氨等石化商品的即期现货交易和燃料油液体化工品的中远期现货交易。

第二章上海交易所的发展目标上海交易所的发展目标是把上海交易所建设成为与纽约伦敦并驾齐驱的世界最重要的现代交易所之。

据了解，上海交易所具备建设成为我国世界级的在国际上发挥重要影响的交易所条件首先，年成立的原上海交易所，在很短的时间内日平均成交量就超过万促进上海市现代服务业发展具有十分重要的战略意义。

有利于上海市建成国际经济中心纵观享誉全球的国际经济中心城市，般都拥有具有国际影响力的交易市场，纽约伦敦东京新加坡鹿特丹等莫不如此。

再造与纽约商品交易所伦敦国际交易所并驾齐驱的上海交易所，是上海成为国际经济中心的重大战略选择。

有利于上海市建成国际金融中心实践表明，全球四大交易所所在城市，无不是国际著名国际金融中心。

交易活跃交易规模大的现代交易市场必将吸引行业资本实力雄厚的巨头和众多国际大银行大投资基金的参与，带动金融资本保险等市场的繁荣及金融衍生产品的快速发展。

在年上海交易所开始筹备恢复重建和年开业之初，曾引起国际资本的高度关注，伦敦国际交易所壳牌公司瑞士银行英国标准银行美国芝加哥气候交易所等都专程到上海交易所洽谈进场交易事宜，但受制于政策的约束和交易不活跃等因素的影响，到目前仍停留在接触层面。

做大做强上海交易所，将有助于进步提升上海金融中心的地位。

有利于上海市建成国际贸易中心属于大宗商品的石化产品，其活跃的交易和巨额的交易量必将带来贸易商的迅速云集和相关贸易额的成倍增长。

开业时间不长的上海交易所，虽然交易尚不活跃，但也已吸引了国内多家石化厂商。

做大做强上海交易所，必将加快上海国际贸易中心的形成。

有利于上海市建成国际航运中心活跃的现代交易市场，是与上下游体化联系非常紧密的专业化市场，是包括即期现货中远期现货期货在内的多元化市场，是与运输仓储交割地紧密相关的物流集散市场，是涵盖主要大宗石化产品的多品种市场。

做大做强上海交易所，在长三角沿海沿江密集的港口群形成每天交割几十万吨乃至上百万吨石化产品的局面，必将有力地推动上海成为国际航运中心。

有利于促进上海市现代服务业的发展胡锦涛总书记对上海市四个率先的要求，首先要求上海市率先发展现代服务业。

上海交易所是个体现三公原则的现代交易市场，其石化商品交易中介服务业务，属于现代服务业。

上海交易所的发展，必将带动形成系列石化相关的信息咨询中介技术融资等业务，并创造出可观的相关就业机会，促进上海市和浦东新区现代服务业的发展。

第四章本可行性研究报告编制依据本可行性研究报告的编制依据主要是政府有关政策法律法规吨，成为仅位于纽约和伦敦之后排名世界第三位的交易所，对推进中国的市场化进程产生了重要影响。

虽然后来受国家的政策影响于年停业正因为上海交易所的停业，新加坡和日本交易市场才得以迅速成为亚洲乃至全球的重要交易市场，但主要管理人员团队存续在现在新成立的上海交易所，具备较丰富的新产品开发经验交易交割管理经验和交易风险控制经验。

其次，中国已经成为世界第二大消费和进口国，市场容量巨大，随着中国现代化建设进程的加快，国内生产消费及贸易量仍将呈现快速增长的态势。

同时，中国既有大油田大炼厂，又有专业化的大港口大仓储，上下游体化产业链完整，不仅有中等三大公司，而且有数十万家中小企业和贸易商，具有创建现代交易所较扎实的物质基础，这些都不是只有炼制和消费的日本和只有大量转口贸易的新加坡所不能比的。

再次，我国已具备了良好的市场环境。

自年以来，我国市场在资源配臵中的基础性作用逐步增强，具有战略物资性质的粮食钢材等市场已建立并逐渐发展壮大，同时，市场在过渡期结束后从勘探开发领域到流通领域的全面开放已成为必然趋势，成品油市场管理办法和原油市场管理办法正式生效，国家加快推进中国市场化进程，为上海交易所的发展提供了有利的条件。

最后，上海具备建成世界级现代交易所的得天独厚的条件，上海位于东八区，介于纽约和伦敦之间，可取代东京和新加坡形成全球小时连续的现代交易上海是长江三角洲经济发展的龙头，所处的地区是我国最重要的化工商品加工和消费基地，市场环境优越上海港口设施基础条件无可比拟，大小洋山港岙山港上海港北仑港南通港等港口环伺周围，有助于形成大型石化商品交割地，并沿江沿海辐射我国中部北部和南部地区上海金融业发达，金融服务人才聚集，法律法规环境良好，等等。

第三章上海交易所建设发展的重要意义上海交易所受各种因素的限制，目前交易还很不活跃。

这不仅与年时上海交易所在短短个月就成为仅次于纽约和伦敦的世界第三大交易所不能同日而语，而且与近些年来上海异常活跃的金融资本等要素市场形成了鲜明的反差。

在当今社会，作为工业的血液，其战略地位之高影响力之大对相关产业带动之强是任何其他商品所无法比拟的。

做大做强上海交易所，对加快上海四个中心建设和易量较小，投入较大，预计将出现亏损，随着交易量的增加，盈利逐年增加，可为股东带来合理投资回报。

四财务评价现金流量本可行性研究报告采用的现金流量的计算公式为现金净流量税后净利润折旧和摊消据此公式计算的年现金流量状况见下表。

上海交易所年年现金流量表单位万元年份项目折旧摊消净利润税后现金流量基准收益率按石化行业的规定为。

折现的现金流量注假定公司经营至年，则年现金流量净利润折旧和摊消残值万。

净现值净现值考虑时间价值的净现值经计算，不考虑时间价值的净现值为考虑时间价值的净现值为万元。

投资回收期投资回收期的计算公式为静态投资回收期万元动态投资回收期万元当计算至年仍不平衡时，再采用内插法进行计算。

经测算本所的静态投资回收期为年，按照基准收益率计算的动态投资回收期为年，均低于行业般投资项目静态动态投资回收期。

财务内部收益率财务内部收益率计算公式为在计算过程中采用试算法，当结果接近时，再采用内插法进行估算。

经计算，市场投资的财务内部收益率为，此收益率高于石化行业投资的基准收益率，并可为投资方提供定的风险补偿收益率。

总之，市场投资从效益测算和财务评价的角度看，投资可行。

第十三章不确定性分析盈亏平衡点盈亏平衡点的计算公式为年盈亏平衡点交易额年平均固定成本变动成本率