风险投资对中小高新技术企业绩效的影响第三章创业板市场对风险资本投资中小高新技术企业影响分析国外创业板市场对风险资本投资中小高新技术企业的影响美国对风险资本投资中小高新技术企业的影响韩国对风险资本投资中小高新技术企业的影响创业板推出前我国风险资本与中小高新技术企业发展状况我国风险资本发展的状况我国中小高新技术企业发展状况风险资本投资中小高新技术企业存在的问题我国创业板市场的功能和选择对象创业板市场的主要功能我国创业板市场的选择对象创业板市场引起的风险资本投资中小高新技术企业的变化创业板市场推出后风险资本市场的变化风险资本投资中小高新技术企业的变化创业板市场对风险资本投资中小高新技术企业的影响第四章案例分析研究企业情况介绍及要素比较创业板市场对双方目标定位的影响对风险资本投资目标的影响对企业融资目标的影响目标变化加快了合作协议的达成创业板市场对风险投资过程中价值评估的影响两家公司资产评估基本情况价值评估巨大差异的原因分析创业板市场对风险投资价值评估的影响创业板市场对双方合作内容和效果方面的影响风险资本参与企业的管理风险资本为企业提供增值服务风险资本对企业贷款和税收的帮助风险资本投资后企业取得良好发展案例总结创业板市场促使风险资本更多投资中小高新技术企业创业板市场强化风险投资对中小高新技术企业的监督和管理创业板市场促使中小高新技术企业吸引风险资本创业板市场推出后风险资本投资中小高新技术企业的途径第五章促使风险资本投资中小高新技术企业的对策建议拓宽风险资金来源渠道修改法律限制，降低资金进入壁垒引导和利用国外风险资本保持风险资本市场的适当集中度逐步建立以民间资本为主的风险投资设立和完善各类产业投资基金进步优化风险资本发展的相关制度设计对政府风险投资机构进行股份制改造净化风险投资环境加快风险投资专业人才培养风险资本家应具有的素质加快培养风险投资专业人才的措施建立有效便捷的风险资本退出机制第六章研究创新局限与展望研究创新研究局限研究展望参考文献致谢创业板市场对风险资本投资中小高新技术企业影响研究第章绪论第章绪论研究背景风险资本在西方发达国家已经有近年的发展，尤其是在美国的发展非常成熟，拥有完善的多层次资本交易市场，进保金融机构更愿意给有风险投资公司作为担保的中小高新企业发放贷款。在风险资本投资甲公司的协议中明确约定，甲公司在未来发展过程中如果出现资金短缺的情况，风险投资公司愿意出面和金融机构协调并提供担保。由于甲公司承接了项美国医药公司疏导管生产业务，需要重新建设厂房和购进生产设备，这些资金缺口目前正在和苏州中信银行和华夏银行进行货款谈判，由风险投资公司作为担保人，很快手续就可以办完。硕士学位论文创业板市场对风险资本投资中小高新技术企业影响研究以苏州两家企业为例研究生姓名指导教师姓名专业名称研究方向论文提交日期摘要创业板市场对风险资本投资中小高新技术企业影响研究创业板市场对风险资本投资中小高新技术企业影响研究以苏州两家企业为例摘要中小高新技术企业对提高我国科技水平和创新能力提升起着战略性的作用，是最具创新活力和成长潜力的企业群体。中小高新技术企业在融资方面高投入高风险阶段性的特点，使其不能够通过传统融资渠道获得发展资金，风险资本是其融资的最佳选择。我国风险投资经过近年的发展，取得了定的规模和成效，但仍然不能满足中小高新技术企业的资金要求和对管理增值服务的要求。年月，我国创业板市场的启动必然对风险资本投资中小高新技术企业产生重大影响。本文首先从中小高新技术企业和风险资本的特征出发，研究风险资本与中小高新技术企业相互融合相互促进的关系。借鉴了国外创业板市场风险资本投资中小高新技术企业的成功经验，以创业板市场推出前我国风险资本投资中小高新技术企业的状况为基础，从我国创业板市场的功能和选择对象出发，研究创业板市场推出后风险资本投资中小高新技术企业的新现象和新问题。然后，通过对企业板市场推出后的两家成功引进风险资本的中小高新技术企业的资料比较分析，从实证角度研究创业板市场对双方目标定位风险投资价值评估双方合作内容与效果等方面产生的影响。最后从风险资本的来源风险资本的组织结构风险资本的退出机制完善风险投资人才培养角度提出了对策建议。关键词风险资本中小高新技术企业创业板市场退出机制创业板市场对风险资本投资中小高新技术企业影响研究摘要摘要创业板市场对风险资本投资中小高新技术企业影响研究，目录第章绪论研究背景研究目的和意义研究思路研究方法第二章风险资本与中小高新技术企业基本理论风险资本的功能与特征风险资本的概念风险资本的功能和特征风险资本的退出机制中小高新技术企业的融资特性与商业模式中小高新技术企业的融资特，方向，随着创业板的指挥棒舞动，风险资本的关注重点会向两高六新领域转移。根据调查显示，的机构关注高成长性的机构关注高科技领域。甲乙两家企业均属于创业板市场选择的企业，甲公司主营生物医用材料类医疗器械，属于生物高新技术企业乙公司研发汽车轮胎压力测试系统及汽车零部件改进研究及生产，属于创业板市场选择的技术创新型制造企业。创业板市场推出后，风险资本和风险企业的投资协议很快达成，双方相互融合相互需要，在些协议条款的博弈上体现了双方的合作诚意。虽然甲乙企业在规模和性质上有所不同，但基本上属于初创企业的类型，风险资本在创业板市场推出后迅速和两家企业达成投资协议，并按协议内容在协议期间提供了资金和相关增值服务。这说明了创业板市场极大地影响了风险资本的投资阶段和对项目源的选择。创业板市场对风险投资过程中价值评估的影响两家公司资产评估基本情况风险资本评估甲公司资产时主要考虑现有的流动资金和有形资产，对于公司的万元的注册资本和专利等无形资产评估总计为万元，引进风险资本两次共计万元，出让股权比例为。乙公司风险资本对乙公司在注册资本万元基础上增加注册资本万元，乙公司引进风险资本前账面净资产为万元，评估的净资产总值为人民币万元，引进风险资本两期共计人民币万元，占公司股权比例。价值评估巨大差异的原因分析我国价值评估问题研究起步相对较晚，受到市场交易数据不充分中介机构缺位研究者综合素质不强制度环境不完善等因素的影响，导致资产评估研究理论滞后，与实践严重脱节。特别是对国外风险投资运作制度基础及实践模式认识不清，使国内第四章案例分析研究创业板市场对风险资本投资中小高新技术企业影响研究相当部分研究者基本上是在国外价值评估研究基础上进行简单的移植和模仿，或者试图通过复杂的数学公式推导来对风险投资项目价值评估进行定量分析，其结果是研究范式的狭隘重复，缺乏突破与创新且很少能真正运用于风险投资实践。具体原因包括中小高新技术企业发展资金短缺造就风险投资公司的强势地位评估资料不完整导致评估结果不科学专业性评估中介机构缺位造成价值评估无效率和不可接受价值评估缺乏对我国具体环境的分析应用理论研究者缺乏实践操作的经验，对具体操作的指导意义不高等。创业板市场对风险投资价值评估的影响为了适应创业板市场促进风险资本投资中小高新技术企业的高潮局面，必须针对当前的问题提出些可行的解决问题的方案，价值评估是双方利益的博弈和均衡过程，既体现出双方风险资本自己掌握退出方式。在对乙公司进行价值评估时，以企业发展需要的资金作为基数，为了达到对企业管理团队的激励效果，将企业的有形资产无形资产，以及在会计计量上无法确认的管理能力销售渠道技术创新能力等全部估算成企业的价值，以柔性的方式对待中小高新技术企业的价值评估问题。创业板市场对双方合作内容和效果方面的影响创业板市场推出后的风险资本对所投资企业在生产技术开发人才引进提供增值服务等方面更积极地做了大量力所能及的工作。体现了风险资本在创业板市场推出这新形势影响下的些新变化。风险资本参与企业的管理为了实现共同的目标，风险资本根据风险企业的实际情况参与企业的管理和监督。由于甲公司从事的行业专业性太强，风险资本在具体业务发展上没有过多参与，但甲公司的风险资本要求由其在前两年派专人担任甲公司的财务总监，两年内如果甲公司的运作情况满足风险资本的要求，两年后的财务总监人选将由甲公司选择。风险第四章案例分析研究创业板市场对风险资本投资中小高新技术企业影响研究资本同时派出名投资经理担任公司的董事，参与到公司具体事务的管理中，对公司的发展起到监督和控制作用。乙公司的外商风投资本坚持不控股不过问经营的投资原则。但期间风险资本直不断地做些对企业有益的辅助工作，如介绍和引进专家作报告开研讨会帮助企业作决策咨询提供开发方向的建议等，通过这种方式来对乙公司施加影响。风险资本坚持要求原公司的股东担任公司原有的职务，并以契约的方式约定其必须专职做公司的工作，同时在协议书中约定了相当多的激励措施，主要是基于相信公司在管理团队的带领下能够实现其投资目标。风险资本为企业提供增值服务国外风险投资公司给乙方公司带来的不仅仅是万投资，而且还包括通过帮助乙公司与国际大公司进行交流，增加乙公司的商业资源，从而进步拓展乙公司产品的国际性销售渠道。将来国外风险投资公司还可以利用其经验和关系对其在创业板上市提供系列的帮助。政府风险资本坚持要求控股，主要是对自己的专业能力缺乏自