1、要手段。减少大股东在公司管理层或董事会任职的比例也是预防控股股东隧道挖空的方式之。引入外部监督，强化审计的作用完善董事制度，充分发挥董事的性，对上市公司的各项经营管理活动以及控股股东的各项行为进行监督，预防违规行为的发生，及时发现违规行为并采取改善或纠正措施。培育机构投资者，如投资基金养老基金等，也能够对终极股东以及上市公司的行为进行监督，防止隧道行为的产生。的外部审计可以及时发现并通报上市公司经营活动中的各种违规行为，为中小投资者进行投资决策提供良好的信息基础。强化审计的作用，对于完善公司治理结构重要意义。完善对中小股东的法律保护完善的法律法规体系是治理上市公司隧道行为的各项举措发挥积极作用的保障。健全的法律法规体系具有极强的可操作性，能够极大的增加终极控制者实施隧道行为的违规成本，从而降低终极股东的隧道行为发生的频率以及产生危害的程度。在各项有利于维护证券市场秩序保护中小投资者利益的法律法规进行补充完善的同时，应积极对中小投资者进行普法宣传，使中小投资者在自身利益受损的情况下，可以积极采取法律手段维护自身利益。完善信息披露制度健全的信息披露制度有利于投资者及时获取所需的上市公司的相关信息，制定合理的投资策略。因此，完善信息披露制度是治理隧道行为保护中小股东的重要措施之。在实践过程中，在信息不对称的现实情况中，大股东往往比中小股东拥有更多的更全面的上市公司相关信息，这使得中小股东对上市公司披露的信息具有较强的依赖性。因此，上市公司可能利用这情况，有选择有目的的披露信息，从而诱使投资者做出有利于上市公司的投资决策。因此，制定科学合理的信息披露制度，提高信息披露治理的质量，对。
2、股东高强度的监督下受到损害，从而影响公司价值的增长。因此，终极股东会采取手段获取直接收益以外的收益用以补偿其监督上市公司时投入的各项成本。形象受损的成本和违规成本在现代市场经济中，品牌与声誉都是公司重要的无形资产。终极股东损害中小股东的严重的隧道行为旦被曝光，必然损害公司形象与声誉，影响上市公司的市场价值。与此同时，中小股东的反弹与抵制也会使该上市公司的融资成本大大增加，影响上市公司在未来的发展前景。因此，公司形象这无形资产受到损害也是终极股东隧道挖空行为的项重要成本。此外，终极股东在上市公司内部实施隧道行为时必然要受到各项法律法规的制约。终极股东的隧道行为曝光后，必然会受到各种处罚，包括经济上的，甚至于刑事上的。综上所述，终极股东由于其拥有上市公司的控制权，凭借控制权，终极控制者既可以获得直接收益，也可以通过各种挖空行为获取间接收益，与此同时终极股东采取隧道行为时必须付出相应的各项成本。终极股东的隧道行为成为我国上市公司中种普遍现象的主要原因就是实施隧道挖掘产生的收益与成本间的巨大差异。影响终极股东隧道行为的制度因素在上文中提到，成本与收益的巨大差异是我国上市公司中终极股东隧道行为的主要原因。而影响终极股东实施隧道行为的成本的因素主要包括内部治理外部控制以及法律制度三方面的因素。内部治理因素从公司内部治理的角度来说，高度集中的股权结构以及缺乏完善的董事制度等大大降低了我国上市公司的终极股东实施隧道行为的成本。方面，高度集中的股权结构容易导致专权现象的产生，也意味着隧道行为实施的可能性大幅增加而分散股权结构有利于制约终极控制者的行为，减少挖空行为产生的可能性，降低隧道挖空的。
3、种解决形式。尽管近年来，终极股东占用资金的现象以及占用资金数额正逐步降低，但并未完全解决该问题，该现象仍有发生。年月中国证监会立案查处了中捷股份九发股份两起违法占用上市公司资金案件。前者避开上市公司管理程序，未经正常审批手续，占用资金超过亿元，后者涉及金额超过亿元。高额现金股利现金股利是股东从上市公司获取投资收益的方式之，也是上市公司抬高股价吸引投资的种正常的经营方式。上市公司在制定现金股利政策时，需要考虑各方面的因素，包括宏观经济环境市场的发育程度，以及公司本身的投资机会偿债能力变现能力资本成本等。然而，终极股东能够凭借其对上市公司的控制权影响上市公司的股利政策，从而达到转移上市公司利益的目的。在实际操作中，高额的现金股利必将影响上市公司的现金流状况，并且进步影响上市公司的偿债能力，从而影响上市公司的长期可持续发展。此外，相对于中小股东而言，控股股东其在上市公司内部拥有较大的股权比例，与此同时，控股股东通常是在上市公司发起设立时获得上市公司股权，其获取股份的成本远低于上市后通过二级市场获得股份的中小股东，因此，通过发放高额股利，控股股东可以将上市公司从二级市场中吸收的资金转移至名下。在这过程中，中小股东虽然也获得了股利，但相对于拥有控制权的大股东而言，其收益是非常小的，而且，其长期利益也将收到影响。违规担保年九月份的前三日就有家上市公司发布了对外担保公告,涉及担保金额达亿元，其中不少担保存在着自身担保额过大担保对象负债率偏高违规担保等问题,由此引发的企业间的纠纷也日益增多。例如，年三月份，上市公司锦化公布的个诉讼公告中有两个涉及违规担保，并且都由锌业提供担保。在这两起诉讼。
4、程度。另方面，完善的董事制度有利于减少控制性股东为攫取自身利益而对其他股东及公司价值造成的损害，并有利于最大限度地提高董事会决策的性。我国上市公司中虽设立了董事，起到了定的作用，但远远未达到预期的效果。董事的知情权没有得到保障，董事考核问责机制的缺乏等问题有待进步解决。外部控制因素从外部控制因素来说，积极发挥证监会等监管部门对上市公司的监督管理职能，充分发挥注册会计师在证券市场中的监督和鉴证作用，提高加强对上市公司的监督监管，可以使终极股东产生警醒，增加利益输送行为的成本，从而减少终极股东的隧道行为。法律制度因素完善的信息披露制度，健全的中小股东利益保护法规及资本市场机制，可以有效提高上市公司终极股东实施隧道行为的成本，减少其获取现金所有权的动力。综上所述，健全的公司治理结构良好的外部控制以及完善的法律规章可以大大提高终极股东对上市公司采取隧道行为的成本，减少实施隧道行为的收益与成本的差异，维护资本市场的良好运行中国上市公司隧道效应治理通过上章节对我国上市公司隧道效应成因及影响隧道行为成本的因素的分析，本文认为可以采取以下措施减少控制性股东的隧道效应加强公司内部治理加强内部公司治理的重中之重就是要优化股权结构。股权的高度集中是产生终极控制者并进而实施隧道挖空的关键，因此分散股东权益，优化股权结构是治理上市公司隧道效应的各项举措的基础。在具体操作中，可以通过减少第大股东的持股比例，相应地提高第二第三大股东的持股比例，以到达分散股权，增强中小股东在上市公司力量的目的。在国有控股的上市公司中，国有股减持是改变国有持股股东与非国有持股东之间的力量对比，吸引社会投资，优化资本结构的重。
5、，获取了上市公司的控制权，从而有能力进行系列有利于获取自身收益的操作其次，上市公司注册资本不到位使得上市公司的抗风险能力大大降低，造成上市公司经营的不稳定性再次，在虚假出资未被披露或注册资本未被补足时，上市公司的报表对于中小股东而言具有极大的欺骗性，影响中小股东的投资决策，而旦中小股东决定对抗风险能力较差的上市公司进行投资时，其对上市公司面临的各项风险甚至包括破产风险均需承担相应的责任。中国上市公司隧道效应的危害在上文对隧道效应的含义进行阐释时，提到了隧道行为会对上市公司本身以及中小股东证券市场造成各种损害。研究表明，在新兴市场国家，特别是股权集中程度较高的新兴市场国家中，隧道行为产生的危害程度远高于以英美等国为代表的成熟的市场经济体制的国家。作为新兴市场国家的典型代表，中国上市公司的隧道行为又会产生什么样的危害呢，下面将具体描述。上市公司盈利水平的下降净资产收益率是反映上市公司盈利能力及经营管理水平的核心指标。净资产收益率是公司净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比。作为衡量公司运用资本的效率的核心指标，该指标值越高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率年份图上市公司净资产收益率数据来源中国证监会中国证券期货统计年鉴上图反映的是在深沪两市发行股票的上市公司在年间的净资产隧道行为就成为其必然选择，而终极股东的隧道行为有进步加剧了控制性股东资产集中的风险。终极股东监督上市公司的成本作为上市公司发起人的终极股东，由于其拥有上市公司的控制权，可以对上市公司的经营管理进行监督。终极股东在实施监督时必然投入大量的人力物力，管理层的积极性与创新精神也会在终极。
6、是中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司下称集团公司。年月，葛洲坝承建的云南小湾电站项目因施工需要，向集团公司购买其已闲置停用的两台设备，原值万元，净值万元，评估值万元，最后确定的收购价格为万元。然而年月，葛洲坝向集团公司转让布料机等台设备，这些设备账面价值万元，评估价值和最终出售价格却只有万元，折旧。同样是盘活存量资产，只不过是买卖双方易位，交易价格与账面价值的差异便迥然不同。无偿占用上市公司资金大股东及关联方违规占用上市公司资金问题是证券市场的大顽疾，严重侵害了上市公司和中小投资者的利益，影响了上市公司提升质量。无偿占用上市公司资金是指终极控制者通过借款等多种形式直接无偿地占用上市公司的资金净额。作为种较为明显的隧道挖空形式，无偿占用上市公司资金最先被人们认识，并且提出以资抵债债务重组等多种解决形式。尽管近年来，终极股东占用资金的现象以及占用资金数额正逐步降低，但并未完全解决该问题，该现象仍有发生。年月中国证监会立案查处了中捷股份九发股份两起违法占用上市公司资金案件。前者避开上市公司管理程序，未经正常审批手续，占用资金超过亿元，后者涉及金额超过亿元。高额现金股利现金股利是股东从上市公司获取投资收益的方式之，也是上市公司抬高股价吸引投资的种正常的经营方式。上市公司在制定现金股利政策时，需要考虑各方面的因素，包括宏观经济环境市场的发育程度，以及公司本身的投资机会偿债能力变现能力资本成本等。然而，终极股东能够凭借其对上市公司的控制权影响上市公司的股利政策，从而达到转移上市公司利益的目的。在实际操作中，高额的现金股利必将影响上市公司的现金流状况，并且进步影响上市公司的偿债能力，从而。
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毕业论文：中国上市公司的隧道效应及其治理