1、资本文创新点文献综述股利分配与投资者权益保护国外文献国内文献有关超,万方数据杭州电子科技大学硕士学位论,万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文目录摘要绪论研究背景研究意义研究内容研究框架及研究方法研究内容研究框架研究方法概念界定超能力派现股权融资本文创新点文献综述股利分配与投资者权益保护国外文献国内文献有关超能力派现的影响因素公司治理与超能力派现股权融资与超能力派现文献评述理论分析框架相关理论基础西方传统的委托代理理论双重委托代理理论股利代理理论隧道挖掘理论再融资理论本文理论分析框架首次公开发行后发生超能力派现的理论分析万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文因配股资格引起的超能力派现理论分析定向增发后发生超能力派现的理论分析我国超能力派现和股权融资的现状我国超能力派现的现状股权融资状况小结天富能源案例研究公司概况公司财务状况分析股权结构状况天。
2、越高越能实施盈余管理，董事会没有有效约束公司的盈余管理。监事会的影响监事会的监事代表是由股东会选举出来的，代表的是股东的利益，其职能是监督董事和高管在执行职务时是否存在违反法律法规行为以及在损害公司利益时指出错误并要求其纠正，所以如果董事会做出超能力派现的股利政策时监事会就可以对其进行监督，由此可以抑制这种行为。刘峻川采用年至年的数据，发现超能力派现与持有该公司股份的监事会人数存在负相关关系，即监事会人数越多上市公司就越不可能实施超能力派现行为。但也有研究认为监事会与董事会样，都很难抑制超能力派现行为，因为监事会是对股东会负责，而股东会又受控股股东的影响，所以监事会还是为控股股东服务。比如，陈薇选取年至年的上市公司作为样本，认为监事会在上市公司中的监督机制处于弱化的程度，因为监事会的股东代表就是由股东会按照自己的意愿所选择出来为其服务的，。
3、现，在股权再融资当年，股权再融资行为和现金股利存在显著的正相关关系，说明上市公司在股权再融资后会通过现金股利的方式转移上市公司的资金，侵害中小股东权益。研究表明股权再融资已经成为我国上市公司发放现金股利的重要原因。黄桂杰认为形成超能力派现行为的另个原因是我国上市公司的股利分配的制度背景如半强制分红制度。我国证监会基于上市公司不分红的现象在年开始陆续推出些强制分红的规定，这种分红制度要求所有需要再融资的公司都要进行现金分红，其实际上万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文并没有考虑到公司的发展需求。因为这种分红制度使得大股东或者限售股股东利用超能力派现这工具进行利益输送变得更加合法合理，完全损害了那些在取得股票时投入较高的投资者。张立阳从新兴铸管的案例入手，发现该公司的控股股东利用控制权制定了有利于自身的股利政策，通过分红和再融资的联动手段，将。
4、王征发现净资产收益率在区间内即在配股达标区间的公司，越容易派发现金股利，而发现金股利是为了提高净资产收益率达到配股条件。袁天荣和苏红亮以及吴谦通过实证研究发现上市公司发生超能力派现的目的是为了提升净资产收益率满足股权再融资的需求，大量分红能降低公司净资产规模，提高净资产收益率。周黎以广州恒运集团为研究对象，分析了广州恒运至年的股权结构和股利政策，发现其现金股利政策的制定并没有受到股权结构的影响，该公司发放现金股利不是因为控股股东想要转移现金实现利益侵占，也不是因为没有好的投资机会，其真实的原因是为了达到股权融资的要求，而这切都归根于我国特殊的半强制分红制度，证监会要求上市公司配股的前提条件就是净资产收益率在近三年平均达到以上。所以我国上市公司出现超能力派现的现象很大的动机是想要再融资。张菊如利用案例分析方法，对上市公司建发股份的超能力派现。
5、股权集中度相对较高，股东大会也只是为控股股东服务，所以监事会也只是以控股股东的利益为目标，不能真正为全体股东包含中小股东监督管理层和董事会，即容易忽视中小股东的利益，难以抑制超能力派现行为。股权融资与超能力派现随着证监会将的股利支付率远远低于国外上市公司，有很大部分上市公司根本就没有分配股利，其中有些并不是因为业绩不好或者没有资金才不分配股利，而是由于主观意愿不强烈，这种现象引起广大投资者的不满和证监会的注意。年证监种公司治理问题。对于管理层来说，股利政策影响着企业的资本结构和市场价值，与融资和投资相关，对于投资者而言，股利政策可以反映公司的未来发展。我国对于股利政策的研究始于世纪年代，在那个年代，我国上市公司超能力派现结论与建议本文的结论对策和建议公司治理角度监管部门角度局限性致谢参考文献附录万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文绪论研究。
6、在我国上市公司股权集中度相对较高，股东大会也只是为控股股东服务，所以监事会也只是以控股股东的利益为目标，不能真正为全体股东包含中小股东监督管理层和董事会，即容易忽视中小股东的利益，难以抑制超能力派现行为。股权融资与超能力派现随着证监会将派发现金股利和股权融资要求联系，超能力派现也逐渐增多，有学者针对这现象进行研究，发现我国上市公司发放现金股利的目的就是为了满足股权融资的要求，也有些学者认为我国上市公司的控股股东通过派发现金股利与股权融资的联动，将资金转移到自己手中，快速回收资金，侵害了公司的利益和中小股东的利益。发生超能力派现是为了满足股权融资资格条件万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文随着超能力派现现象发生率的提高，很多国内研究者认为是由于我国股权融资要求所致，发放现金股利都是为了提高净资产收益率以此达到配股的要求。伍利娜，高强和彭燕以。
7、富能源历年股利分配股权融资前后财务指标对比分析配股定向增发超能力派现动机分析与超能力派现控股股东配股资格引起的超能力派现控股股东通过定向增发进行超能力派现结论与建议本文的结论对策和建议公司治理角度监管部门角度局限性致谢参考文献附录万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文绪论研究背景股利政策直是上市公司在经营过程中的项决策，它是种财务问题也是种公司治理问题。对于管理层来说，股利政策影响着企业的资本结构和市场价值，与融资和投资相关，对于投资者而言，股利政策可以反映公司的未来发展。我国对于股利政策的研究始于世纪年代，在那个年代，我国上市公司的股利支付率远远低于国外上市公司，有很大部分上市公司根本就没有分配股利，其中有些并不是因为业绩不好或者没有资金才不分配股利，而是由于主观意愿不强烈，这种现象引起广大投资者的不满和证监会的注意。年证监会开始出台有关。
8、策促进上市公司派发现金股利，明确要求上市公司想要申请配股或者发行新股就必须满足进三年的现金分红条件。年证监会再次发布关于新股发行审核的指导意见，规定对于发行新股的公司应当关注其最近三年分红派息的情况，尤其是现金分红的比例以及董事会不分配的理由。年证监会要求重视对投资者的回报，明确指出上市公司未进行利润分配预案的，需要在定期报告中进行披露，独立董事也要发表独立意见，另外上市公司最近三年不进行现金股利分配的，不得向公众增发新股。年证监会又规定“最近三年以现金股利或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现年均可分配利润的”才可以公开发行新股，到了年，将年规定的“现金股利或股票方式”直接改为“以现金股利”，超能力派现就越容易发生这主要原因是我国上市公司的董事会由大股东控制，独万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文立董事是由股东大会决定人兼任董事长和。
9、管理，董事会没有有效约束公司的盈余管理。监事会的影响监事会的监事代表是由股东会选举出来的，代表的是股东的利益，其职能是监督董事和高管在执行职务时是否存在违反法律法规行为以及在损害公司利益时指出错误并要求其纠正，所以如果董事会做出超能力派现的股利政策时监事会就可以对其进行监督，由此可以抑制这种行为。刘峻川采用年至年的数据，发现超能力派现与持有该公司股份的监事会人数存在负相关关系，即监事会人数越多上市公司就越不可能实施超能力派现行为。但也有研究认为监事会与董事会样，都很难抑制超能力派现行为，因为监事会是对股东会负责，而股东会又受控股股东的影响，所以监事会还是为控股股东服务。比如，陈薇选取年至年的上市公司作为样本，认为监事会在上市公司中的监督机制处于弱化的程度，因为监事会的股东代表就是由股东会按照自己的意愿所选择出来为其服务的，而在我国上市公司。
10、景股利政策直是上市公司在经营过程中的项决策，它是种财务问题也是例研究公司概况公司财务状况分析股权结构状况天富能源历年股利分配股权融资前后财务指标对比分析配股定向增发超能力派现动机分析与超能力派现控股股东配股资格引起的超能力派现控股股东通过定向增发进行力派现的理论分析万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文因配股资格引起的超能力派现理论分析定向增发后发生超能力派现的理论分析我国超能力派现和股权融资的现状我国超能力派现的现状股权融资状况小结天富能源案能力派现的影响因素公司治理与超能力派现股权融资与超能力派现文献评述理论分析框架相关理论基础西方传统的委托代理理论双重委托代理理论股利代理理论隧道挖掘理论再融资理论本文理论分析框架首次公开发行后发生超能文目录摘要绪论研究背景研究意义研究内容研究框架及研究方法研究内容研究框架研究方法概念界定超能力派现股权。
11、的股利分配进行深入分析。首先从年至年建发股份的财务状况角度分析，然后通过利润分配状况实证分析市场对年利润分配预案公告的反应，发现其反应平淡，最后分析其超能力派现的真正原因是为后续融资做准备。邹若然认为满足配股资格是其发生超能力派现的原因之。发生超能力派现是为了输送利益也有学者认为上市公司在股权融资后就发放现金股利甚至发生超能力派现是控股股东输送利益的行为。赵玉芳研究了定向增发和现金股利的关系，以年至年实施定向增发的公司样本为数据，研究发现上市公司的大股东在定向增发后就发放现金股利有利益输送的嫌疑，因为与那些没有实施股权融资的公司而言，实施定向增发的公司倾向于在增发后派发更高的现金股利与那些没有大股东参加定向增发的上市公司而言，有大股东参加定向增发的公司派发更多现金股利。李兴芬以股权再融资上市公司及没有股权再融资上市公司为样本，通过实证研究。
12、经理的上市公司越容易发生超能力派现，因为人兼任两个对决策有重要影响的岗位会难以合理科学地作出决策。慕学萍和严欢发现超能力派现表面上是对所有投资者的回报，实际上是大股东转移现金侵害中小股东利益的种手段方式，因为董事高管会与大股东合谋以指定超能力派现的股利政策对中小股东进行侵害而独立董事，由于其在董事会占的比例少，独立性差，对于公司实际状况不怎么了解，会沦落为大股东的傀儡，这些因素都会引起大股东发行超能力派现，损害中小股东的利益。葛薇薇对股改后的超能力派现现象进行描述性统计，然后利用方法进行实证研究，发现独立董事的比例与超能力派现存在负相关关系，而人数与意见类型与超能力派现不存在显著关系，进而得出结论我国的独立董事制度对于超能力派现现象没有发挥出应有的作用。傅蕴英选取年的上市公司为样本，研究派现盈余管理与大股东利益输送问题，发现大股东持股比例。
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