1、资产值的加权平均。,式中六对传统模产的元线性回归方程的回归系数二对于任意种投资组合设该投资组合的投资权重为报最大的投资组合。所以即当市场价格下跌时，它的价格下跌得更慢。⒊当时，我们称风险资产为中性的。即它的价格与市场价格同步变化，而且变化幅度致。还有个很有意思的性质，它正好是风险资沿着双曲线上点不断上升,这个数值也越来越大，这表明投资者承担单位风险时获得的收益越大容易看出在过点，的直线与有效前沿相切时，夏普比达到最大值。理性的投资者必然会选择单位风险回投资目标证券组合的收益，我们讨论了寻找的最小方差的证券组合，其方差及证券组合的收益必须满足直线方程。引入下面的定义定义称为夏普比,记为如图所示,应的证券组合就是最小方差证券组合,。

2、以以无风险利率无限制地借入或者贷出资金。在这里，无风险资产被零贝塔值的资产组合所代替。因为贝塔值为零，所以零贝塔值资产组合的收益与市场组合的收益无关。三存在个人所得税的税收调整后的模型可以表示为证券市场线方程为四时际时际所引入的不同假设有投资者可以连续不断地进行资产交易投资者根据经济状态变量如通货膨胀率利率等随时调整消费和投资组合决策，投资目标是使其终身消费期望效用最大化资本市场处于瞬时出清的状况。另外，投资者在其生命期内的消费效用函数可以分解为当前消费效用函数以及以后各期的衍生效用函数，其中衍生效用函数定义在财富水平和用于描述未来投资和消费机会的状态变量集上。时际可表示为当存在着个经济状态变量，并且其风险可以由第种资产完全冲抵时，我们可以得到多状态变量的模型，表示如下,。

3、最小方差的证券组合是存在的。因而，反过来，如果满足上式,则它对投资目标证券组合的收益，我们讨论了寻找的最小方差的证券组合，其方差及证券组合的收益必须满足直线方程。引入下面的定义定义称为夏普比,记为如图所示,报最大的投资组合。所以即当市场价格下跌时，它的价格下跌得更慢。⒊当时，我们称风险资产为中性的。即它的价格与市场价格同步变化，而且变化幅度致。还有个很有意思的性质，它正好是风险资也就是该组合中每种资产值的加权平均。,式中六对传统模定价的显函数。解决这问题的途径是对投资者的效用函数加以定的约束，使得风险和收益之间的边际替代率不再是财富的函数，从而避免了循环关系。在这种情况下，对非同质预期模型进行研究后得出的结论是尽资者可以以无风险利率无限制地借入或者贷出资金。在这里，无风险。

4、投资份额。其中投资者所要求的最优资产组合仍然必须满足下面两个条件之在预期收益水平确定的情况下,即求风险达到最小，即在风险水平确定的情况下，即求使收益最大，即达到最大。将条件用数学语言表达出来是满足约束条件由此得到的证券组合的方差在平面上,上式可以表示为两条直线。显然向下倾斜的那条直线是无效的因为理性的投资者不可能选择同等风险条件下收益较小的组合。,上式可写成直线由于在这个条件下，最小方差的证券组合是存在的。因而，反过来，如果满足上式,则它对应的证券组合就是最小方差证券组合,这表示,如果金融市场存在无风险资产,且在证券组合投资收益为的条件下，若风险最小的投资组合的风险为，则，满足方程,直线如图所二资本市场线在给定了投资目标证券组合的收益，我们讨论了寻。

5、组合投资收益为的条件下，若风险最小的投资组合的风险为，其中，表示消费的瞬时期望增长率。,当最优消费流遵从扩散过程时，根据伊藤引理，可以将多贝塔的简化为单贝塔的消费导向种资产完全冲抵时，我们可以得到多状态变量的模型，表示如下,解为当前消费效用函数以及以后各期的衍生效用函数，其中衍生效用函数定义在财富水平和用于描述未来投资和消费机会的状态变量集上。时际可表示为当存在着个经济状态变量，并且其风险可以由第地进行资产交易投资者根据经济状态变量如通货膨胀率利率等随时调整消费和投资组合决策，投资目标是使其终身消费期望效用最大化资本市场处于瞬时出清的状况。另外，投资者在其生命期内的消费效用函数可以分人所得税的税收调整后的模型可以表示为证券市场线方程为四时际时际所引入的不同假。

6、其中，表示消费的瞬时期望增长率。,当最优消费流遵从扩散过程时，根据伊藤引理，可以将多贝塔的简化为单贝塔的消费导向，表示为五消费导向的第五章资本资产定价理论第节资本资产定价模型增加的假设条件⒈投资者具有同质预期，即市场上的所有投资者对资产的评价和对经济形势的看法都是致的，对资产收益和收益概率分布的看法也是致的。⒉存在无风险资产，投资者可以以无风险利率无限制地借入或者贷出资金。⒊允许卖空，投资者可以无限制地卖空任意数量的种或多种资产。存在无风险资产金融市场的证券组合选择设金融市场上有种无风险证券，其收益率为，种有风险资产即有种股票可以投资，投资的收益仍然用表示，,式中表示矩阵的转置设投资组合为,若给定收益为，则风险资产组合的方差为为在无风险证券上的。

7、这表示,如果金融市场存在无风险资产,且在证券组合投资收益为的条件下，若风险最小的投资组合的风险为，则，满足方程,直线如图所二资本市场线在给定了条直线是无效的因为理性的投资者不可能选择同等风险条件下收益较小的组合。,上式可写成直线由于在这个条件下，最小方差的证券组合是存在的。因而，反过来，如果满足上式,则它对。将条件用数学语言表达出来是满足约束条件由此得到的证券组合的方差在平面上,上式可以表示为两条直线。显然向下倾斜的那条。将条件用数学语言表达出来是满足约束条件由此得到的证券组合的方差在平面上,上式可以表示为两条直线。显然向下倾斜的那条直线是无效的因为理性的投资者不可能选择同等风险条件下收益较小的组合。,上式可写成直线由于在这个条件下，最小方差的证券组合是。

8、在的。因而，反过来，如果满足上式,则它对应的证券组合就是最小方差证券组合,这表示,如果金融市场存在无风险资产,且在证券组合投资收益为的条件下，若风险最小的投资组合的风险为，则，满足方程,直线如图所二资本市场线在给定了投资目标证券组合的收益，我们讨论了寻找的最小方差的证券组合，其方差及证券组合的收益必须满足直线方程。引入下面的定义定义称为夏普比,记为如图所示,沿着双曲线上点不断上升,这个数值也越来越大，这表明投资者承担单位风险时获得的收益越大容易看出在过点，的直线与有效前沿相切时，夏普比达到最大值。理性的投资者必然会选择单位风险回报最大的投资组合。所以即当市场价格下跌时，它的价格下跌得更慢。⒊当时，我们称风险资产为中性的。即它的价格与市场价格同步变化，而且变化幅度致。还有个很有意思的性质，它正好是风险资产的元线性回。

9、式中表示矩阵的转置设投资组合为,若给定收益为，则风险资产组合的方差为为在无风险证券上的投资份额。其中投资者所要求的最优资产组合仍然必须满足下面两个条件之在预期收益水平确定的情况下,即求风险达到最小，即在风险水平确定的情况下，即求使收益最大，即达到最大。将条件用数学语言表达出来是满足约束条件由此得到的证券组合的方差在平面上,上式可以表示为两条直线。显然向下倾斜的那条直线是无效的因为理性的投资者不可能选择同等风险条件下收益较小的组合。,上式可写成直线由于在这个条件下，最小方差的证券组合是存在的。因而，反过来，如果满足上式,则它对应的证券组合就是最小方差证券组合,这表示,如果金融市场存在无风险资产,且在证券。

10、设有投资者可以连续不断资者可以以无风险利率无限制地借入或者贷出资金。在这里，无风险资产被零贝塔值的资产组合所代替。因为贝塔值为零，所以零贝塔值资产组合的收益与市场组合的收益无关。三存在个管投资者的预期各不相同，但是他们面临的有效前沿仍然是样的，传统模型依然有效。非同质预期模型二零贝塔值的模型零贝塔值的模型释放的假设条件是存在无风险资产，投定价的显函数。解决这问题的途径是对投资者的效用函数加以定的约束，使得风险和收益之间的边际替代率不再是财富的函数，从而避免了循环关系。在这种情况下，对非同质预期模型进行研究后得出的结论是尽型的评价和改进在世纪年代,威廉夏普和法码等人先后对非致预期的模型进行了研究，并取得了些成果,证明了风险资产价格般均衡解的存在性。但是，他们发现无法找到可以在般均衡条件下对风险资产进行也就是该组合中每。

11、的最小方差的证券组合，其方差及证券组合的收益必须满足直线方程。引入下面的定义定义称为夏普比,记为如图所示,沿着双曲线上点不断上升,这个数值也越来越大，这表明投资者承担单位风险时获得的收益越大容易看出在过点，的直线与有效前沿相切时，夏普比达到最大值。理性的投资者必然会选择单位风险回报最大的投资组合。所以理性人选择投资时，部分投放在无风险债券上回报为，部分投放在过点的，的直线与有效前沿曲线相切点所代表的资产组合。也就是在市场线上选择的投资组合是最佳的在这条直线上每点的斜率都样。而与点和有效前沿曲线上任何点的连线的斜率相比，它的斜率最大，即夏普比最大。下面将说明直线就是与有效前沿相切并过点的，的直线。命题,条直线是无效的因为理性的投资者不可能选择同等风险条件下收益较小的组合。,上式可写成直线由于在这个条件下，。

12、归方程的回归系数二对于任意种投资组合设该投资组合的投资权重为也就是该组合中每种资产值的加权平均。,式中六对传统模型的评价和改进在世纪年代,威廉夏普和法码等人先后对非致预期的模型进行了研究，并取得了些成果,证明了风险资产价格般均衡解的存在性。但是，他们发现无法找到可以在般均衡条件下对风险资产进行定价的显函数。解决这问题的途径是对投资者的效用函数加以定的约束，使得风险和收益之间的边际替代率不再是财富的函数，从而避免了循环关系。在这种情况下，对非同质预期模型进行研究后得出的结论是尽管投资者的预期各不相同，但是他们面临的有效前沿仍然是样的，传统模型依然有效。非同质预期模型二零贝塔值的模型零贝塔值的模型释放的假设条件是存在无风险资产，投资者可。

参考资料：

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