1、，占到国内生产总值的，已初具规模，并已形成批专业的期货投资者队伍。发达的现货市场专业的技术人员以及交易经验是股指期货市场顺利发展的有力保障以制度条件看，我国的期货业已形成证监会期交所两级监管的模式，并且已经颁布证券法和期货交易管理暂行条例，这将更好的促进股指期货在法制化规范化的道路上正常运行发展以技术条件看，我国互联网尚属发达，有强大的电子交易平台作为技术支持，拥有高效先进完善统的电子结算系统。由此可见，股指期货的顺利推出，将会为中国证券市场的发展和结构调整带来积极而又深远的影响。王若贝股指期货期现套利交易策略及风险管理研究以公司为例研究的目的与意义研究的目的经过近二十年的发展，国内资本市场都发生了很深刻的变化，包括期货市场和股票市场。各种证券法律法规以及风险管理制度等措施相继出台，统。
2、最低点的最大高度，用来表示在交易过程中所承受的最大亏损最大回撤时间是盈利从个高点到紧接着的超过这个高点的新的高点的最大时间，用来表示可能承受亏损所持续的时间。盈利回撤比表示该系统预期收益与亏损的比例，如果该值越大，说明系统盈利越稳定。表统计套利交易交易盈利及风险总收益率最大回撤比例盈利回撤比最大回撤时间个交易日个交易日个交易日个交易日表显示，当参数时，该系统表现最好，其在个交易中累计收益率为，折合年化收益率，最大资本回撤比为，最大回撤时间为个交易日，表示该交易最多在星期收益为负。图为该系统在不同参数下的收益率。我们可以看到各图收益率整体上不断上升，但其中有的回撤较大。时回撤较小同时盈利较大，实现收益与最大回撤比为，也就是当时，每承受的下跌风险，都有可能获得的收益，同时亏损最长不超过周。
3、历史数据只能反映过去，过去所发生的，在未来并不定会发生。历史是不能代表未来，但是如果不去依靠历史，我们对未来将无所知。只有漫长的历史，是套利者可以用来分析未来的唯依靠。所以，对待历史数据的正确态度，不是因为看到历史数据的局限性而弃之不用，而是在运用历史数据的同时能采取措施应对它的局限性。在分析历史的基础，充分结合品种的基本面数据进行估计未来相对价格的走势，从而评估套利的可行性。回归均衡关系所需要的时间跨度难以准确预知。这个跨度只能根据历史统计或季节规律性做以大致估计。如果预期的目标价差提前到来，则可以提前了结套利离场，或反向进行新的套利。但如果超过估计时间段周两周或者更长，这将会提高套利者的资金使用成本，如果时间太长才回归，那么有可能套利者等不到预期利润的实现就平仓了。这样将可能导致套。
4、标构建了多空组合进行统计套利。在构建指标的过程中，利用基差的阶差分∆作为指标，当∆时，公司买进现货指数，卖出期货合约卖出价差当∆时，平掉头寸，获利了结，其中，我们选择作为交易中的参数，以提高收益。随后，公司在其后的交易过程中，分别使用等于和四种参数，其中综合各种因素发现时，收益情况最好，在个交易日中共进行了次交易，其中次交易获得盈利，胜率达到最终总收益率为，年化收益率达到风险方面，最大资本回撤比例为，最大回撤时间为个交易日。衡量盈利与风险的指标盈利回撤比为。王若贝股指期货期现套利交易策略及风险管理研究以公司为例现货方面公司还是使用易方达深证和华安上证分别以与的份额进行搭配来替代沪深指数，跟踪误差大部分在以内，并且正负误差交替出现，所以在交易过程中，影响可以互相抵消，不影响最后的结果。。
5、货期现套利交易策略及风险管理研究以公司为例年代初，各个国家和地区推出了自己相对应股票指数的期货合约。英国在年月中国香港在年月新加坡在年月日本在年月法国在年月德国在年月均相继推出了各自的股指期货品种。年至今成为股指期货蓬勃发展的阶段，新兴市场也加快了股指期货市场建设的步伐韩国在年月中国台湾地区在年月印度在年月也都相继推出了各自的股指期货品种。进入上世纪年代以后，许多关于股指期货的争议慢慢消失，投资者的交易更为理性，使得股指期货的应用更为普遍。以国内的实际状况来看，股指期货也曾经在国内出现过，但其存在的时间非常短。如上世纪年代初期，我国沿海以及部分内地较为发达的城市，就曾出现过违规交易境外期货，交易的标的包括香港恒生指数美国的标普指数日经指数等等年月，我国海南证券交易所推出了以深圳综指为标。
6、，这样的情况较为理想。图统计套利的收益王若贝股指期货期现套利交易策略及风险管理研究以公司为例现货方面公司使用同样比例的易方达深证和华安上证替代沪深指数。公司选取年月日之前的年日数据进行回归分析发现，用以上两种和的份额进行搭配来替代沪深指数的误差在股指期货上市日之前的年中，跟踪误差最小，且跟踪误差大部分在以内，并且正负误差交替出现，见图。图现货指数组合的跟踪误差因为平均交易时间在不同参数下最小为个交易日，最大为个交易日，在这段时间内，跟踪误差基本正负抵消同时，因为进行了多次的交易，跟踪误差即使对单次交易有影响，但经过大量交易后，这种影响也会正负抵消，所以在交易过程中，我们不考虑用替代现货指数产生的跟踪误差。我们来对公司的统计套利做个总结，首先公司通过沪深指数与期货合约之间的基差的变化作为。
7、的监管体系基本已经形成，股指期货的推出已具备了良好的制度保障体系与市场环境体系。年月日，万众瞩目的股指期货闪亮登场，市场在投资者的追捧下，各合约均大幅高开，显示出投资者对新生事物的好奇与参与热情，主力合约高开于点，幅度。套利可以使市场变得更加有效和理性，有了套利机制，期货市场的价格就能归于理性。国外的股票市场波动率远小于国内市场，这里面有很大部分原因是因为有了股指期货的从收益率的变化情况，也可以看出无风险套利收益最好的时间是在月份和月份，此时市场正处于单边的下跌和上涨，期现的差价也比较大，容易获取套利收益，其余时间市场处于震荡的走势中，获取较高的收益是有难度的，也因此对些追求稳定收益的机构投资者，无风险套利交易并不是个最佳的选择，但是对些能把握住王若贝股指期货期现套利交易策略及风险管理。
8、研究以公司为例单次套利交易机会投资者，其收益也是巨大的。统计套利交易的案例分析按照规定对账户初始也投入资金万，可以买入手期货合约和与期货合约价值样的现货指数，剩余资金用作备用保证金，以应对追加保证金的风险。为了方便计算期货保证金比例为实际情况的保证金可能会更低些，不对盈利资金进行累计买卖。根据目前市场的交易成本情况，即现货交易佣金率，卖出现货印花税，期货交易佣金率包括交易所手续费，现货冲击成本为，期货冲击成本为。在实际交易中，为了提高胜率，公司利用基差的阶差分∆作为指标，当∆时，可以买进现货指数，卖出期货合约卖出价差当∆时，平掉头寸，获利了结，其中，选择作为交易中的参数，以提高收益。公司采用沪深指数与股指期货近月合约，时间从年月日到年月日之间个交易数据。在统计套利的过程中，我们首先了。
9、公司为例第章绪论研究的背景股指期货是现代金融市场的产物，上个世纪的年代，欧美发达国家受石油危机影响，发展非常不稳定，利率的波动十分剧烈，股票市场价格波动不断加大，投资者非常需要能有种可以资产保值规避系统性风险的金融对冲工具。由此，股指期货孕育而生。年美国堪萨斯期货交易所自推出值线指数期货合约后，国际股票指数期货不断发展，目前是金融期货中历史最短发展最快的金融产品，已成为国际资本市场中最有活力的风险管理工具之。美国堪萨斯期货交易所在年月日推出第份股指期货合约，其名称为价值线综合指数期货合约。就在同年月份，纽约期货交易所也推出了纽约证券交易所综合指数期货。表全球主要国家推出股指期货合约的时间资料来源国泰君安证券研究所股指期货的推广和创新迅速在世界各个国家发展起来，上世纪年代末至王若贝股指期。
10、的物的深圳综合股指数期货。由于当时的交易制度存在严重漏洞，证券法律法规尚不健全，市场的监管体系无法完备，这些交易相继被迫终止。另外此时国内对股指期货的真实需求也不充分，导致了各种违法违规的交易行为，最终破坏了整个金融市场的安全与稳定。年底至年底，中国股市掀起了拨自股票市场建立以来最大的牛市，投资者不断壮大，就在人们欣喜指数屡创新高之时，股票市场的自身系统性风险不断累积，如事件，事件，以及从年月的点到年月的点，年左右的时间跌幅逾。投资者面对如此的系统性风险，显得无所适从，只得听天由命。这种情况对我国的证券市场进步发展是极具负面影响的。我国的股票市场急需有种对冲风险的工具来化解规避相应的系统性风险，这样才能保证股票市场向着健康平稳的方向发展。以市场条件看，截至年月底，我国股票市场总市值达亿。
11、最后，我们来评价下统计套利优势与劣势。统计套利的优势在于，它是对无风险套利条件的放松，以增加少量的风险来换取更多的套利机会，最大损失远小于预期收益。毕竟对于财富的增长，风险只是起着阻碍作用，但是没有风险，财富绝不会自动增长。如果稍微多承担点风险能换来更多的盈利机会，那么这种交换将是值得的。主要看风险收益比对于相关联品种各自的价格走势受共同外因的影响，而往往品种本身的因素决定了相对价格价差或比价的走势，对于来自外界的突发性因素对价差影响不大，因此相对价格的走势的分析往往可以忽略外围的不确定性因随，则只需要把握品种本身的供求因素即可，其价差走势相对但品种走势较容易把握。这也是套利风险相对较小的原因。统计套利的劣势在于，它完全依据对历史数据的统计分析来判断套利机会，会存在着个根本性的局限，即。
12、交易的频数和平均等待时间，用以判断该交易发生的快慢。在交易次数的计算上，由于我们所用到的只是价格的组合，交易费用的高低并不影响交易信号的发生与否，所以在此处并未计入交易费用高低。表统计套利交易分析表显示在不同参数下，系统的交易情况。可以看出，随着增大，交易次数逐渐减少，平均每次交易的时间逐渐增加，同时，盈利占比逐渐增加，到时最大。交易期间，持仓的天数随着增加而减小，这主要是交易次数见效的缘故，同时每次交易持有的时间逐渐增大。进行期现套利交易的目标最终还是累计收益。表表示系统在不同情况下王若贝股指期货期现套利交易策略及风险管理研究以公司为例的盈利情况以及风险，其中，我们使用印花税单边收取，交易佣金双边收取，期货交易手续费率双边收取。最大资本回撤是在交易过程中，盈利从个高点到紧接着的个。
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