1、占利息收入的比例为倍，则以后各年的长期资产净值就等于该年的利息收入乘以。第四步确定详细预测期各年的有息负债。假设建设银行采取剩余股利分配方法，采用这种股利分配方法的原因在于对银行而言，往往要保持个目标资本结构，从而可以保持个较低的加权平均资本成本。建设银行的目标资本结构为有息负债投资资本为。因此其以后各期的有息负债就等于投资资本乘以。第五步确定详细预测期各年的股东权益。由于假设建行采用的股利分配政策是剩余股利分配政策，则其以后各年的股东权益就等于该年的投资资本减去该年的有息负债。第六步确定详细预测期的股利和年末未分配利润。股利等于本年净利润减去股东权益的增加额，年末。
2、上表可以得出，建设银行的股权资本成本是。浙江大学硕士学位论文我国商业银行引入战略投资者的动因策略及效应研究其后续期的股权价值的计算过程如下后续期终值，所以，后续期现值建设银行的股权价值计算过程如下表表建设银行股权价值计算表单位百万元人民币年度股权现金流量资本成本折现系数成长期现金流量现值后续期价值股权价值合计数据来源根据表和表相关数据计算所得建设银行年月日的股份总数为百万股，计算得出其股权价值合计为，则其每股价值为元，而建设银行转让股权给美国银行的加权平均价格为元，相差并不悬殊。当然，这里计算出来的股权价值是在定的假设下得出的，假设的情况和实际情况必然会有定的差异，。
3、进行比较得出国有股贱卖的结论是不成立的。二从在出售股权时没有评估无形资产的价值这观点来看。评估项资产或权利的价值的基本原则，并不取决于该资产或权利自身的价格，而是取决于该资产或权利能在未来带来的现金流量。战略投资者购买我国银行的股权，其目的在于获取未来收益，而不是获得我国银行的资产，与其决策相关的信息，是资产在使用中可以带来的未来收益，而不是现行市场价格。在评估银行价值时，是把银行的所有资产作为个整体进行评估的，无形资产的价值已经包括在内，无需再单独估计。因此该观点显然不成立。三从对价格和股权转让价格的比较来看。很多学者看到在这三家国有银行上市之后，价格大大高于当初。
4、有股“贱卖论”正反两方面的观点进行了阐述，从中可以看出持两种观点的学者争论得非常激烈。那么，这两种观点究竟孰是孰非浙江大学硕士学位论文我国商业银行引入战略投资者的动因策略及效应研究本节将探讨这问题。本文在前面曾指出，国有股“贱卖论”的支持观点主要有三方面，是中行建行和工行转让股权的市净率，不仅低于国际上大型银行股权转让的市净率，还低于我国股份制银行向战略投资者转让股权的市净率。二是向境外战略投资者出售股权时，没有对中资银行无形资产价值进行评估和计算。三是将股权转让价格和价格相比，价格远远高于股权转让价格。实际上，这三方面支持观点都存在定问题，并不严密。从市净率来看。。
5、利息收入数据来源根据表相关数据计算所得预测资产负债表和利润表编制预测资产负债表首先要对建设银行的基期的资产负债表进行简化处理，将其资产分为流动资产和长期资产两大类，将其负债分为流动负债和长期负债，再把流动负债按照是否需要支付利息分为无息流动负债和有息流动负债，无息流动负债包括些应付款项如应付利息应付工资应付福利费应付股利应交税金和其他应付款等。根据以上原则，建设银行简化的资产负债表如下图所示表建设银行年月日简化资产负债表金额单位百万元人民币资产负债及所有者权益流动资产无息流动负债长期资产原值有息流动负债减累计折旧等长期负债长期资产净值负债合计所有者权益资产总计负债及。
6、因此所计算的价格可能会有偏差，并不完全准确。评估所得的股权价值只能作为确定股权转让价格的个参考，具体价格的确定是双方经过多轮谈判确定的，谈判过程中要充分考虑银行资产质量经营风险商誉营业网点的覆盖面等各方面的情况。在建设银行与美国银行的谈判期间，建设银行董事长张恩照被双规，这对于建设银行在谈判过程中取得个有利价格产生了极坏的影响。此外，建设银行还存在些深层次的问题尚未解决，如数十万职工的社会保险问题，政府干预的问题以及不良贷款问题等。这些都对建行的价格谈判造成了不利影响。因此，建行的股权转让价格略低于其股权评估价值是可以理解的。对国有股“贱卖论”观点的评析本节在开始对。
7、未分配利润等于年初未分配利润本年净利润股利。第七步确定详细预测期的年初未分配利润。年初未分配利润等于上年的年未分配利润。根据以上七个步骤，可以预测得出建设银行以后各年的利润表和资产负债表如下年净利润为百万元，利息收入为百万元，则净利润占利息收入的百分比为营业流动资产为流动资产减去无息流动负债，根据表得出建行年的营业流动资产为，则营业流动资产与利息收入的比例为长期资产净值为长期资产减去折旧与减值准备，根据表可得出建行年的长期资产净值为百万元，则长期资产净值与利息收入的比例为投资资本为营业流动资产和长期资产净值之和，则根据表可得建行年的投资资本为，则有息负债占投资资本的。
8、比例为浙江大学硕士学位论文我国商业银行引入战略投资者的动因策略及效应研究表预测资产负债表和利润表单位百万元人民币年度增长率利息收入利润表项目净利润资产负债表项目流动资产减无息流动负债营业流动资产长期资产净值投资资本总计有息债务有息债务净增加股本年初未分配利润本年利润本年股利年末未分配利润股东权益合计有息负债及股东权益数据来源根据建设银行年月日资产负债表数据计算所得浙江大学硕士学位论文我国商业银行引入战略投资者的动因策略及效应研究预测股权现金流量本文采取股权现金流量法，根据公式股权现金流量净利润净投资有息债务净增加净利润净投资有息债务净增加。其中净投资等于本期投资资本。
9、个焦点话题，直接决长率为左右。因此当增长率低于时便停止下降，进入后续期。根据建设银行年度会计报表，则其各计算过程如下，建行年的利息收入为百万，年的利息收入为百万，因此其年利息收入的增长率为本文假设建行增长率下降到以下时就进入后续期，事实上，稳定期增长率的确定对最终的股权评估价格影响很小。建设银行的会计报表来源于其网站具体内容见附录浙江大学硕士学位论文我国商业银行引入战略投资者的动因策略及效应研究年的增长率如下表所示表各年利息收入增长率预测表年度增长率由各年的利息收入增长率预测表，可以得到建设银行各年的利息收入，如下表所示表各年利息收入预测表单位百万元人民币年度增长率。
10、所有者权益数据来源根据建设银行年月日资产负债表数据计算所得浙江大学硕士学位论文我国商业银行引入战略投资者的动因策略及效应研究在预测利润表和资产负债表时，主要采取了以下步骤第步确定详细预测期各年的净利润。假设净利润对利息收入的百分比维持不变。年净利润占利息收入的百分比为，则以后各年的净利润就等于该年的利息收入乘以。第二步确定详细预测期各年的营业流动资产。假设营业流动资产与利息收入比例维持不变。年营业流动资产与利息收入的比例为倍，则以后各年的营业流动资产就等于该年的利息收入乘以。第三步确定详细预测期各年的长期资产净值。假设长期资产净值对利息收入比例维持不变。年长期资产净。
11、虽然市净率是国际上常用的评估银行价值的指标，但是笔者认为，采用市净率方法评估我国国有银行的转股价格并不适当，原因主要有以下两点第采用市净率等相对价值评估法的关键是要选取与目标银行相似的组银行。我国四大国有银行和国际大型银行以及国内股份制银行在运营状况管理水平资本结构和财务状况等方面的差异都很大，不存在可比性。第二对银行价值评估时采用市净率方法并不妥当。前文已经指出，对固定资产很少的服务型行业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有意义。而银行负债经营的特殊性质决定了其净资产在总资产中的所占的比例非常少，通常在以下，因此通过把建行工行和中国银行的市净率和其它银行。
12、加，即本期投资资本减去上期投资资本，根据上面的利润表和资产负债表中的数据，可编制股权现金流量表。表预测股权现金流量表单位百万元人民币年度净利润减净投资加有息债务净增加股权现金流量数据来源根据表相关数据计算所得股权价值计算计算股权价值，首先要确定股权资本成本。股权资本成本可根据资本资产定价模型确定，即股权资本成本无风险利率市场风险溢价系数。在中金公司研究部年月日发布的招商银行中国的银行前景光明但仍需努力中列出了国内多家银行的系数，列表如下表各银行股权资本成本表银行无风险利率市场风险溢价系数股权资本成本招商银行浦发银行民生银行华夏银行深发展交通银行建设银行中行国内平均由。
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