1、回收困难而在相反的情况下，资金回收则容易得多。另方面， 企业资金回收风险的大小也取决于企业决策管理水平的高低。即使是 在财政金融双紧缩时期，个别企业仍然生产有序产品销售兴旺，这 说明资金回收风险在定程度上是可以控制的。 收益分配风险。是指企业的收益分配给企业今后的生产经营 活动带来的不利影响，这种影响有些是显而易见的比如偿债能力的 降低，有些是潜在的如企业声誉的下降。收益分配风险来自两个 方面是收益确认的风险。由于客观环境因素的影响和会计处理方 法的不当，有可能少计成本多计收益，导致企业税赋增加，所确定 的可分配利润也偏高。二是由于投资者对收益分配的时间形式和金 额把握不当所产生的风险。 外汇风险。随着经济全球化格局的形成和我国加入， 浅析基于价值最大化目标下的企。
2、向，是财务人员工作实践的出发点和归宿。 科学的财务管理目标能适时合理地控制企业的理财行为，优化 企业财务状况，更好地发挥财务管理在现代企业管理机制中的作用。 主要观点 随着市场经济体制的逐步完善,财务管理理论在不断地丰富 和发展。其中财务管理的目标,也在不断推陈出新。到目前为止, 先后出现了四种比较具有代表性的观点,分别是利润最大化原 则资本利润率最大化或每股收益最大化原则股东财富最大化 原则和企业价值最大化原则。 利润最大化，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说 明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。 资本利润率最大化或每股收益最大化原则 股东财富最大化，是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多 的财富。该观点强调应站在股东的立场来考虑问题，认。
3、还本息的情况。企业利用借入资金进行负债 经营，是市场经济条件下的种合理举措，是企业生产经营和投资发 展的必然结果。只要企业能够适度的合理的举债，就能使企业获得 财务杠杆利益，使股权资本的所有者获得额外的收益但如果企业举 债不当，债权资本比例过大，企业的综合资本成本率就会上升，资本 结构失调，企业价值就会下降。当企业的举债收益小于举债成本时， 就会降低股东收益，增大企业风险，影响企业的长期稳定发展，进而 影响企业价值最大化目标的实现。 投资风险。是指投资项目不能达到预期的收益，从而影响企 业盈利水平和偿债能力的风险。企业投资风险主要有三种是投资 项目不能按期投产，不能盈利或虽已投产，但出现亏损，导致企业 盈利能力和偿债能力降低。二是投资项目并无亏损，但盈利水平很低， 。
4、财务风险 摘要 企业价值最大化与财务风险的基本理论问题 要研究财务管理的适当模式，必然首先确定企业财务管理目标。研究财务管理目标，有利于 完善财务管理的理论结构，有效地指导财务管理实践，科学地设置财务管理目标，有利于优 化理财行为，实现财务管理的良性循环。 财务管理的目标 概念 企业财务管理目标又称理财目标，是在特定的理财环境中，通过 组织财务活动，处理财务关系所要达到的根本目的或所希望实现的结 果。 它是企业财务理论与实践研究的起点，是企业优化理财行为结果 的理论化描述，企业未来发展的蓝图。同时，理财目标又是对企业理 财行为的理性化牵引，有助于财务决策的科学性与合理性。理财目标 是评价企业理财活动是否合理有效的基本标准，是企业财务管理工作 的行为导。
5、来收益不确定情况下由主权资本承 担的附加风险，如果企业全部使用自有资金经营则不存在该风险。广 义的财务风险是指财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财 务收益与预期收益发生偏离，因而蒙受损失的风险。从定义来看，两 种含义的实质区别主要在于研究对象范围不同，侠义含义仅仅是研究 企业因负债导致的风险，也称为筹资风险债务风险，鉴于筹 资渠道包括不仅有自有资金，还包括借入资金，笔者以为债务风险 这个词更能准确体现侠义财务风险研究对象的范围。广义财务风险的 含义贯穿了筹资投资和收益分配等所有财务活动的始终，相应的财 务风险就包括筹资风险投资风险收益分配风险等几个方面。这个 概念就大大超出了债务风险的研究范围，与财务风险的字面含义 相匹配。要正确理解财务风险的含义，仅仅了解。
6、国目前的产权制度结构具有多元化分散 性的特点。随着社会的发展，企业将成为整个社会群体中紧密相连的 员。因此，要求企业必须兼顾产权主体利益和其他关系人利益。企 业价值最大化旨在把体现企业整个经营成果价值的蛋糕做大，保证利 益关系人各方应分得的份额，符合产权制度的内在要求。 企业价值最大化符合企业可持续发展的长远利益。企业价值 最大化不再只强调企业当前的微观经济利益，更注重微观经济利益与 宏观经济利益的协调致更讲求信誉，注重企业形象的塑造与宣传 更注重提高产品的质量和售后服务，保持企业销售收入长期稳定增 长。 企业价值最大化克服了股东财富最大化的缺陷，最大限度地 实现了股东利益。在企业利益多元化的今天，股东的权利必须受到其 他关系人权利的制约。只有在各方的参与和努力下。
7、管理不善财务关系混乱 企业内部管理不善及财务关系混乱也是企业产生财务风险的重 要原因。首先，企业资金结构不合理，资产负债比率过高，导致企业 财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。其次，企业 存货库存结构不合理，存货周转率不高，库存积压周转不好。目前我 国企业的流动资产中，存货所占比重相对较大，方面占用了企业大 量资金，另方面支付大量的保管费用，甚至是运输费用等，导致企 业费用大幅度上升，利润下降。对长期库存，企业还要承担市价下跌 所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生财务风险， 这样的风险同时还不可预测性。再次，企业赊销比重大，应收账款缺 乏控制，所占比重过高。由于市场竞争激烈，些企业为了增加销量， 扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，。
8、政府，等等。企业财富总额定时，各方利益 是此消彼长的关系，而当企业的财富增加后，利益各方都会较好地得 到满足。财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。 二企业价值最大化 企业价值最大化的实质就是企业经营整体实力的最大化。这目标 的核心是，将企业长期稳定可持续发展摆在首位，并强调在企业价值 增长中满足以股东为首的各利益群体的利益。 现代企业财务管理目标的选择及其现实意义 企业价值最大化目标符合我国的国情。与其他发达国家相比， 我国现代企业制度尚处于起步阶段，我国企业应更注重员工的实际利 益和各项应有的权利更加注重协调各方的利益更加强调社会财富 的积累和人民的共同富裕。 企业价值最大化符合我国当前的产权制度，有利于我国现代 企业制度的建立和完善。。
9、其研究对象的范围是 远远不够的，还有必要对风险的特征进行有必要的归纳。 财务风险的特征 只有充分了解财务风险的基本特征，才能认识清楚财务风险，进 而采取针对性措施，正确处理财务风险，归纳起来企业财务风险主要 有以下几个特征 客见性，决策失误经常发生，从而产生财务风险。 例如，在固定资产的投资决策中，由于对投资项目的可行性缺乏周密 系统的分析和研究，加之经济信息不全面不真实以及决策者决策能 力低下等原因，导致投资决策失误发生，使投资不能获得预期的收益， 给企业带来巨大的财务风险。在对外投资中，由于对投资主体投资 项目和合作伙伴缺乏足够的了解和分析，或投资项目的相关政策经 营环境以及合作伙伴等情况发生重大变化，都有可能导致财务风险的 产生，给企业带来损失。 企业内。
10、 利润率低于银行存款的利息率。三是投资项目既没有亏损，利润率也 高于银行存款的利息率，但低于目前企业的资金利润率水平。造成投 资风险的原因很多，主要有政治经济风险通货膨胀风险投资决策 失误风险证券市场风险等。 资金使用风险。是指企业在日常生产经营活动的资金使用中， 由于些原因，可能导致企业的收益发生变动的风险。资金使用风险 主要来自三个方面是企业经营收入的不确定。二是价格与销售成 本的不确定。三是企业资金的调度使用不合理。 资金收回风险。企业为了扩大产品销售，常常以商业信用的 方式赊销产品，这就必然导致企业资金回收的风险。资金回收风险的 存在，与国家宏观经济政策尤其是财政金融政策紧密相关。在财政金 融双紧缩时期，整个市场疲软，企业产品销售困难，三角债规模巨大， 资。
11、应收账款大量增加。 同时，在赊销过程中，由于对客户的信用等级了解欠缺，缺乏控制， 盲目赊销，造成应收账款失控，大量比例的应收账款长期无法收回， 直至成为坏账，给企业带来巨大的财务风险。最后，企业内部关系混 乱。企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用 利益分配等方面存在权责不明管理混乱的现象，造成资金使用效率 低下，不均衡，资金流失严重，资金的安全性完整性无法得到保证。 二财务风险的类型 筹资风险。是指企业通过举债方式进行筹资而引起的到期不能偿 债的可能性。从筹资风险产生的原因来看，又分为现金性筹资风险与 收支性筹资风险。前者是指企业在特定时点上，现金流出量超出现金 流入量而到期不能还本付息的情况。后者则是指企业在收不抵支的情 况下，出现的到期无力。
12、股东是企业 的所有者，其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬。在股份经 济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格来决定， 因此股东财富最大化也最终体现为股票价格。股价的高低代表了投资 大众对公司价值的客观评价，反映了资本和获利之间的关系，每股盈 余大小和取得的时间以及每股盈余的风险。 企业价值最大化，是指通过企业财务上的合理经营，采取最优 的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证 企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。企业是多边契约 关系的总和，如果将企业财务管理的目标归结为股东的目标，而忽视 其他相关利益主体，必然导致矛盾冲突，最终损害企业的价值。如果 把企业的财富比做块蛋糕，可以分属于企业契约关系的各方 股东债权人员工。
参考资料：
1、该文档不包含其他附件(如表格、图纸)，本站只保证下载后内容跟在线阅读一样，不确保内容完整性，请务必认真阅读。
2、有的文档阅读时显示本站（www.woc88.com）水印的，下载后是没有本站水印的（仅在线阅读显示），请放心下载。
3、除PDF格式下载后需转换成word才能编辑，其他下载后均可以随意编辑、修改、打印。
4、有的标题标有”最新”、多篇，实质内容并不相符，下载内容以在线阅读为准，请认真阅读全文再下载。
5、该文档为会员上传，下载所得收益全部归上传者所有，若您对文档版权有异议，可联系客服认领，既往收入全部归您。
浅析基于价值最大化目标下的企业财务风险