1、事件能引起较大的影响，从而形成波利好消息行情而举债事件，影响力平平，几乎被市场所忽视，受当时整个市场的宏观经济面影响较大。分年度来看，公告前后二十日股价变化特征如下超额收益几乎无大波动，而年超额累计收益波动最为频繁，且波幅最大，水平最高，年则次之说明股价变动还是离不开宏观经济面的影响。研究结论和相关建议研究结论本文在用中国证券市场的数据检验上市公司财务风险相关信息的信号传递作用时，发现定向增发公告和举债可以作为个信号，向投资者传递定的上市公司价值信息。具体表现为在事件公告日前后天，定向增发事件公告组和举债事件公告组均出现了正累计超额收益率。且在定向增发事件公告组窗口内股价形成波明显的利好行情走势，因为定向增发的最大好处。

2、本日累计超额收益率交易日年年年根据表数据，利用绘制定向增发样本累计超额收益率曲线，如图所示。图举债事件年度累计超额收益率分解曲线由图可知，总体看来，三年上市公司举债公告的股价反应历程相差不大，大同小异，尤其在举债公告后第天前。且和年曲线走势几乎致。表现为公告日前相关上市公司股价上行后又下降，并于公告日后第天或第天跌至谷底，且股价最高峰均出现在举债公告日前天。分别来看，就波动水平而言，年震荡最高，年次之全再融资审核制度及程序，严格把关，切实保护中小投资者利益，对于现行的再融资管理办法，笔者认为修正必须遵循以下五大原则限制再融资规模应，不能超出公司净资产的。如果个人只有万净资产却要向银行贷款几十个亿，就违反了起码的金融规律。

3、表信息与股价相关性之中美差异比较，上海金融，刘力，王汀汀，王震中国股上市公司增发公告的负价格效应及其二元股权结构解释金融研究年居末。同时，从波动程度和幅度来看，年曲线最为平缓，累计超额收益率在贴近零以上窄幅盘整，在整个事件窗口内仅有天略超出，但从未跌破，表明投资者对于该消息反应相当淡定。与此相对，和年趋势更波澜壮阔些，且年较年的波幅明显加大，波动强烈。并且在事件窗口后期，年呈现直线，和年则相对地表现为路走强。这些表明投资者对举债事件信息有着良好的长期市场预期。小结总之，通过对沪深两市上市公司定向增发，以及举债事件公告对相关公司在公告日前后天股票市价影响的实证分析，我们看到从综合样本及分年度情况来看，定向增发事件相较于举。

4、交易日交易日交易日交易日交易日图举债事件样本累计超额收益率由图可知，在整个举债事件窗口内，举债事件公告造成相关上市公司股价变化，与增发事件公告影响迥异。具体表现在整个事件窗口内，股价波动不大，未见明显的峰顶与谷底现象。总体而言，在事件公告前天到第天，稳步上升，并在公告日前第天达到巅峰。此后则开始小幅下行，并在事件公告日后天下探至谷底但是，之后的又开始盘整上行。就浮动数值来看，市场对上市公司举债事件公告的瞬时反应虽相对于自身走势来说较大，但远远不及定向增发事件。可以说，市场对上市公司举债事件并无太大反应。年度分析将举债样本按照时间跨度，结合上文分析，分解为三个样本，得出其子样本的累计超额收益率如表所示。表各年度举债事件样。

5、研究建立投资者教育效果的评估机制。第二大力加强市场监管和执法力度，进步维护市场秩序。建立健全证券市场稽查体制和法规制度建设，提高对违法违规案件的查处和反应速度对内部交易和操纵股价行为继续加大监管和打击力度，严惩违法违规行为。参考文献，，，，，，，，谭劲松等提高会计信息质量的经济学思考，会计研究，赵爱良浅析我国上市公司财务风险及其防范金融管理，，毛洪涛，吉利我国上市公司信息披露理论研究评估兼论构建上市公司信息披露理论框架，会计研究，王跃堂孙铮，陈世敏会计改革与会计信息质量来自中国证券市场的经验证据，会计研究，梁眉上市公司财务风险研究，合作经济与科技，，胡乃武，阎衍，张海峰增发融资的股价效应与市场前景金融研究，李寿喜会计报。

6、是，大股东以及有实力的风险承受能力较强的大投资人可以以接近市价乃至超过市价的价格，为上市公司输送资金，尽量减少小股民的投资风险。由于参与定向的最多名投资人都有明确的锁定期，般来说，敢于提出定向增发计划为了要被大投资人所接受的上市公司，通常会有较好的成长性但举债事件公告组窗口内股价变化不大，市场反应平平，因为当公司举债，市场第反应会考虑其负债率是否过高和下期或者长期财务费用是否压力增大，但对看好其公司基本面得投资者来说，般不会产生太大影响。对比两组反应，笔者认为我国的证券市场属于弱强式有效。从定向增发事件公告和举债事件公告组市场反应来看，两组的市场反应截然不同。定向增发事件公告组在公告日前股价路单边上升，并在公告日后第天。

7、。而且实践证明，目前国内大多数上市公司并不具备运做好巨额资金的能力，巨额再融资往往无法用好，难以实现优化资源配置，二明确再融资的信息公布基本要求。规模巨大的再融资，投资具体项目不定，回报预期不明，就不能允许其公告，即不应既不公布准确信息又要融来巨资。三规范再融资理由。上市公司增发融资必须具备充分理由，像扩充子公司资本金补充资本准备金之类没有充分依据和道理的巨额再融资，应规定不允许公布。四建立再融资规划预报制度。上市公司应在年报中披露未来年公司融资需求，以稳定投资者预期，避免公司股价受传闻影响产生不必要的波动同时，应要求上市公司将盈利不低于的部分作为分红，回报给投资者。五改革再融资监督机制。必须严防机构或个人恶意散布再融。

8、发监督管理法律法规，切实保证募集资金使用的可靠性和安全性虽然敢于提出定向增发计划为了要被大投资人所接受的上市公司，通常会有较好的成长性。但在年证监会推出的再融资管理办法征求意见稿中，关于定向增发，除了规定发行对象不得超过人，发行价不得低于市价的，发行股份个月内大股东认购的为个月不得转让，以及募资用途需符合国家产业政策上市公司及其高管不得有违规行为等外，没有其他条件，这就是说，非公开发行并无盈利要求，即使是亏损企业也可申请发行。这显然对投资者不公平，因为我们看到，在无优良资产进驻的情况下，收益下降或者收益持平，面对股本的扩大，每股收益将被摊薄。所以，更应该加强监督管理，提高定向增发门槛，保证募集资金的可靠性和安全性，具体。

9、资谣言，打压股价以买低套利。对利用再融资信息恶意操纵股价行为，应详细规定严惩条款，并对再融资前后股价明显异动的上市公司进行调查。积极培育理性股民我国资本市场已经走过了年，股票市值达到了全球第二，但与其相匹配的资本市场文化依然薄弱，尤其是中国的绝大多数股民风险控制能力较弱，表现出非理性的投资行为，因此我们更加需要第揭示市场风险，进步加强投资者教育的广度和深度。督促证券经营机构，基金销售和代销机构，证券期货业自律组织，强化理财知识普及教育引导投资者掌握证券投资知识，熟悉证券投资品种，全面树立风险意识和法律意识推动投资者教育相关组织机构的完善，使投资者教育渗透到市场运行和企业经营管理的各个关键环节建立健全投资者教育的长效机制。

10、对平稳，因而对当年的定向增发事件和举债事件反应淡定，从而股价波动相较于其他两年不大相对的，在宏观经济金融复苏时期的年，股民对上市公司增发事件反应相对剧烈，表现为股价在相对高位波动后窄幅下行，而对于举债事件则也仅相较于年略为高位但仍旧反应平平同时，在宏观经济金融持续向好的年，股民信心高涨，心态较为乐观，定向增发事件表现为股价在更高位的窄幅波动，举债事件也形成了相对平缓波动的历史高位。宏观经济金融从年至年逐步走好，定向增发事件公告日的股价亦逐年创下新高。因此，投资者的投资预期也是影响上市公司财务风险事件公告效应的重要因素之。相关意见建议针对以上问题，我国应尽快采取以下措施，不断提高证券市场有效性提高定向增发门槛，规范定向增。

11、表现为切实审核公司定向增发资产的优良性质，合理预期增长。二完善定向增发中定价基准日的选择标准，基准日的确定至关重要，是防止利益输送的重要环节。因为目前对定向增发定价基准日并没有作出明确界定，仅仅在再融资管理办法中规定发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十，这就导致对增发定价基准日具有可选择性，特定对象参与增发的价格可能大大低于二级市场价格，从而孳生寻租空间。三提高定向增发价格到不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之百零五，以避免每股收益摊薄，对老股东造成伤害。建立健全再融资审核制度及程序，严格把关，切实保护中小投资者利益。公司举债是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择。但是这种筹资方。

12、达到巅峰。此后股价高位盘整，最后产生下滑趋势。举债事件公告组的市场反应则不然，在公告日前股价逶迤不定，先升后降，但波伏很小，并在公告日后第天跌至谷底。此后股价窄幅整理，稍现盘整上行趋势。从定向增发事件公告组和举债事件公告组事件公告日前后分年度股价变化来看，和年曲线形貌概略致，即相同事件对于股价的影响方式还是相同的，与年度背景，或曰宏观经济无关。但是，定向增发事件公告日后，举债事件公告日前后股价波动程度幅度与水平在不同年度存在显著差异。换言之，定向增发事件公告与举债事件公告市场反应有着鲜明的时代特征。其股价效应必须考虑宏观经济背景。具体表现为作为后金融危机时期的年，宏观经济和金融正经历着从震荡到企稳的过度时期，股民心态相。

参考资料：

[1]上市公司财务风险文献综述外文翻译文献（第16页，发表于2022-06-25）

[2]上市公司财务报表分析（第12页，发表于2022-06-25）

[3]数控机床自动夹持搬运装置的液压系统设计（最终版）（第25页，发表于2022-06-25）

[4]（定稿）红薯、大米综合加工基地项目立项可行性分析报告（最终定稿）（第49页，发表于2022-06-25）

[5]（定稿）红色猕猴桃深加工项目立项可行性分析报告（最终定稿）（第22页，发表于2022-06-25）

[6]（定稿）红色旅游项目立项可行性分析报告（最终定稿）（第31页，发表于2022-06-25）

[7]（定稿）红色旅游区基础设施项目立项可行性分析报告（最终定稿）（第86页，发表于2022-06-25）

[8]（定稿）红色旅游、爱国主义教育红源会所项目立项可行性分析报告（最终定稿）（第20页，发表于2022-06-25）

[9]上料小车自动往返定位加料（第35页，发表于2022-06-25）

[10]上料架总成静态特性有限元分析（第34页，发表于2022-06-25）

[11]上料机液压系统设计（第20页，发表于2022-06-25）

[12]上料机液压系统的设计（最终版）（第50页，发表于2022-06-25）

[13]上海通用别克发动机电控系统故障的诊断与检修（最终版）（第25页，发表于2022-06-25）

[14]上海市某办公楼空调工程设计（最终版）（第109页，发表于2022-06-25）

[15]数控机床自动夹持搬运装置（第31页，发表于2022-06-25）

[16]数控机床主传动系统设计及尾架设计（最终版）（第22页，发表于2022-06-25）

[17]数控机床圆弧加工工艺（第28页，发表于2022-06-25）

[18]数控机床应用现状分析（第18页，发表于2022-06-25）

[19]（定稿）红色动漫产业基地项目立项可行性分析报告（最终定稿）（第25页，发表于2022-06-25）

[20]（定稿）红腹锦鸡人工驯养繁殖项目立项可行性分析报告（最终定稿）（第36页，发表于2022-06-25）